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FINANZAS Ecopetrol tiene un buen panorama para captar más recursos a través de bonos
viernes, 30 de agosto de 2013
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Rubén López - rlopez@larepublica.com.co

La gran expectativa que se había generado en torno a la subasta de bonos ordinarios que realizó ayer Ecopetrol finalmente confirmó que la empresa se quedó corta en la asignación del monto a ofrecer en el primer lote. Pese a que la compañía tiene permiso para emitir un total de $3 billones, la petrolera decidió ser más tímida y finalmente ofreció tan solo $600.000 millones, lo que hizo que en la recaudación se hubiera perdido $1 billón.

Pero al observar los resultados del evento, Ecopetrol finalmente colocó 3,16 veces lo ofertado inicialmente que según el informe de la petrolera fueron un total de $600.000 millones.

Sin embargo, el amplio apetito que presentó el evento de la compañía generó que se llegara a colocar la cifra total de $900.000 millones que era el límite que se había establecido en los estatutos de la colocación.

Destacar además que la demanda total que se registró llegó a $1,92 billones en un tiempo inferior al disponible ya que tan solo necesitó 4 horas (de 8:00 a.m. hasta 12:00 p.m.) para llegar al monto límite.

En este sentido, al realizar el desglose entre las 4 subseries de bonos que colocó Ecopetrol, finalmente la mayor demanda se registró en los títulos con vencimiento a 15 años, pese a que los analistas habían especulado con que serían los de 5 años.

Estos últimos llegaron a colocar una cifra total de $120.950 millones a una tasa de IPC + 3,79% E.A. mientras que la demanda fue de $411.150 millones. En cuanto a los bonos con vencimiento a 10 años, se adjudicaron $168.600 con un margen de corte de IPC + 4.60% E.A al tiempo que la demanda fue de $430.450 millones.

Por otro lado, los bonos a 15 años, que fueron los más demandados en la jornada, lograron captar del público un total de $347.500 millones con un interés de IPC + 4.90% E.A., mientras que la cifra que se pidió fue de $545.800 millones. Por último, la subserie con vencimiento a 30 años colocó $262.950 millones con tasa de IPC + 5.15% E.A y la demanda fue de $535.800 millones.

De acuerdo con Juan David Ballén, analista de renta variable de Alianza Valores, como se esperaba, la colocación fue un éxito. “Se puede considerar que fue una colocación exitosa porque a pesar de la complicada situación de todos los mercados de renta fija emergentes, lograron adjudicar todo lo que se habían planteado y a unas tasas muy atractivas, algo que es interesante sobre todo para los inversionistas que compraron”.

Aún así, Daniel Escobar, analista de renta fija de Global Securities aseguró que se habían esperado unas asignaciones más significativas en los menores plazos. “Lo que podemos pensar es que Ecopetrol prefirió hacer una mayor colocación a largo plazo y por eso tuvo un sobrecosto en esos vencimientos, en concreto a 15 años, se esperaba sobre 4,5% al final se fue hasta 4,9%.

Por último, como destacó Ballén es importante saber que la gran demanda que registró Ecopetrol supone un nuevo voto de confianza a la compañía a pesar de los malos resultados financieros. “A los inversionistas les gusta mucho tener cualquier papel de Ecopetrol en sus portafolios y eso finalmente se traduce en un nuevo voto de confianza en cuanto a su fortaleza”.

Así las cosas, esta nueva emisión de renta fija supone un bálsamo para el dañado mercado, cuyo comportamiento en lo que va de año había estado muy por debajo de lo registrado en ejercicios anteriores.

Una nueva referencia para el mercado

Además de la buena noticia que supone para la compañía que se haya logrado una alta demanda de los títulos corporativos de la empresa, los analistas aseguran que esta colocación supone una buena noticia para todo el mercado de renta fija. Esto, como explicó Juan David Ballén es debido a que a partir de ahora se van a tener dos nuevas referencias para la curva larga, es decir, con un vencimiento a largo plazo. Con esto, los inversionistas pueden tener un nuevo punto en el que fijarse para evaluar la rentabilidad de estos bonos.

La opinión

Juan David Ballén

Analista de renta variable de Alianza Valores

“Finalmente fue una colocación exitosa ya que la compañía logró colocar el monto que se había planteado con unas buenas tasas pese al mal momento de la renta fija emergente”.

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