Bonos del Tesoro caen antes del PCE mientras la Reserva Federal endurece sus posturas

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Los bonos del Tesoro cayeron mientras los inversores se preparaban para datos clave de inflación en Estados Unidos, culminando una semana determinada por señales agresivas de la Reserva Federal y tensiones entre Estados Unidos e Irán que hicieron subir los precios del petróleo.

Los rendimientos de los bonos a dos años, más sensibles a los cambios en la política monetaria, subieron dos puntos básicos a 3,47%, mientras que los de los bonos a 10 años subieron un punto básico a 4,07%.

Los pequeños movimientos sugieren que los operadores son reacios a hacer grandes apuestas antes de la publicación de los datos de PCE (el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal), así como de las cifras del cuarto trimestre del producto interno bruto.

Después de que las actas de la Reserva Federal mostraron que los funcionarios siguen cautelosos a la hora de declarar la victoria sobre la inflación, cualquier cosa en los datos del viernes que sugiera una presión de precios persistente o una economía resiliente podría llevar a los operadores a cuestionar los dos recortes de tasas de interés de un cuarto de punto porcentual descontados para este año.

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Esto chocaría con la imagen de "inflación prácticamente nula y un crecimiento económico extraordinariamente alto" que el presidente estadounidense Donald Trump ha estado presentando, afirmó Christoph Rieger, jefe de análisis de tasas y crédito de Commerzbank AG. "Las actas del FOMC aumentaron la sensibilidad macroeconómica del mercado", añadió.

Existe la preocupación de que las autoridades monetarias mantengan los tipos de interés altos durante más tiempo, o incluso los suban, si la presión sobre los precios persiste. Los gestores de cartera de Invesco Ltd. y Carmignac apuestan contra los bonos estadounidenses, alegando que la resiliencia económica podría no conducir a recortes de los tipos de interés.

Mientras tanto, la escalada de tensiones vinculada a Irán y los precios del petróleo añade incertidumbre y desafía la narrativa de la desinflación. El crudo Brent se mantuvo cerca de su nivel más alto en seis meses el viernes, mientras Trump intensificaba la presión sobre Teherán para que alcance un acuerdo sobre su programa nuclear.

Otros inversores afirman que la incertidumbre actual fomenta la negociación dentro de un rango de fluctuación en lugar de apuestas con convicción, y los gestores de fondos, como Vanguard Asset Management Ltd., se muestran cautelosos a la hora de impulsar de forma decisiva los rendimientos estadounidenses al alza o a la baja. Una subasta de US$9.000 millones en bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a 30 años registró una fuerte demanda el jueves.

“Creemos que el bono a 10 años tendrá dificultades para bajar del 4%, pero una vez que supere el 4,25%, habrá muchos compradores”, declaró Ales Koutny, director de tipos internacionales de Vanguard. “Hemos estado operando en rangos con bastante éxito en ese mercado, pero ahora mismo hemos llegado al extremo inferior, así que prefiero mantener una posición ligeramente infraponderada”.