El presidente de China, Xi Jinping, canceló la oferta pública inicial de Ant Group

El presidente chino, Xi Jinping, tomó personalmente la decisión de detener la oferta pública inicial de Ant Group, que habría sido la más grande del mundo, después de que el accionista controlador Jack Ma enfureciera a los líderes gubernamentales, según funcionarios chinos con conocimiento del asunto.

La reprimenda fue la culminación de años de tensas relaciones entre el empresario más célebre de China y un gobierno inquieto por su influencia y el rápido crecimiento del gigante de los pagos digitales que controlaba.

Xi, por su parte, ha mostrado una tolerancia cada vez menor hacia las grandes empresas privadas que han acumulado capital e influencia, y se percibe que han desafiado tanto su gobierno como la estabilidad que ansían las facciones del recién asertivo Partido Comunista del país.

En un discurso el 24 de octubre, días antes de que el gigante de la tecnología financiera saliera a bolsa , Ma citó las palabras de Xi en lo que los altos funcionarios del gobierno vieron como un esfuerzo por pulir su propia imagen y empañar la de los reguladores. la gente dijo.

En el evento en Shanghai, el Sr. Ma, el hombre más rico del país, citó al Sr. Xi diciendo: "El éxito no tiene que venir de mí". Como resultado, dijo el ejecutivo de tecnología, quería ayudar a resolver los problemas financieros de China a través de la innovación. Ma criticó sin rodeos la regulación financiera cada vez más estricta del gobierno por frenar el desarrollo de tecnología, parte de una batalla de larga duración entre Ant y sus supervisores.

El Sr. Xi, que leyó los informes del gobierno sobre el discurso, y otros líderes de alto rango estaban furiosos, según funcionarios familiarizados con la toma de decisiones. Xi ordenó a los reguladores chinos que investigaran y prácticamente cerraran la oferta pública inicial de Ant, dijeron los funcionarios, poniendo en marcha una serie de eventos que llevaron a la suspensión del acuerdo el 3 de noviembre. Los inversores de todo el mundo ya se habían comprometido a pagar más. de US$34.000 millones por las acciones de Ant. No está claro si fue el Sr. Xi u otro funcionario del gobierno quien sugirió por primera vez el cierre.

Ant se negó a comentar y no se pudo localizar al Sr. Ma. La Oficina de Información del Consejo de Estado, el gabinete de China, no respondió a las preguntas.

Desde que Xi subió al poder a fines de 2012, el gobierno ha tomado medidas contra algunos de los conglomerados privados de más alto perfil del país. Wang Jianlin de Dalian Wanda Group, una vez el hombre más rico de China , y Wu Xiaohui de Anbang Insurance Group, se encuentran entre los empresarios prominentes que se enfrentaron a la represión del gobierno .

"A Xi no le importa si estás en alguna de esas listas de ricos o no", dijo un alto funcionario chino. "Lo que le importa es lo que haces después de hacerte rico y si estás alineando tus intereses con los intereses del estado".

Los reguladores chinos llevan mucho tiempo queriendo frenar a Ant, según los funcionarios chinos con conocimiento de la toma de decisiones. La compañía posee una aplicación de pago móvil y estilo de vida, llamada Alipay, que ha interrumpido el sistema financiero de China. Aproximadamente el 70% de la población de China utiliza Alipay , ha otorgado préstamos a más de 20 millones de pequeñas empresas y cerca de 500 millones de personas, opera el mayor fondo mutuo del país y vende decenas de otros productos financieros.

Ant se centró en gran medida en servir a personas y empresas que los bancos tradicionales ignoraron durante mucho tiempo, y ha surgido como un engranaje importante en las finanzas chinas. Durante mucho tiempo se ha librado de las estrictas regulaciones y los requisitos de capital a los que han estado sujetos los bancos comerciales.

Los reguladores se encontraron anteriormente con una fuerte resistencia a los esfuerzos para frenar a Ant por parte de los patrocinadores financieros de la compañía, lo que refleja el apoyo que Ma ha tenido de personas en los principales escalones políticos y comerciales de China, según una persona familiarizada con el asunto. Los accionistas de Ant incluyen Boyu Capital, un fondo de capital privado cuyos socios incluyen a Alvin Jiang, nieto del exlíder chino Jiang Zemin. El fondo de pensiones nacional de China, el Banco de Desarrollo de China y China International Capital Corp. , el principal banco de inversión del país, tienen grandes ganancias no realizadas de sus inversiones en Ant.

Xi buscó endurecer las regulaciones financieras en general después de la caída de la bolsa de valores de 2015 en China que puso a prueba el firme control del partido en la economía. También llegó a apreciar los beneficios de tener empresas como el señor Ma, cuyo pago de aplicaciones y operaciones de préstamo cambiado la forma en que el gasto de dinero chino, proporcionado una fuente fiable de financiación para las pequeñas empresas, e hizo Alibaba Group Holding Ltd. , el e- gigante del comercio que el Sr. Ma cofundó y solía dirigir, el orgullo de China.

