Banco de Inglaterra reduce las tasas a 4,25% mientras aranceles afectan el crecimiento

El Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés en un cuarto de punto a 4,25% mientras la guerra comercial global de Donald Trump pesa sobre las perspectivas de crecimiento del Reino Unido, en una decisión dividida que sorprendió a los mercados al mostrar un enfoque más cauteloso de lo esperado hacia la flexibilización de la política monetaria.

Cinco miembros del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra votaron a favor de un recorte de un cuarto de punto porcentual, mientras que dos propusieron una reducción mayor de medio punto porcentual. Otros dos votaron a favor de mantener estables los tipos de interés. El comité mantuvo su recomendación de que la flexibilización monetaria debería seguir siendo gradual y cautelosa, dada la volatilidad de la economía mundial causada por los amplios aranceles de Trump.

“Las presiones inflacionarias han seguido disminuyendo, por lo que hoy hemos podido recortar las tasas de nuevo”, declaró el gobernador Andrew Bailey en un comunicado que acompaña la decisión. “Las últimas semanas han demostrado lo impredecible que puede ser la economía global. Por eso debemos mantener un enfoque gradual y cauteloso”.

La decisión mostró una estrategia de recorte más cautelosa de lo que anticipaban los operadores. La libra se recuperó, alcanzando un máximo de la sesión frente al euro, a medida que los operadores reducían sus apuestas sobre la magnitud de nuevos recortes. Los operadores de swaps redujeron las probabilidades de una reducción en junio a alrededor de 20%, desde 50% anterior. Los bonos del Estado revirtieron las ganancias previas, con el rendimiento de los bonos a 10 años subiendo cinco puntos básicos, hasta 4,51%.

"Se trata de un recorte claramente agresivo", dijo Neil Jones, director general de TJM Europe, señalando la división del voto entre tres candidatos.

Los responsables de fijar los tipos de interés del Banco de Inglaterra suelen votar el día anterior al anuncio de la decisión. Horas después de su reunión del miércoles, Trump afirmó que Estados Unidos estaba a punto de revelar un acuerdo comercial con un país importante, que posteriormente se informó que era el Reino Unido.

A pesar de la perspectiva de un acuerdo, el Banco de Inglaterra dejó claro que la principal amenaza para el Reino Unido proviene del impacto global de los aranceles estadounidenses en la economía británica. El Banco de Inglaterra afirmó que el impacto en la actividad, debido al aumento de los costes y la mayor incertidumbre, reduciría la producción británica en 0,3 puntos porcentuales en tres años y la inflación en 0,2 puntos porcentuales en dos años.

Desde la última decisión política del Banco de Inglaterra en marzo, Trump ha impuesto aranceles globales generalizados de 10% a los bienes, aranceles de 25% a los automóviles, el acero y el aluminio, y ha embargado productos chinos con gravámenes de 145%. Pekín contraatacó con sus propios gravámenes de 125%. El Banco de Inglaterra asumió que estas políticas se mantendrían vigentes.

La división tripartita en el Comité de Política Monetaria subrayó la confusión generada por los planes comerciales de Estados Unidos. Los miembros externos Swati Dhingra y Alan Taylor votaron a favor de un recorte de medio punto, argumentando que «la evolución global de la política energética y comercial apuntaba a posibles riesgos a la baja para el crecimiento global y los precios de exportación mundiales».

El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, y la miembro externa Catherine Mann prefirieron mantener los tipos de interés, lo que, según ellos, refleja en parte la reciente flexibilización de las condiciones financieras, que ha reducido los costes de financiación del mercado en 40 puntos básicos desde marzo. También les preocupa más la persistencia de la inflación debido a los problemas estructurales de la oferta en el Reino Unido.

El BOE se dio margen para cambiar de marcha según fuera necesario, y el comité afirmó que “seguirá siendo sensible a la mayor imprevisibilidad del entorno económico y continuará actualizando su evaluación de riesgos”.

La decisión se produjo un día después de que la Reserva Federal mantuvo las tasas estadounidenses en un rango de 4,25% a 4,5%, con el presidente Jerome Powell, quien ha sido frecuentemente atacado por Trump, dejando en claro que el banco central no se apresurará a flexibilizar hasta que haya más certeza sobre la dirección de la política comercial.

Sin embargo, las previsiones del Informe de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, BOE, respaldaron eficazmente las expectativas del mercado de tres recortes adicionales para diciembre, lo que situó los tipos de interés en 3,5%. De esta forma, la inflación se situará en el objetivo de 2% para el primer trimestre de 2027. El BOE prevé ahora que la inflación alcance un máximo de 3,5% en el tercer trimestre de este año, por debajo de 3,7% previsto anteriormente, debido principalmente a la caída de los precios de la energía.

Incluso después de los recortes de tasas, la política monetaria sigue presionando el crecimiento y la inflación, afirmó el banco. Si bien el riesgo para el crecimiento es ligeramente a la baja, los riesgos para la inflación siguen siendo bilaterales, añadió. En consecuencia, el comité seguirá siendo sensible a una mayor imprevisibilidad.

El Banco de Inglaterra también elaboró ​​dos escenarios para ayudar a calibrar la toma de decisiones. El primero asume que la elevada incertidumbre causada por una política comercial caótica afecta la actividad y reduce la inflación. El segundo modela un crecimiento débil pero una inflación más alta, debido a perturbaciones en la cadena de suministro.

El Banco de Inglaterra, BOE, mejoró la previsión de crecimiento para este año de 0,7% a 1% y la redujo de 1,5% a ​​1,25% para el próximo año. Las perspectivas para 2027 se mantienen sin cambios. Advirtió con cautela el marcado aumento de 0,6% en el crecimiento del primer trimestre, que se debió en gran medida a factores erráticos, ya que las ventas de bienes se adelantaron para evitar aranceles. El BOE estima que la tasa subyacente de crecimiento en el primer trimestre fue prácticamente nula.

El banco no actualizó sus previsiones sobre cómo el aumento de 26.000 millones de libras en las cotizaciones patronales a la seguridad social se reflejará en el empleo, los precios y los márgenes de beneficio. El Banco de Inglaterra prevé un ligero aumento del desempleo este año y el próximo, de 4,75% a 5%, y que el crecimiento salarial seguirá desacelerándose hasta 3,75% para finales de este año, lo que sería aproximadamente coherente con la inflación, que se sitúa en el objetivo de 2%.