.
EMPRESAS Recuperación, venta o salida, opciones de La Polar
martes, 4 de febrero de 2014
La República Más
  • Agregue a sus temas de interés

Ripe

Las decisiones que deben tomar las directivas de La Polar el próximo mes no son nada fáciles. Sobre el futuro de su negocio en Colombia son tres las opciones que tienen: tratar de revertir la situación que los tiene con un Ebitda negativo en esta filial (por unos US$14,36 millones); vender la operación o conseguir un socio y una tercera vía sería cerrar definitivamente la filial.

Con respecto a cuánto costaría bajar la cortina, cercanos al retailer señalan que habría que borrar de los activos al menos, los US$50 millones de valor libro que hoy tiene La Polar Colombia.

La compañía habría pecado de optimismo. Esa es la evaluación que altas fuentes de La Polar hacen de la situación que vive el retailer. Hoy la firma está en una encrucijada de qué hacer con la operación en Colombia, luego de que hasta ahora no han logrado el interés de posibles compradores ni tampoco de potenciales socios, mientras en otro frente, también evaluarían enfrentarse a un nuevo episodio de refinanciamiento de pasivos.

Son esas dos grandes decisiones las que deberá tomar el retailer en las próximas semanas, para dejar tranquilo al mercado y a sus acreedores, que en el último tiempo han perdido la paciencia, situación que se refleja en la sucesiva caída del precio de la acción y también de sus bonos.

En cualquier caso, el qué hacer con esta operación será una materia que no pasará de marzo, cuando el directorio tome una decisión definitiva. Esto, comentan cercanos, permitiría calmar los temores de los inversionistas y acreedores de La Polar, al concentrarse en una operación que está rindiendo frutos, como es el caso de Chile.

Renegociar 
deuda

Pero esa no es la única decisión que deberá tomar el retailer. Otra idea que ronda al interior de la firma es refinanciar las deudas que poseen, ello porque la situación de caja, aseguran, estaría siendo ajustada. Cercanos al grupo advierten que no es porque no haya generación de flujos, sino que éstos se están utilizando en acrecentar la cartera, la que ya habría aumentado en unos US$150 millones. De hecho, el negocio financiero es una de las áreas que destaca por su buen desempeño, en la nueva firma.

Con todo, voces al interior de La Polar critican que la negociación de las deudas dejó en mala posición a la firma, que tiene el ratio deuda/Ebitda más alto de la industria. Ante ello, la alternativa, comentan, sería firmar un nuevo convenio con los acreedores, puesto que el actual no contempla alternativas de refinanciamiento.

En todo caso, desde la banca, advierten que hay preocupación por La Polar, en particular por la situación de la caja. Y es que, argumentan, de estrecharse podría truncar sus planes de crecimiento. Por otra parte, advierten que las provisiones actuales cubren casi la totalidad de sus acreencias, por lo que un eventual default implicaría liberar una gran cantidad de capital inmovilizado. Por ello, una segunda eventual renegociación no sería del todo factible.

Mercado golpea bonos
La deuda de La Polar en el mercado local continúa cotizándose en torno a sus mínimos históricos, en medio de crecientes rumores de una importante debilidad financiera del retailer.

En este contexto, los bonos serie G de la compañía se cotizan en 6,43% de su valor par, lo que si bien supone una leve recuperación respecto al mínimo histórico de 5% con que se cotizaron a mediados de enero, de todas maneras es casi la mitad de lo que se cotizaba el papel en julio pasado (12,01% de su valor par).

El papel se transa con un diferencial del bono libre de riesgo (spread) de 1.524 puntos básicos, el tercero más riesgoso del mercado medido en esos términos, según datos de Bice Inversiones.

Asimismo, el retorno de la deuda es casi de 18%

MÁS DE EMPRESAS

Turismo 02/08/2021 Hotel Spirito by Spiwak reabrió sus puertas en Cali tras 16 meses de cierre por pandemia

La empresa realizó una inversión de más de $150 millones e irá paulatinamente incorporando a más de 75 trabajadores

Transporte 02/08/2021 Latam anunció el inicio de ruta directa entre Bucaramanga y Medellín desde este mes

Esta es la octava ruta que inaugura la aerolínea en lo que va del año, alcanzando un total de 27 rutas en 15 destinos domésticos

Automotor 01/08/2021 En julio se vendieron 23.130 vehículos nuevos, un crecimiento de 59,7% frente a 2020

Las tecnologías de cero y bajas emisiones durante el último mes fueron las únicas en tener una variación de tres dígitos frente al mismo mes de 2020

MÁS EMPRESAS