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ECONOMÍA “La corrección del tipo de cambio es la mejor noticia macroeconómica”, dice Ocampo
sábado, 14 de marzo de 2015
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Camilo Giraldo Gallo - cgiraldo@larepublica.com.co

“Se debería reflejar, no sé si tan inmediatamente, pero sí en forma gradual sobre la industria manufacturera que fue la principal afectada por la sobrevaluación de la moneda”, dijo Ocampo en entrevista con LR.  

El ex ministro de Hacienda habló también sobre cuánto crecerá el Producto Interno Bruto, PIB, en 2015 (le apunta a 3,5%), sobre las decisiones que tomaría el Banco de la República en materia monetaria el viernes de esta semana, los subsidios al agro y hasta la discusión de eliminar las zonas francas en la próxima reforma tributaria.  

¿Se puede decir que este es el año de la resurrección de la industria? 
Venía diciendo que el gran lunar de la economía era la sobrevaluación del peso. El principal impacto era sobre la industria colombiana, la desindustrialización acelerada en una época en que debería haber crecido porque había aumento de demanda. La corrección del tipo de cambio para mí es la mejor noticia macroeconómica en esa materia y creo que se debería reflejar, no sé si tan inmediatamente, pero sí en forma gradual sobre la industria manufacturera que fue la principal afectada por eso. Hay muchas cosas irreversibles, cuando alguien cierra una fábrica no la va a volver a abrir fácilmente porque hay una devaluación. Habrá otras industrias que se pueden beneficiar, yo creo que el efecto claramente es positivo. 

En el caso del sector agropecuario es un poco diferente, porque está negativamente afectado por la baja de los precios internacionales de muchos productos. Lo que hace la tasa de cambio es corregir parcial o totalmente el efecto de la baja de los precios internacionales. 

¿La devaluación de las monedas emergentes a todos los está beneficiando o perjudicando por igual? 
La tendencia a la devaluación es de muchos países. Eso, dicho sea de paso, significa que la tasa de cambio real no se está devaluando tanto como la tasa de cambio nominal. Empezando porque muchos de nuestros socios, especialmente latinoamericanos, también están devaluando. Eso se ve con Brasil, Chile, Perú, el Euro, entre otros. El efecto es un poco más moderado. En la devaluación también hay un poco de ficción, que para ponerlo más claramente es la revaluación del dólar a nivel internacional, en parte, y no solamente es la devaluación de nuestras monedas. Mauricio Cabrera dijo que de pronto lo que pasa es que el dólar debería estar es a $3.000 y no a $2.600, por ese efecto. 

¿Ese entorno internacional nos pega a todos por igual? 
No. Empezando porque la devaluación colombiana, dado el atraso es bastante fuerte. Entre las seis economías más grandes de Suramérica (quitemos Venezuela porque es una historia diferente por su régimen cambiario), Colombia era la que tenía el tipo de cambio más atrasado. Más bien, Brasil y Colombia eran los más revaluados hace dos o tres años. Pero Brasil se corrigió mucho más rápido, entonces quedamos como el país más revaluado. Esto demuestra lo que dije durante años de que el Banco de la República debió haber intervenido mucho más activamente para evitar la excesiva revaluación de la moneda. 

¿Cuáles son los países a los que Colombia le debe apuntar para impulsar el comercio? 
Aquí hay varios fenómenos. Por ejemplo lo que está pasando con el comercio internacional, porque es mucho menos dinámico de lo que era hasta 2007. Eso reduce las posibilidades de lo que se puede hacer por la vía exportadora. Hay dos efectos: por la vía exportadora y por la vía de sustitución de importaciones. Por la vía exportadora, como es absolutamente claro, Estados Unidos, de pronto México y Centroamérica, y obviamente debería serlo Ecuador, pero están tomando medidas para restringir.  

