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Según los analistas, lo mejor es elegir el mercado más óptimo, o invertir en las tres bolsas, si se puede hacer arbitraje de precios
El miércoles 23 de agosto comenzó la historia de Grupo Éxito en las bolsas de Nueva York y Brasil, en las que debutó con comportamientos distintos, pues en la primera mostró pérdidas, pero en la del país suramericano consiguió cerrar con un crecimiento de 2,5%.
Y es que, exactamente, en la Bolsa de Sao Paulo, la acción cerró el miércoles en 14,35 reales, unos 0,35 más que su precio de debut. Por su parte, en la Bolsa de Nueva York terminó en US$5,77, cayendo 9,84% frente a su precio de apertura que fue de US$6,4, mientras que en la BVC cayó 9,76% hasta los $3.560.
En su segundo día de cotización en las dos bolsas, el título se comportó plano pues en Wall Street cerró a US$5,80, recuperando solo 0,52% frente al cierre del primer día y con una caída 9,37% frente a su precio de debut. Mientras que en Brasil cerró en 13,66 reales, con una caída de 4,88% frente al cierre del miércoles.
Dichos comportamientos fueron explicados por los analistas como algo temporal, pues resta ver cómo serán acogidas las acciones por el mercado.
“En el proceso de escisión, los primeros días distorsiona la cotización, porque muchos accionistas salen a vender de inmediato, por eso hay que esperar unos días más para poder establecer qué precio le dará el mercado”, dijo Jhon Jiménez, analista económico. Gregorio Gandini, fundador de Gandini Análisis, indicó que cree que “la caída se debe a una mayor incertidumbre asociada al proceso de escisión de Éxito frente a GPA”.
Teniendo en cuenta el comportamiento de la acción en los distintos mercados, y sabiendo que Grupo Éxito se convirtió en la única compañía de Colombia que cotiza en mercados de Brasil, Estados Unidos y Colombia, surge la inquietud de si sería conveniente y rentable invertir en las tres bolsas al mismo tiempo.
Frente a esto, los analistas opinan que sería mejor elegir un mercado que cuente con las condiciones más óptimas, y no los tres juntos. “Si cotiza en tres bolsas diferentes, las variables fundamentales de la compañía afectarán el precio en cualquiera. Sin embargo, las condiciones en cada mercado, como liquidez y volumen, pueden variar, por eso es mejor elegir el mercado de mejores condiciones”, indicó Gandini.
Por su parte, Yovanny Conde, cofundador de Finxard, explicó que “no tiene sentido invertir en tres bolsas diferentes a menos que exista la oportunidad de realizar arbitraje de precios. En tal caso, estaríamos hablando más de especulación que de inversión”. Sin embargo, si se analizan cuáles serían las ventajas de este tipo de inversión, destacan aspectos como la liquidez.
“Lo que permite esa cotización en tres bolsas distintas, es que los inversionistas de cualquiera de los tres países puedan operar la acción sin tener cuenta en Colombia, como se limitaba antes”, explicó Juan Pablo Vieira, CEO y fundador de JP Tactical Trading.
Además, el experto añadió que “esto tiene una ventaja, y es la mayor liquidez que gana el activo, porque da oportunidades de arbitraje que aprovechan las firmas comisionistas de bolsa, donde, a través de compras y ventas en los distintos mercados, buscan mantener una paridad en los precios”.
“Lo que permite esa cotización en tres bolsas es que los inversionistas de cualquiera de los tres países puedan operar la acción sin tener cuenta en Colombia”.
“No tiene sentido invertir en tres bolsas diferentes a menos que exista la oportunidad de realizar arbitraje de precios. En tal caso, estaríamos hablando de especulación”.
Lo anterior lleva a pensar que quienes estén contemplando cotizar en los tres mercados, o en EE.UU., están a la espera de que el título allí tenga un mejor comportamiento, sin embargo, ¿qué tan probable es que esto ocurra y qué tanto pueden prolongarse las pérdidas?
Según Vieira, “la acción del Éxito en Colombia tiene un soporte (piso) muy fuerte en los $3.350, en esa zona se espera que aparezcan nuevamente los compradores. Es normal que el precio de la acción presente esas correcciones en EE.UU. cuando sale a bolsa, es algo muy frecuente, en unos días, cuando las operaciones de arbitraje estén a toda marcha, la paridad con el activo local empezará a estabilizarse”.
Por su parte, Conde considera que el ADR está ajustándose a la valoración de GPA. “Para explicarlo mejor, actualmente GPA tiene una relación precio-valor en libros (P/VL) de 0,5. Esto sugiere que el precio de Éxito en el mercado podría ser implícitamente inferior a su valor actual, es decir, alrededor de $2.600 y $2.700 en lugar de los $3.560 actuales”.
Además, considera que, de cara a los próximos días, se puede mantener la volatilidad del precio del título.
“Creo que esta situación podría extenderse, y no descarto la posibilidad de ver volatilidad, lo que significa que podrían ocurrir repuntes en el precio. Sin embargo, en última instancia, el mercado tenderá a ajustar el precio hacia una valoración más cercana a la de GPA”, añadió Conde.
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