BCE reduce a la mitad sus compras de activos y las prolonga hasta septiembre

El Banco Central Europeo (BCE) bombeará hasta finales de año 60.000 millones de euros (US$70.702,8 millones) al mes a la economía bajo el paraguas de su programa de flexibilización cuantitativa, también conocido como Quantitative Easing (QE) para cimentar la recuperación económica de la zona euro. Los nuevos planes del organismo que preside Mario Draghi más allá de esa fecha han llegado hoy con la puntualidad habitual. A las 13:45 horas el BCE ha anunciado que reducirá a la mitad sus compras de deuda a partir de enero.

Esto supone que pasará a inyectar 30.000 millones de euros (US$35.351,4 millones) al mes hasta finales de septiembre de 2018 "o hasta una fecha posterior si fuera necesario". Y, en todo caso, "hasta que el Consejo de Gobierno observe un ajuste sostenido de la senda de inflación que sea compatible con su objetivo de inflación". Si las perspectivas fueran menos favorables, o si las condiciones financieras fueran incompatibles con el progreso del ajuste sostenido de la senda de inflación, "el Consejo de Gobierno prevé ampliar el volumen y/o la duración de este programa", explica el BCE.

Es decir, el volumen total de estas adquisiciones será de 270.000 millones (US$318.162 millones), dado que esta reducción de la cantidad de dinero que insufla a la economía llega acompañada de una dilatación temporal de nueve meses. Sólo hasta diciembre el BCE habrá inyectado 540.000 millones de euros (US$636.325 millones) que impulsarán la cifra destinada a tal efecto desde el comienzo del programa en marzo de 2015 hasta los 2,3 billones de euros (US$2,71 billones)

"Confianza hacia el objetivo de inflación" y crecimiento

Draghi ha indicado que este repliegue de su programa de QE "refleja la creciente confianza hacia el objetivo de inflación". Al fin y al cabo, el principal cometido del BCE es que el IPC se sitúe en torno al 2%, pero siempre por debajo. El IPC se mantuvo en septiembre en el 1,5%, por lo que el banquero italiano ha señalado que es necesario un "amplio grado de estímulo monetario" para que "siga aumentando gradualmente a medio plazo". Draghi ha dicho, no obstante, que la inflación bajará temporalmente hacia finales de año pese a que la subyacente (la inflación que no incluye el precio de los alimentos y de la energía por considerarse más volátiles) ha subido moderadamente. Sobre el IPC subyacente ha dicho que tiene que mostrar señales convincentes de subidas sostenidas.

En cualquier caso, el banquero central ha asegurado que estas medidas se toman para "mantener unas condiciones de financiación muy favorables" en la zona del euro, puesto que estas compras adicionales "dan un soporte monetario sostenido" en un momento en el que "la expansión económica sigue siendo sólida". Sobre los riesgos para la economía, Draghi ha dicho que están equilibrados.

Cataluña y España

Al ser preguntado sobre si la inestabilidad en Cataluña supondrá un riesgo para la estabilidad financiera, el máximo responsable de la política monetaria de la zona euro ha mantenido que es "muy difícil valorarlo" dado que sería una conclusión "prematura", puesto que son acontecimientos que cambian a diario. El banquero ha asegurado que, en cualquier caso, "sigue con atención, con gran atención" la actualidad en esta región dado que "la importancia de lo que ocurre es significativa".

Por otro lado, Draghi ha explicado que no compró más deuda española para compensar la volatilidad del mercado como respuesta a una pregunta realizada por EXPANSIÓN.

Un repliegue esperado

Esta reducción del QE a la mitad era en cierta medida esperada por el mercado ya que lo adelantó la agencia Bloomberg el pasado día 13 de octubre citando a fuentes a fuentes cercanas al organismo monetario. Este planteamiento formaba, además, parte de las quinielas de algunas casas de análisis como Bank of America Merril Lynch, ABN Amro y Nomura.

El repliegue de hoy sido más contundente respecto al que anunció en diciembre del año pasado y que suponía bajar de 80.000 millones a 60.000 el importe de sus compras mensuales a partir de abril. No obstante, el BCE repetido el mismo horizonte temporal que estableció en el anterior ajuste de su programa, pese a que Draghi ha reconocido en la rueda de prensa que hubo diferencias entre sus miembros sobre si las compras de activos debían de tener una fecha final o no.

Por otro lado, el organismo monetario ha indicado hoy que continuarán reinvirtiendo sus compras de deuda "durante un período prolongado tras el final de sus compras netas de activos y, en todo caso, mientras sea necesario". "Ello contribuirá a unas condiciones de liquidez favorables y a una orientación adecuada de la política monetaria", explica el BCE. Además ha puntualizado que las operaciones principales de financiación continuarán ejecutándose "mediante procedimientos de subasta a tipo de interés fijo con adjudicación plena mientras sea necesario, y al menos hasta que finalice el último período de mantenimiento de reservas de 2019".

Reducir las compras de activos a la vez que las dilata en el tiempo para seguir en el mercado tiene implicaciones positivas: retrasa las expectativas de una subida de tipos hasta 2019 (esto a su vez contiene la apreciación del euro), soluciona el problema de la escasez de deuda en mercados como el alemán y minimiza el impacto sobre el mercado de una retirada del QE.

Tipos en el 0% más allá de sus compras de activos

Al margen de su programa de compra de deuda, el BCE ha dejado inalterados los tipos de interés en el mínimo histórico del 0% y la facilidad de depósitos en el -0,4%.

Y ha dicho una vez más que "continúa esperando que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en los niveles actuales durante un período prolongado que superará con creces el horizonte de sus compras netas de activos".