Cómo subir al rally de los metales, oro y plata cotizan a niveles históricamente altos

Los metales viven un 2025 dulce. El oro y la plata son los dos grandes ejemplos. El metal amarillo pulveriza récord cada semana y camina a firmar su mejor ejercicio desde 1979, cuando se disparó el 136%, al revalorizarse un 43,87% desde enero. La plata suma un 60,05% en el mismo periodo y cotiza en niveles no vistos desde 2011.

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La debilidad del dólar, la bajada de los tipos de interés, las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y Medio, el incremento de la demanda, la actividad industrial o la resistencia económica superior a lo previsto son algunos de los puntos a favor para el incremento del precio de los metales.

Los inversores buscan exposición a ellos, pues, en el caso del oro, su peso crece en las carteras respecto a años anteriores, ya que pasan de actuar como cobertura a ser relevantes para lograr jugosas rentabilidades.

Las oportunidades para que los inversores particulares inviertan en metales existen, pero los inversores institucionales señalan que se necesita pericia y tener en cuenta varias variables antes de abrir una posición.

La forma más directa son los fondos cotizados ETC (Exchange Traded Commodity), que replican de forma muy precisa la evolución del metal, permitiendo a los inversores obtener exposición a los mercados de materias primas sin necesidad de comprar futuros ni el activo físico.

Los fondos Ucits, aquellos que cumplen con la legislación europea, sí permiten realizar traspasos entre fondos sin tributar por las plusvalías, lo que supone una ventaja fiscal. Sin embargo, presentan otra limitación: no existen fondos Ucits que inviertan directamente en metales para replicar su precio y la normativa española prohíbe expresamente la inversión directa en materias primas por parte de fondos y Sicavs.

Para evitar este riesgo y cumplir con la normativa, hay fondos que invierten de forma sintética a través de una exposición al índice Precious Metals Strategy Basket, compuesto por un 35% de oro, 20% de plata, 20% de platino y 5% de paladio. No se invierte en futuros, sino que se utilizan contratos de swap.

Fondos diversificados

Existen otros fondos como el Jupiter Gold and Silver, con inversión física (lingotes) y en compañías mineras. A cierre de agosto, mantenía 47% en acciones de mineras de oro, 33% en acciones de plata, 9% en lingotes de plata y 8% en lingotes de oro.

También está el DWS Invest Gold and Precious Metals Equities, que se centra en el ciclo del capital, seleccionando empresas que ya han invertido en crecimiento y que ahora están generando efectivo y ampliando su producción, señalan desde la gestora y añaden que evitan las cotizadas que necesitan reinvertir o realizar inversiones para mantener el ritmo de la producción.

Y es que la opción de invertir en acciones mineras puede suponer riesgos adicionales al propio movimiento de la materia prima, comentan los expertos. El ascenso del precio de un metal no se traduce en una subida en paralelo de las cotizadas del sector porque entra en juego la valoración de cada empresa. Los riesgos de ejecución de los proyectos, el endeudamiento, los márgenes de extracción del metal o, simplemente, la cantidad de metal que hay por yacimiento, impactan de forma considerable en el precio de las acciones de estas empresas, haciéndolas más volátiles. Es decir, estar invertido en una minera no es tener 100% exposición al precio del metal.

Gestión activa en valores

Con todo, los expertos destacan la necesidad de aplicar una gestión activa para invertir en metales a través de cotizadas. "La gestión activa en el complejo mundo de las materias primas puede beneficiarse de las tendencias estructurales a largo plazo, así como capitalizar las revisiones a corto plazo debido a consideraciones de oferta y demanda, además de reaccionar rápidamente a los riesgos geopolíticos", explica Kerstin Hottner, directora de materias primas de Quantitative Investments, una boutique de Vontobel.

Stefan Breintner, director de análisis y de gestión de carteras de DJE Kapital, se decanta por las acciones auríferas. Su filtro para evitar sobresaltos en las cotizaciones pasa por seleccionar empresas "con fuertes flujos de caja y sólidos balances".

La gestora ha detectado que en todo el sector se observa que, con precios del oro superiores a US$3.000 por onza, la generación de flujo de caja libre es muy elevada. Breintner cita a Newmont, la mayor aurífera del mundo, y destaca que su flujo de caja se ha incrementado 188% en el último trimestre.

Si la tendencia continúa, que cree que sí, estará libre de deudas a final de este mes. También le gusta la canadiense Agnico Eagle porque en los últimos 14 años solo ha incumplido una vez su nivel de producción. Además, ha pagado dividendos de forma ininterrumpida desde 1983 y cuenta con una cartera de producción geográficamente estable, ya que alrededor de 90% de su producción procede de Canadá.

Breintner comenta que, a la hora de invertir en una minera, se deben tener muy presentes las condiciones políticas, sociales y económicas de los países donde tiene las explotaciones. Por ejemplo, una apuesta clara es Endeavour Mining, que es uno de los principales productores de oro de África Occidental y opera en Senegal, Burkina Faso y Costa de Marfil.

Y defiende su posición porque "todas las minas se construyeron según lo previsto y dentro del presupuesto, lo que demuestra la eficiencia operativa de la empresa. Está activa en la región desde hace más de diez años y mantiene estrechas relaciones con las autoridades y comunidades locales".

La gestora BLD prefiere subirse al rally de los metales de forma indirecta, a través de la electrificación, con Siemens y la distribuidora de equipos Rexel, o en grandes consumidores de cobre como las empresas de cable, como Prysmian.