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Según Bloomberg, la deuda sudafricana ha caído 1,5% en dólares, la rusa ha disminuido 7,1% y la de Indonesia ha retrocedido 5,2%
“El efectivo es el rey” bien podría ser el mantra para los mercados emergentes este año. Dado que el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. está elevando los costos de deuda globales, los inversionistas en bonos de países en desarrollo están examinando las reservas de efectivo de los gobiernos en su búsqueda por elegir a los futuros ganadores. Rusia, Sudáfrica e Indonesia podrían estar entre los de mejor desempeño, ya que han acumulado cuantiosas reservas.
“Todo se reduce a flexibilidad y reservas”, dijo Francesc Balcells, director de inversiones de deuda de mercados emergentes de Fim Partners. “Uno quiere que los países tengan la flexibilidad para resistir la tormenta. Entonces, si tienen efectivo, están muy por delante en su cartera de emisiones, o si los bancos centrales pueden proporcionar una garantía, esos son todos aspectos positivos para tener en cuenta”.
Si bien los mercados emergentes prosperaron en el segundo semestre de 2020 debido al debilitamiento del dólar y a un estímulo mundial récord, el aumento en los rendimientos estadounidenses en los últimos meses hace que el futuro parezca mucho menos favorable. Muchos países en desarrollo ahora se enfrentan a un grave dilema: necesitan financiar un mayor gasto para reactivar sus economías afectadas por la pandemia justo cuando los costos de endeudamiento comienzan a subir.
Los bonos de las naciones con una situación de financiación superior se han mantenido mejor durante la venta masiva de este año, según los índices de Bloomberg Barclays. La deuda sudafricana ha caído 1,5% en dólares, la rusa ha disminuido 7,1% y la de Indonesia ha retrocedido 5,2%.
Los índices son similares para Perú y Brasil, dos países que tienen necesidades de emisión relativamente elevadas, han caído más de 8%.
Aunque el Ministerio de Finanzas de Rusia no revela el total de efectivo disponible, el monto restante del presupuesto asignado a depósitos bancarios, préstamos presupuestarios y operaciones de recompra fue de US$22.300 millones en marzo, casi igual al año pasado.
Sudáfrica estima que su saldo de efectivo para el año fiscal que terminó en marzo aumentó 25% respecto a 2020, a US$20.000 millones.
Brasil y Perú se encuentran entre las economías emergentes que se espera que aumenten sus emisiones, según Mary-Therese Barton, directora de deuda de mercados emergentes de Pictet Asset Management.
“El virus sigue siendo una preocupación importante en Brasil, mientras que el saldo fiscal de Perú se mantiene en territorio negativo este año”, dijo.
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