La industria se beneficia más es con la posibilidad de sustituir importaciones, la industria nacional va a poder competir mucho mejor frente a la avalancha desproporcionada de bienes de consumo que fue lo que frenó la posibilidad de una aceleración de la industria manufacturera. Hay que recordar que la industria manufacturera en Colombia siempre crecía más cuando la economía crecía más, y eso es porque la gente demanda más manufacturas cuando tiene mayores ingresos. Eso no se dio porque todo eso lo captó esta avalancha de bienes de consumo, yo no recuerdo en Colombia una avalancha de importación de bienes de consumo como la que vivimos en los últimos años. 

¿Está siendo muy optimista el Gobierno con un crecimiento de 4,2% para 2015? 
Me encantaría que eso fuera cierto, ojalá se cumplan las proyecciones del Ministro de Hacienda. Creo que la mayor parte de los analistas van en la dirección contraria. Hay efectos adversos que vienen con la caída de todos los productos básicos, eso genera un déficit comercial creciente importante que se irá reduciendo con la sustitución de importaciones, y también toda Sudamérica se ha desacelerado. El año pasado la verdad las excepciones fueron Colombia, Ecuador y Bolivia. Pero Ecuador y Bolivia también se están desacelerando. Es posible que no se dé tan fuerte la desaceleración en Colombia, porque parece haber vuelto a un patrón más moderado. Pero el propio fondo Fondo Monetario Internacional va en 3,8%, y hay muchos analistas que están hablando de 3,5%.  

Yo diría 3,5%, pero los riesgos son a la baja, hay pocos riesgos al alza. Lo normal es si Colombia se desacelera. Suponga que estamos en 3,5%, ese es un buen resultado en una coyuntura realmente muy negativa: con precios internacionales y desaceleración del crecimiento de los socios de la región, es una coyuntura muy negativa. Entiendo que la parte del optimismo del Ministro es la de que la tasa de cambio va a hacer el ajuste, pero en materia de crecimiento lo puede frenar otros efectos. 

¿El Gobierno debería mantener los subsidios al sector agrícola? 
No me gustan los subsidios directos, creo que tienen dos problemas: el primero es que recortan la posibilidad de hacer gasto en otras áreas donde se pueden generar efectos más positivos de largo plazo, como es ciencia y tecnología, el fomento a buenos proyectos de inversión, el incentivo a la capitalización rural en el sector agropecuario. Yo prefiero dar incentivos que tengan efectos de largo plazo. Lo segundo es que esos subsidios son inequitativos porque no se le pueden dar a todo el sector agropecuario. 

¿Cómo ve la Comisión Tributaria? 
Les deseo la mejor de las suertes, porque el sistema tributario es una colcha de retazos. Lo que hay que reformar realmente a fondo es el impuesto de renta. Quedé escandalizado con la exposición de motivos de la reforma tributaria de 2012, cuando vi ese gráfico como estaba que el impuesto de renta de personas naturales en Colombia no era progresivo, que prácticamente se pagaba lo mismo independientemente del nivel de ingreso. Yo eliminaría las zonas francas. Es una competencia desleal. Incluso es una fuente de hipocresía hipotecaria para ponerlo de alguna manera, porque las empresas las ponen a cualquier régimen de impuestos interno y escogen. 

“Ojalá el Emisor no suba las tasas” 
El economista José Antonio Ocampo dice que las crisis no son el momento para subir las tasas de intervención, por lo que espera que en la reunión de la junta directiva del Emisor, el viernes, estas se mantengan en 4,5%. “Lo normal es que se haga lo que se hizo en 2008 o 2009, que es bajar tasas de interés en un escenario adverso. Yo veo que esa posibilidad puede no darse, porque eso acentuaría la devaluación. La política anticíclica debería tener dos componentes: uno fiscal y uno monetario. El fiscal no se puede dar por las circunstancias fiscales difíciles. Entonces la política monetaria debería ser anticíclica o por lo menos neutral. Debería decir: o bajamos las tasas de interés o las mantiene”. 

La opinión

Rodrigo Tejada 
Economista de la Universidad de Los Andes 
“Si Colombia fuera un país que dependiera de exportar, la tasa actual ayudaría, pero aquí solo sacamos petróleo y commodities”.

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