Por OPA, acciones ordinarias de Grupo Sura valen 178% más que las preferenciales

No es un secreto que las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) que ha recibido el Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) han estremecido los mercados accionarios de las compañías que lo conforman, y Sura no fue la excepción. Pero no todas las especies se comportan igual, pues hoy la acción ordinaria de la compañía de seguros e inversiones vale 178,2% más que la preferencial, pero, ¿a qué se debe la brecha?

Según analistas consultados por LR, son varias las razones que mantienen la distancia entre un título y el otro, pero sin duda alguna la principal es la OPA. Aclarando también que la única diferencia entre la acción ordinaria y la preferencial es que la primera tiene voz y voto dentro de la compañía mientras que la preferencial es una acción exclusivamente beneficiaria de los dividendos del mercado.

Así las cosas, y al haber estado envuelta en varias ofertas públicas, es normal que sus acciones ordinarias se valoricen, pero hay una realidad que tal vez sea la responsable de la brecha tan amplia entre ambos títulos y es que los inversionistas valoran el derecho a voto, que en sí mismo da el precio de la acción.

“La diferencia sustancial entre las preferenciales y ordinarias es el voto. El mercado parece estar castigando fuertemente a las preferenciales por no dar ese derecho”, explicó Diego Márquez, abogado especialista en asuntos corporativos.

Otro punto que resalta Márquez es la especulación y allí es importante destacar el comportamiento generalizado que está teniendo el mercado, que ha valorado la acción ordinaria pensando en que habrá una nueva OPA por Sura.

“La diferencia también puede surgir de una eventual especulación de una nueva OPA por Sura”, dijo Márquez.

Pero hay otro escenario que no se puede desconocer en esta jugada y es que tener una acción ordinaria no garantiza tener influencia sobre la compañía, es decir que si el factor diferencial entre la una y la otra es el derecho al voto se está cayendo en la vaga inocencia de que tener un título de este calibre contará a la hora de decidir sobre el futuro de la compañía y la realidad es que esto no es así si no se tiene una participación significativa.

De otro lado, Diego Palencia, vicepresidente de investigación y estrategia de Solidus Capital Banca de Inversión también explicó que “en la estructura de capital (pasivos - patrimonio) en una compra hostil, las preferenciales, que dependen de las utilidades de la compañía, se ven afectadas porque la empresa no cambiará su estructura de capital incluso si se ofrecen precios atractivos por sus activos no estratégicos, porque en compras hostiles llegan por el control, y la empresa no cederá de ninguna manera su poder, en contra del valor de la preferencial”.

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De esta forma, la OPA, la especulación, la volatilidad del mercado al que están sujetas las acciones presenciales, así como la importancia aparente que ha cobrado tener derecho al voto son las razones que tiene a dichas acciones y que pertenecen además a una misma compañía en una diferencia tan abismal en cuanto a su valor en el mercado.

Esto ganaría Sura de darse OPA por Nutresa

El mercado sigue expectante ante la jugada en marcha sobre la reciente OPA lanzada por Nutresa y los análisis no se han hecho esperar. Con las más de 161,2 millones de especies que tiene la compañía de seguros e inversiones en Nutresa, podría recibir más de US$2.419,3 millones o $11 billones si decide vender su participación en la OPA que presentó la compañía árabe IHC. El precio que ofrece es de US$15 por acción, que en moneda local son $68.233 con la Tasa Representativa del Mercado (TRM) vigente ayer, 85% más que el precio al que cerró la especie el día en que se anunció la OPA.