Bbva y Goldman Sachs, a la cabeza de la banca de inversión

Se supone que ellos deberían saberlo mejor que nadie. Al fin y al cabo, entre sus filas están los mayores expertos en macro y microeconomía, capaces de predecir (o, al menos, intentarlo) cómo de positivo va a ser un año.

Lo cierto es que la banca de inversión empezó 2013 con la esperanza de que algo comenzara a cambiar. Las cifras de final de año le han dado la razón.

Y es que, después de dos ejercicios de fuertes caídas, el volumen de actividad de la banca de inversión en España parece haber tocado suelo al fin y se ha estabilizado en el entorno de los US$606.249 millones. «La percepción del riesgo/retorno ha evolucionado positivamente de manera paulatina, haciéndose muy tangible en los últimos cuatro meses, que se han caracterizado por un gran volumen de actividad en diversidad de productos y sectores», señala Ignacio Gutiérrez-Orrantia, responsable de Banca de Inversión y Corporativa de Citi en España y Portugal.

«El nivel de apetito inversor ha sido muy fuerte en casi todas las clases de activos y la tipología de inversores ha sido muy diversa», añade.

Fuerte crecimiento 

La medalla de oro se la lleva el mercado de bonos, según las cifras preliminares de Dealogic para 2013. Las empresas han aprendido la lección y se han lanzado a buscar financiación más allá de la banca; las colocaciones de deuda han sido la respuesta y su volumen sube un 37%. Pero no ha sido solo el sector corporativo. También el Gobierno ha visto la oportunidad de llenar las alforjas y se ha abonado a las emisiones sindicadas, con el objetivo de apelar a inversores distintos a los que acuden a las subastas tradicionales. Los bancos, en cambio, han frenado en seco la venta de deuda .

Al final, la cuantía total emitida alcanza los 102.000 millones, un 28% más que en 2012, y BBVA se ha llevado la mayor parte. Es el primero de la clasificación de bookrunners, seguido por Santander. 

Por volumen, el segundo segmento en importancia en banca de inversión en 2013 ha sido el de fusiones y adquisiciones, que se ha quedado en 70.000 millones si se toman en cuenta todas las operaciones con un protagonista español en alguno de los bandos, una cifra que se sitúa muy cerca de la del ejercicio pasado.

Un año más es Goldman el que lidera este segmento. Ha participado en 21 operaciones, que le reportan un volumen intermediado de 31.300 millones. El segundo del ránking es Citi, que escala posiciones y roza los 20.000 millones. HSBC, BofA Merrill Lynch y Morgan Stanley también han tenido un fuerte crecimiento en asesoría en España y se colocan en tercer, cuarto y quinto lugar, mientras que JP Morgan retrocede una posición y sale del top 5. Si el mercado de bonos ha sido la estrella del año, el segmento de préstamos sindicados se ha llevado la peor parte. El volumen cae un 38% y roza los 43.000 millones, el peor registro desde 2004. 

Entre los principales responsables de operaciones, Santander se sitúa en primera posición, pero con una importante caída de negocio con respecto al año pasado. Lo mismo le sucede al segundo de la lista, BBVA. Llama la atención la subida de Société Générale, que entra en el top 3. Y es relevante la caída de Bankia, que hace un año era la cuarta más activa y ahora está la décima, cortesía de la nacionalización.

UBS encabeza el sector que más crece 

El último segmento de la banca de inversión por tamaño lo constituyen las operaciones en el mercado bursátil y realmente podrían reivindicar que la medalla de oro del año les corresponde a ellas y no al mercado de bonos. Desde luego, su crecimiento es más espectacular: ronda el 45%. Pero es que los últimos años han sido muy malos, así que este impulso ni siquiera permite que el volumen intermediado llegue a los 10.000 millones. 

Nada de ello impide constatar que ha habido una auténtica resurrección en este segmento y que la venta de acciones en bloque y la emisión de convertibles han sido sus hadas madrinas. UBS ha conseguido el mayor número de mandatos, con lo que encabeza el ránking anual (otro ejercicio más). Goldman Sachs y Morgan Stanley escalan posiciones y entran en el club de los tres más activos en este negocio.