Siempre ha sido una relación muy complicada entre Ant y el gobierno”, dijo Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell, exjefe de la división de China del Fondo Monetario Internacional. Dijo que la empresa ya no es vista como demasiado grande e influyente para que las agencias gubernamentales la controlen. El discurso de Ma en octubre “fue un detonante para que el gobierno actuara”, dijo.

Durante la última década, Ma, de 56 años, ha llegado a personificar el éxito de los incondicionales de Internet y la tecnología de China. Ex profesor de inglés al que le encantan las novelas de artes marciales y el tai-chi, fundó la empresa de comercio electrónico Alibaba en su apartamento en 1999, y su cotización en Nueva York en 2014 ostentaba el récord de la oferta pública inicial más grande del mundo hasta el año pasado.

Antes de jubilarse de Alibaba el año pasado , Ma cantaba y actuaba en las galas anuales de la empresa. Celebró su último día en la compañía actuando en una banda de rock con extensiones de cabello trenzado y una chaqueta de cuero con púas, en un estadio de Hangzhou con 40.000 empleados de Alibaba y Ant.

Este año, Alibaba solidificó su posición como la compañía cotizada más valiosa de China después de más de cuadriplicar su capitalización de mercado en apenas seis años. La cotización de Ant, si se hubiera llevado a cabo, habría valorado a la empresa en más de US$300.000 millones y habría valido más que la mayoría de los bancos más grandes de China y Estados Unidos.

Las raíces de Ant se remontan a 2004, cuando Alipay se inició como un servicio de depósito en garantía para facilitar las transacciones de pago en Taobao, el mercado en línea de Alibaba. Ma separó a Alipay de Alibaba en 2011, una medida que provocó la indignación de algunos de los grandes inversores extranjeros de Alibaba y más tarde resultó en un acuerdo con ellos .

El Sr. Ma controla el 50,5% de los derechos de voto de Ant, pero nunca ha ocupado un puesto ejecutivo o directivo en la empresa de seis años.

En 2008, cuando era director ejecutivo de Alibaba, Ma se había lamentado en un foro público de que los bancos tradicionales de China estaban ignorando las empresas que necesitaban financiación con urgencia. "Si los bancos no cambian, cambiaremos los bancos", dijo, y explicó que imaginó "un sistema de préstamos más completo que satisfaga las necesidades de las pequeñas empresas".

En 2013, como presidente de Alibaba, volvió a apuntar a los prestamistas chinos tradicionales y dijo en un foro público en Shanghai que el país no carecía de bancos o instituciones innovadoras, sino de una institución financiera que pudiera impulsar el crecimiento económico de China en la próxima década. “La industria financiera necesita disruptores” y forasteros para lograr cambios, dijo.

Alrededor de ese tiempo, Alipay creó un fondo mutuo de mercado monetario en línea diseñado para ayudar a las personas a obtener retornos de inversión en efectivo electrónico de repuesto en sus billeteras Alipay. Fue un éxito instantáneo. Algunas personas trasladaron dinero de sus cuentas bancarias al nuevo fondo para obtener mayores rendimientos, lo que generó quejas de algunos prestamistas de que Alipay estaba desviando sus depósitos.

En 2014, Alipay, junto con los demás negocios financieros de Alibaba, se incorporaron a Ant Financial Services Group, la empresa que ahora se conoce como Ant Group.

Durante años, Ma se las arregló en gran medida para navegar por los dos objetivos aparentemente contradictorios de Xi: fomentar la innovación financiera y los mercados abiertos para impulsar el crecimiento y, al mismo tiempo, controlar las fuerzas del mercado para mantener el control.

El gran fondo del mercado monetario de Ant se convirtió en el más grande del mundo de su tipo , con más de US$250.000 millones bajo administración en 2017. El regulador de valores de China se preocupó por el riesgo sistémico que el fondo podría crear y lo presionó para que se contrajera y redujera sus retornos. Ant cambió su estrategia , permitiendo que los administradores de dinero rivales vendieran fondos similares en Alipay a inversores que necesitaban lugares para estacionar su dinero, y su fondo principal se redujo.

En 2017, el liderazgo de China renovó el régimen regulatorio fragmentado del país, que a menudo había involucrado a varios reguladores que actuaban de forma aislada. Nombró a Liu He, el principal zar económico de Xi, jefe de una especie de superregulador llamado Comité de Estabilidad Financiera y Desarrollo. Uno de sus objetivos era coordinar mejor las acciones de las diversas agencias reguladoras de China.

Ant recaudó tres rondas de capital privado. A mediados de 2018, era la startup más valiosa del mundo , con un valor de US$150.000 millones, según los precios que habían pagado los inversores privados.

