Los opciones del Gobierno para frenar la revaluación

El precio del dólar sigue generando preocupación entre los exportadores colombianos, quienes han pedido al Gobierno Nacional y al Banco de la República que actúe con el fin de frenar la revaluación, sobre todo ahora que la moneda cayó nuevamente debajo de los $1.750.

Este año, en apenas 14 días, la divisa estadounidense ha perdido $9,74, mientras que el año pasado retrocedió $103,57, por lo que, por ahora, los analistas son pesimistas frente a la posibilidad de que recupere valor frente al peso en 2013. Sin embargo, de acuerdo con expertos consultados por LR, el Gobierno y el Emisor tienen varias opciones para detener la revaluación.

Para Eduardo Bolaños, analista de divisas de Asesores en Valores, la alternativa más probable que podrían tomar las autoridades monetarias es aumentar la compra de dólares hasta el rango de los US$40 o US$ 50 millones diarios, con el fin de enviar un mensaje claro de que la administración está comprometida en la lucha contra la revaluación.

Bolaños también señaló que sería muy importante que el Gobierno tomara medidas similares a las de Brasil, donde la administración expresa constantemente en los medios de comunicación su intención de combatir la revaluación de la moneda, lo que ayuda a disuadir a los especuladores.

Otra opción, expuesta por Bolaños y compartida por Francisco Chaves, analista de divisas de Corredores Asociados, es que el Banco de la República aumente sus reservas. Chaves señala que, mediante la emisión de TES, el Gobierno y el ente emisor podrían debilitar el peso.

Sobre el tema, el director de investigaciones económicas de Correval, Daniel Velandia, opina que esas son las dos medidas más probables que se tomarán y con menos impacto sobre la dinámica del mercado nacional, aunque cree que el Gobierno también tiene otras alternativas más complicadas.

Velandia piensa que se podría imponer un encaje al endeudamiento externo, para que le sea más costoso a las compañías nacionales endeudarse por fuera de Colombia. Con esa iniciativa, el Gobierno podría poner un freno al ingreso de dólares al país, lo que aumentaría el precio en pesos de la divisa norteamericana.

También, las autoridades podrían realizar un control de capitales para disminuir la entrada de dólares al mercado colombiano. Sin embargo, ninguno de los analistas consultados ve probable esta opción, ya que iría en contra de lo que se pretendió con la aprobación de la reforma tributaria, pues con ella se buscó fomentar la inversión extranjera.

Los analistas también concuerdan en que las medidas que se tomen no podrán generar un cambio en la tendencia a la revaluación, sino que apenas podrán frenarla, porque según Velandia, “el mercado es muy grande, y toda la evidencia empírica de intervención muestra que la tendencia no puede ser cambiada por las autoridades”.

Además, Bolaños, Chaves y Velandia están de acuerdo en que lo único que podría cambiar la tendencia de la revaluación es que hubiera una crisis política o económica en Estados Unidos o Europa, ya que la volatilidad del mercado aumentaría, y eso haría que los inversionistas se refugien en el dólar, aumentando su precio internacional.

Sin embargo, de no darse este escenario, la tendencia a la baja podría continuar este año, ya que, como lo explica Francisco Chaves, las bajas tasas de interés que se están manejando en Estados Unidos y Europa hacen poco rentable la inversión en esos mercados, lo que lleva a los inversionistas a mirar hacia países emergentes como Colombia.

En cuanto al precio del dólar para este año, según la encuesta hecha por el Banco de la República entre diversos analistas, el valor promedio al que se espera que llegue la divisa a fin de año es de $1.785,14 con una expectativa máxima de $1.900, y una mínima de $1.700, mientras que a diciembre de 2014, el dólar estaría en promedio en $1.796,28, con un mínimo de $1.650.

El dólar perdió $3,89 y empezó la semana a $1.749,45
A l cierre de la jornada del segundo lunes del año, el dólar continuó con la tendencia a la baja que lo ha regido a lo largo de este 2013. El precio con el que cerró el día la divisa norteamericana fue de $1.749,45. Además, en el primer día hábil de la semana, el valor mínimo de la moneda estadounidense en nuestro país fue de $1.757, mientras que el máximo, que se dio sobre las 8:03 a.m., fue de $1.762,5. Adicionalmente, el precio promedio del dólar fue de $1.748, 49, y se negociaron US$731,5 millones en 906 transacciones, con un promedio de US$807.423 por transacción. El mayor movimiento en la jornada fue de US$20 millones.

Las opiniones

Francisco Chaves
Analista de divisas de Corredores Asociados
”Las bajas tasas de interés que se están manejando en Europa y Estados Unidos hacen que los inversionistas miren a países emergentes como Colombia, que son más atractivos”.

Daniel Velandia
Director de investigaciones económicas de Correval
“El mercado es muy grande, y toda la evidencia empírica de intervención muestra que la tendencia en el precio de las divisas no puede ser cambiada por las autoridades”.