"Debemos tener mayor valorización de las acciones, pues en Colombia están baratas"

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Existe una estrecha relación entre el desarrollo del sistema financiero y el crecimiento económico. Un sistema financiero profundo y eficiente permite asignar mejor los recursos, facilita el acceso al financiamiento y promueve el ahorro y la inversión, todos elementos clave para impulsar la reactivación económica. Chile, Colombia y Perú han visto tasas de crecimiento significativamente inferiores a las observadas en otros países con niveles de ingreso comparables que han logrado transitar hacia mayores niveles de desarrollo. Si bien las causas de este bajo dinamismo son múltiples, avanzar en el cierre de las brechas existentes en el desarrollo financiero podría contribuir decisivamente a reactivar el crecimiento. Esto fue el común denominador de la conversación que se vive a la previa de la integración bursátil de los mercados de nuam, Colombia, Chile y Perú, y Andrés Restrepo, gerente general de la Bolsa de Valores de Colombia, destaca el desempeño del mercado, los efectos que tendrá la integración, y cómo se ve Colombia desde afuera.

¿Cómo va el desempeño del mercado doméstico?

Este año y de hecho desde 2024, el termómetro que mide el desempeño del mercado viene muy bien. Viene marcando muy bien, y esto es por varios indicadores. Uno, por la valorización de los activos locales, de las acciones. Entonces hemos tenido una recuperación muy importante de los precios. Este año ya estamos superando 35% de valorización, e incluso eso es importante sumarle los dividendos de las empresas. No solo la valorización de las acciones, sino los dividendos. Entonces eso va muy bien en el mercado.

¿Debería haber más emisores en el mercado?

Así es. Todavía deberíamos tener más negociación y más jugadores participando en el mercado. Entonces yo creo que vamos en un buen camino. Necesitamos más emisores que logren volúmenes de negociación diarios superiores a $10.000 millones (US$2,5 millones).

¿Cómo vamos en negociaciones?

Un mercado tiene valor si tú tienes a muchos jugadores participando, haciendo muchos negocios y en eso también hemos crecido en forma muy importante. Hemos crecido más de 50% el volumen promedio de área de negociación este año contra lo que fue el 2024. Todo esto, sin embargo, para decir que todavía estamos lejos de lo que necesitamos. Es decir, todavía debiéramos tener una mayor valorización del precio de las acciones. Las acciones en Colombia todavía están baratas.

¿Colombia es un mercado líquido?

No, yo creo que todavía no tenemos la liquidez que necesitamos. Yo creo que para poder decir que tenemos un mercado líquido debiéramos tener más empresas de más sectores con montos de negociación superiores a $10.000 millones diarios. Y yo creo que hoy tenemos solo muy pocas empresas ahí. Entonces, vamos en un buen camino, estamos recuperando liquidez, pero para poder decir que somos un mercado líquido todavía nos falta.

¿Qué será la integración? ¿Cuáles son sus efectos?

Eso conecta perfecto con la pregunta de liquidez. La apuesta fundamental de la integración, ¿para qué hacemos todo este tema de la integración? Es para la construcción de un mercado líquido y profundo. Ese es el objetivo ¿Por qué? La calidad de un mercado la da tener para todos sus participantes muchas opciones, distintas alternativas, de cualquier mercado, ni siquiera de valores, de cualquier ¿Qué es lo que logramos con la integración? Que vas a tener desde cualquiera de los tres países más contrapartes, más activos, más opciones de inversión, más competencia.

¿Cuál es la apuesta fundamental de esta integración?

Esa es la apuesta fundamental de la integración.
Si nosotros logramos eso, generamos el incentivo para que más jugadores entren, para que más personas naturales, para que más inversionistas del exterior ingresen, y desatamos un círculo virtuoso para el crecimiento del mercado potencial, y mayor competencia.

¿Cuáles son los retos que nos esperan?

El primero es lograr atraer nuevos emisores. Una cosa que tenemos que lograr es lograr atraer nuevos emisores. Volviendo al punto anterior, los inversionistas, para que encuentren el mercado atractivo, necesitan tener distintas alternativas en distintos sectores, empresas con distinta exposición regional, con distintas tesis de inversión. Nuevos emisores. Ese es un gran reto. Hay un segundo reto que yo te diría que es más macro y es recuperar una estabilidad macro en los temas fiscal, de tasa de interés, de inflación. Súper importante para que los empresarios se decidan a invertir. Tener como una menor incertidumbre sobre lo que viene. Y hay uno tercero y es que yo creo que vamos bien, pero tenemos que profundizar, es traer nuevos inversionistas al mercado. Las personas naturales, a través de las aplicaciones del celular, a través de nuevos productos, atraer nuevos inversionistas.

¿Cuáles son las proyecciones para fin de año?

Colombia todavía tiene oportunidades de valorización importantes por cualquier métrica que tú mires. Precios sobre valor en libros, la comparación de múltiplos, las empresas colombianas todavía tienen espacio de valorización.

Invitada por Asobolsa*