Este año, el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China le dio a Ma la oportunidad de ganar puntos con el partido gobernante. Con Washington amenazando con eliminar a las empresas chinas de los mercados de valores estadounidenses , Beijing estaba ansioso por construir sus propias bolsas. Sus reguladores de valores vieron que una empresa como Ant cotizara tanto en Shanghai como en Hong Kong como un gran respaldo a los mercados de China.

Ant cambió su nombre en el verano, eliminando las palabras "Servicios financieros". Poco después, anunció planes para salir a bolsa , justo en torno al primer aniversario de la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología de estilo Nasdaq de China, más conocida como STAR Market. Después de que Ant presentó documentos de cotización en Hong Kong y Shanghai, las bolsas de valores y los reguladores de valores chinos se movieron rápidamente para dar luz verde a su OPI.

Pero se estaban gestando problemas con los reguladores bancarios, que estaban cada vez más preocupados por el riesgo que asumían los bancos al otorgar préstamos a los clientes de Ant en línea. Desde el verano, se implementaron una serie de regulaciones, pautas y avisos gubernamentales para contener los riesgos potenciales del crecimiento de las finanzas digitales y los microcréditos.

La venta de acciones más grande del mundo resultó extremadamente popular entre los grandes y pequeños inversores . Sin embargo, en privado, algunos empleados de Ant estaban preocupados por posibles cambios regulatorios que podrían dañar las perspectivas de crecimiento de la empresa, según personas familiarizadas con el asunto.

El 24 de octubre, Ma subió al escenario en un foro financiero en Shanghai al que asistieron los principales reguladores, políticos y banqueros. Dijo que la salida a bolsa de Ant fue "un milagro", ya que un negocio tan importante se está llevando a cabo fuera de Nueva York. Entre los asistentes se encontraban el vicepresidente de China, Wang Qishan, el gobernador del banco central Yi Gang y algunos altos ejecutivos de bancos estatales.

Durante su discurso de 21 minutos, criticó la campaña de Beijing para controlar los riesgos financieros. "No hay riesgo sistémico en el sistema financiero de China", dijo. "Las finanzas chinas no tienen ningún sistema".

También apuntó a los reguladores, diciendo que "solo se han centrado en los riesgos y han pasado por alto el desarrollo". Acusó a los grandes bancos chinos de albergar una "mentalidad de casa de empeño". Eso, dijo Ma, ha "perjudicado a muchos empresarios".

Sus comentarios se volvieron virales en las redes sociales chinas, donde algunos usuarios aplaudieron al Sr. Ma por atreverse a hablar. En Beijing, sin embargo, los altos funcionarios estaban enojados y los funcionarios que pedían una regulación financiera más estricta hablaron.

Después de que Xi decidió que era necesario detener la OPI de Ant, los reguladores financieros liderados por Liu, el zar económico del líder, se reunieron el 31 de octubre y trazaron un plan de acción para que Ma se encargara de la tarea, según los funcionarios del gobierno. familiarizado con la toma de decisiones.

En una reunión del Comité de Desarrollo y Estabilidad Financiera encabezada por el Sr. Liu, el grupo decidió “regularizar todo tipo de actividades financieras y tratar los mismos negocios de la misma manera”, según un comunicado del gobierno.

La decisión estaba dirigida directamente a Ant, dijeron los funcionarios del gobierno, y despejó el camino para que los miembros del grupo a favor de la estabilidad desempolvaran los borradores de las regulaciones en las que habían estado trabajando durante mucho tiempo.

Entre ellos se encontraba uno que regulaba los microcréditos en línea. Con la bendición de Xi, el banco central y el regulador bancario hicieron que el borrador de la norma fuera aún más duro de lo que se había concebido, según funcionarios chinos familiarizados con la toma de decisiones. La nueva regla tenía un requisito que no existía en borradores anteriores: empresas como Ant tendrían que financiar al menos el 30% de cada préstamo que otorgue junto con los bancos.

El borrador de las reglas se publicó el 2 de noviembre, el mismo día en que Ma y un par de sus ejecutivos en Ant fueron convocados a una rara reunión conjunta con el banco central y las agencias reguladoras que supervisan la banca, los seguros y los valores.

Al día siguiente, la Bolsa de Valores de Shanghai suspendió la OPI de Ant, citando la reunión y los cambios en el entorno regulatorio. La Comisión Reguladora de Valores de China, que previamente firmó las cotizaciones, ahora dice que fue un "movimiento responsable" para proteger a los inversores y los mercados, ya que la regulación, una vez implementada, limitaría severamente el alcance y la rentabilidad del negocio de Ant.

Ant podría volver a intentar hacerlo público. Los participantes del mercado creen que reorganizará sus unidades de negocio, reconsiderará su modelo de negocio e informará a los inversores sobre riesgos adicionales. Todo esto probablemente significará que la alta valoración de Ant se reducirá cuando intente cotizar nuevamente, y es posible que la compañía no pueda recaudar tanto dinero como pretendía para esta ronda, dicen los analistas.

Ma no ha hecho ningún comentario público desde que colapsó la oferta.