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Las OPA por el GEA


Las ofertas que ponen al GEA contra las cuerdas

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¿Cómo afecta la elección presidencial el desarrollo de la OPA presentada por Argos?

martes, 21 de junio de 2022

Una tasa de cambio sobre los $4.000 incentivaría la venta de acciones, sumado a la incertidumbre que persiste en varios inversionistas

Hoy inició la OPA presentada por Jaime Gilinski sobre Grupo Argos. El inversionista pretende entre 26% y 32,5% de los títulos en circulación del emisor, monto por el cual estaría dispuesto a cancelar cada papel a US$4,28 o $$16.713 según la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para hoy. Pero, ¿cómo afecta el aumento del dólar en el desarrollo de la compra del empresario caleño?

Si bien la transacción está propuesta desde el inicio en dólares, gran parte de esta compra se efectúa en pesos colombianos, esto teniendo en cuenta que la mayoría de vendedores son socios de la compañía en el país y que la compra se realiza a través de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). De allí la importancia de cómo se mueva la divisa estadounidense, pues determina un mayor o menor valores de cada especie, frente al mercado accionario.

No obstante, quienes decidan vender deben tener en cuenta que la TRM que va a importar al final de dicho proceso de adquisición es aquella que se registre el día en que las acciones obtenidas por Gilinski sean acreditadas y adjudicadas por parte de la BVC, proceso que suele tomar hasta cinco días calendario desde que finaliza el periodo de aceptación de venta, toda vez que a mayor tasa de cambio, mayor es el retorno de la inversión en Grupo Argos.

Según Valeria Álvarez, analista de renta variable para Itaú Comisionista de Bolsa, lo que venía pasando es que mucha gente quería vender a mercado, pero lo que les preocupa es que después de la OPA no haya nada que sostenga el nivel que ha registrado Argos hasta el momento, misma expectativa que se tenía con Nutresa y Sura.

"Mucha gente que tiene algo de nerviosismo por el panorama político en Colombia y la incertidumbre que ha generado la llegada del nuevo Gobierno va a vender al precio que está ofreciendo Gilinski, por lo que, evidentemente, si vemos una TRM sobre los $4.200 es mucho más atractivo salir de una buena porción de dicha compañía", agregó la experta.

Al respeto, Andrés Moreno, analista financiero y bursátil, aseguró que "el dólar debe mantenerse arriba, no solo por Gustavo Petro, sino por muchos factores internacionales, por lo que con este panorama local, muchos inversionistas van a salir a vender, sobre todo porque es una OPA corta. Es muy probable que bajo estas condiciones dicha transacción sea exitosa".

De hecho, el lapso que se tiene para prescindir de las acciones va hasta el próximo 6 de julio; sin embargo, el oferente podrá prorrogar dicho lapso por una sola vez y con antelación de al menos tres días hábiles a la fecha límite. Dicha extensión no podrá superar los 30 días hábiles en total.

Según Wilson Tovar, gerente de Investigaciones Económicas en Acciones & Valores, “hay mucha liquidez para comprar grandes cantidades de acciones. Incluso, el mercado podría estar discutiendo la llegada de una oferta por Bancolombia. Sin embargo, esta nueva OPA es una especie de termómetro para saber qué tanto éxito podría tener si avanza en su idea. Si la respuesta del mercado le hace sentido, vendría una segunda oferta a un mejor precio”.

Tal como sucedió en las dos primeras intenciones de compra, la llave para alcanzar la meta serían las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), quienes usualmente están casi que obligadas a vender debido al deber fiduciario al que deben responder, pues su trabajo trata de buscar la mayor rentabilidad posible para sus afiliados.

Los mayores socios del holding de construcción y energía son Sura, con 35,32%, y Nutresa, con 12,41% de las acciones ordinarias. Sin embargo, los diferentes fondos de las cuarto firmas completan el control de 12,45% de las especies en circulación.

Según datos de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), los fondos de pensiones, que albergan los recursos de sus afiliados, poseen 88,6 millones de acciones ordinarias de Grupo Argos. A la cabeza está Porvenir, con 35,4 millones de títulos, seguida por Protección (30,7 millones), Colfondos (15,5 millones) y Skandia (6,95 millones).

Con estas cifras en mente, en caso de que las cuatro firmas administradoras de dichos fondos decidan vender, recibirían un total de US$379,5 millones o $1,51 billones. Cuando se analiza este valor por cada compañía, Porvenir vería entrar a sus portafolios US$151,6 millones o $603.537 millones; Protección, US$131,4 millones o $523.011 millones; Colfondos, US$66,6 millones o $265.134 millones; y Skandia, US$29,7 millones o $118.360 millones.

Así mismo, si el grupo paisa decidiera vender lo que posee en esta compañía, a sus cuentas entrarían más de US$1.354 millones o $5,12 billones, si se convierte a moneda local. Al desglosar las cuentas, se evidencia que, por las 234,2 millones de especies, o 35,6% de las acciones ordinarias de esta empresa, Inversiones Suramericana recibiría US$1.002 millones o $3,79 billones. En el caso de Nutresa, tendría una liquidez de US$352,2 millones o $1,33 billones a cambio de los 82,3 millones de papeles que domina y que equivalen a 12,5% de los títulos comunes disponibles.

Quienes decidan salir de su participación podrán manifestarlo a través de cualquier comisionista de bolsa. Si bien los gastos en que incurran los accionistas para la aceptación y liquidación de la OPA correrán por cuenta de cada uno, el oferente acordó, como en las compras anteriores, que este pagará dicha comisión a las siguientes firmas: GNB Sudameris, Acciones & Valores, Alianza Valores, Bbva Valores, Casa de Bolsa, Credicorp Capital, Global Securities y Larrain Vial.

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