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Crisis inmobiliaria en China
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Los hogares se están viendo obligados a repensar sus prioridades monetarias, y algunos dejan de invertir o vender activos para liberar liquidez
Inversiones en acciones: caída del 30%. Paquete salarial: bajada del 30%. Propiedades de inversión: caída del 20%. Como reflexiona Thomas Zhou sobre 2023, las finanzas de su hogar son una prioridad.
"Es simplemente desgarrador", dijo este trabajador financiero de 40 años de Shanghai. “Lo único que todavía me mantiene vivo es la idea de conservar mi trabajo para poder mantener a mi gran familia”.
La situación de Zhou resonará en muchas personas en China, donde las caídas en los mercados inmobiliario y bursátil están borrando la riqueza de los hogares. Y mientras la segunda economía más grande del mundo lucha por recuperar impulso después de años de confinamientos por el Covid-19, también está la creciente amenaza de desempleo.
Ahora, los hogares de clase media se están viendo obligados a repensar sus prioridades monetarias, y algunos dejan de invertir o vender activos para liberar liquidez.
En el centro de la disminución de la riqueza familiar está la crisis inmobiliaria de China, que tiene un efecto generalizado en una sociedad donde 70% de Los bienes familiares están inmovilizados en la propiedad. Cada caída de 5% en los precios de las viviendas eliminará 19 billones de yuanes (US$2,7 billones) en riqueza inmobiliaria, según Bloomberg Economics.
"Podría ser sólo el comienzo de más pérdidas de riqueza en los próximos años", dijo Eric Zhu, economista de Bloomberg Economics. "A menos que haya un gran mercado alcista, es poco probable que pequeñas ganancias en riqueza financiera compensen las pérdidas en riqueza inmobiliaria".
Si bien los datos oficiales de China muestran sólo una leve caída en los precios de las viviendas existentes, la evidencia de agentes inmobiliarios y proveedores de datos privados indican caídas de al menos al menos 15% en zonas privilegiadas de sus ciudades más grandes.
El valor del sector inmobiliario puede reducirse a alrededor de 16% del producto interno bruto de China para 2026 desde alrededor de 20% del PIB actual, según Bloomberg Economics. Esto pondría a unos 5 millones de personas, o alrededor de 1% de la fuerza laboral urbana, en riesgo de desempleo o reducción de ingresos.
Las inversiones financieras ofrecen poco respiro. A principios de este mes, las acciones chinas tuvieron un desempeño inferior a sus pares de mercados emergentes por el margen más amplio desde al menos 1998. Los fondos mutuos estaban en números rojos en el tercer trimestre. Los rendimientos de los productos de gestión patrimonial de los bancos siguen siendo moderados y las tasas de depósito han experimentado tres reducciones en el último año.
La industria fiduciaria de US$2,9 billones, donde los ricos inversores chinos han buscado altos rendimientos de los productos vendidos por bancos paralelos poco regulados, está muestra grietas. Con un escándalo reciente que podría implicar decenas de miles de millones de dólares en pérdidas.
El patrimonio neto por adulto en China cayó 2,2% a US$75.731 en 2022, dijo la UBS en su informe de riqueza global de agosto, mientras que los activos totales por adulto cayeron por primera vez desde 2000 a medida que las tenencias no financieras se redujeron debido a las dificultades del mercado inmobiliario.
La trabajadora de los medios Echo Huang observó cómo el valor de su propiedad de inversión en Ningbo, provincia de Zhejiang, caía alrededor de 1 millón de yuanes desde su máximo de 2019. Ahora se considera afortunada de haberlo vendido en mayo antes de que los precios cayeran aún más.
Huang entregó la mayor parte de las ganancias de la venta de la propiedad a sus padres para sus ahorros para la jubilación y puso el resto en depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que permiten reembolsos en tiempo real. Descartó inversiones en acciones después de que sus tenencias actuales borraron con creces todas las ganancias desde 2018.
“Mi empresa está luchando por sobrevivir, así que quién sabe si algún día me pagarán menos o incluso me despedirán”, dijo este hombre de 39 años. "Mi principal objetivo es la estabilidad de mis activos y quiero tener suficiente liquidez disponible".
Incluso las personas con un alto patrimonio neto se están volviendo más conservadoras, según una encuesta conjunta realizada por China Merchants Bank Co. y Bain & Co. El número de miembros de la cohorte que citaron la “protección de la riqueza” entre sus principales objetivos monetarios aumentó significativamente en 2023, y las menciones a la “creación de riqueza” disminuyeron.
Peter Bao, que trabaja en una gran empresa tecnológica en Beijing, está siguiendo una estrategia de inversión prudente.
Sus tenencias de acciones, principalmente en acciones chinas que cotizan en Estados Unidos, en un momento se redujeron a la mitad hasta el equivalente de alrededor de 5 millones de yuanes desde un máximo de finales de 2020.
En los últimos dos años ha trasladado parte de sus activos a fondos del mercado monetario y productos de renta fija que requieren menos análisis. Espera poder resistir la volatilidad a corto plazo y las posibles pérdidas.
"No hay un solo momento sin ansiedad y dudas, pero no hay mejores opciones", dijo Bao. "También necesito concentrarme en mi trabajo para proteger mi fuente de ingresos, por lo que realmente no puedo dedicar más tiempo a explorar otras inversiones que sean confiables".
Ante las pocas posibilidades de aumentar su riqueza, Dani Wang, de 35 años, dijo que está "sentada" y espera que la economía nacional y los mercados de capital mejoren para 2026.
Ha eliminado sus aplicaciones comerciales y no tiene planes de ajustar su millón de yuanes en posiciones de acciones y fondos de capital, ni siquiera de comprobar los precios. También ignora cualquier volatilidad en su inversión de 50.000 yuanes en Dogecoin realizada a principios de 2022, que se ha reducido a la mitad.
Lily Liu, trabajadora de la industria tecnológica con sede en Hangzhou y que administra unos pocos millones de yuanes de ahorros familiares, está de acuerdo. Si bien el negocio inmobiliario de sus padres sufrió una fuerte caída de ingresos, el aumento salarial de su marido en los últimos años la dejó con más dinero a su disposición.
"Siento que mi tolerancia al riesgo se ha reducido junto con el aumento de la riqueza", dijo Liu, quien está poniendo a la venta una de sus dos casas, pero no tiene idea de dónde invertir las ganancias. “No me molestaría en dedicar más tiempo a inversiones. De todos modos, lo más probable es que no dé sus frutos en este entorno macroeconómico”.
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