El recorte de Ecopetrol no afectaría a las regiones en el corto plazo

Si bien la reducción en las inversiones de la petrolera es significativa, pues bajó 37,5% el presupuesto de inversión si se compara el presentado el 14 de diciembre de 2015 (US$4.800 millones) frente al anunciado hace dos días (US$3.000 millones), la tijera se sintió en el rubro de producción el cual cayó 52,25% al pasarlo de US$2.337 millones a US$1.116 millones. En cambio, el ítem de refinación fue el único del área de negocio que presentó un incremento de 8,71% (ver gráfico).

Dada esta situación se pensaría que las regiones se verían afectadas con dicho recorte, sin embargo, las cuentas del Gobierno Nacional ya estaban dando por sentado una reducción importante en los ingresos petroleros por lo que no se vería un impacto significativo en las regalías. 

Manuel Fernando Castro, subdirector territorial del Departamento Nacional de Planeación  (DNP) le dijo a LR que “se están previendo menores recursos pero no solamente por el reajuste de Ecopetrol sino en general por la situación que se ha venido presentando en todo el sector petrolero”. 

El funcionario explicó que a las regiones en 2016 y 2017 “no les cae el nivel de recursos porque el Gobierno realizó unas medidas compensatorias en el que se incluye el desahorro del Fondo de Ahorro y Estabilización y los rendimientos financieros”. Una reunión entre el Gobierno Nacional, Ecopetrol y las Federación de Departamentos abordó el efecto que traerá el nuevo escenario petrolero. 

De esa reunión se concluyó  que si bien no es favorable la realidad para el sector petrolero, la dinámica de ejecución del sistema permite que hayan recursos suficientes para mantener el ritmo de inversiones. El Gobierno se basa en los saldos que se han acumulado desde 2012 y que, a la fecha, suman $5,9 billones para aprobaciones en 2016. 

Lo que se reconoce, afectado más por la caída del crudo y, en general el escenario macro, es que el Sistema General de Regalías podría recibir ingresos menores en $10,4 billones frente a lo que se tenía programado. De hecho, el Gobierno hace cuentas entre 2016 y 2019 de tener ingresos anuales promedio de $4,8 billones. 

Bajo esa nueva foto se deberán mover ahora los diferentes municipios y departamentos del país. La apuesta que ha planteado el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, es suavizar el aterrizaje de las regalías a esa nueva realidad. 

Vale recordar que entre 2013 y 2016 el Sistema General de Regalías dejó de percibir $4,5 billones, lo que arroja un promedio de $1,5 billones anualmente. Entonces, si bien el efecto que también ha servido de colchón (tasa de cambio) para que el impacto no sea mayor, la realidad es que ahora se tendrán menos recursos disponibles. De hecho, en el Plan Financiero de 2016 que hizo el Ministerio de Hacienda, se insistía en la disminución de los ingresos provenientes de Ecopetrol. En ese documento, inicialmente se proyectaban entradas por $2,3 billones. La actualización presentaba en diciembre un ingreso de $1,2 billones, una disminución de 47,3%.

Por otra parte, el mercado financiero recibió con buenos ojos el reajuste. Desde que abrió la sesión en la Bolsa de Valores de Colombia, la acción de la petrolera estuvo en terreno positivo y marcando verde. El arranque lo hizo a un precio de $1.445 y el cierre fue de $1.460.

Diego Franco, director de investigaciones económicas de Franco Valores indicó que “el hecho que la empresa quiera cuidar su caja y financiamiento es una buena señal para los inversionistas. Ya se asumió que las empresas petroleras en el mundo iban a focalizar recursos, sobre todo en producción”.

Producción y TRM los salvavidas
La devaluación del peso colombiano frente al dólar, producto de una decisión de tener una tasa de cambio flotante ha generado un efecto de compensación frente a la caída de los precios del petróleo y, por ende, ha mitigado la disminución de los recursos que van para regalías. Sin embargo, mientras el barril de crudo en los mercados internacionales entre 2014 y 2016 ha caído 66%, la divisa estadounidense se ha apreciado 55%. El otro elemento relevante es la producción, ya que en la medida en que esté cercana al millón de barriles diarios también acolchonará el impacto del precio. Cabe recordar que la producción rodea 985.000 barriles diarios de petróleo. 

Las opiniones

José David López
Coordinador de análisis económico de Valoralta 
“Después de tocar los mínimos históricos, la tendencia cambió y la acción cerró por encima del nivel de la primera emisión de 2007”.

Manuel Fernando Castro
Subdirector territorial de Planeación Nacional
“El efecto sobre las entidades territoriales no va a ser fuerte debido a las compensaciones que el sistema previó como un ahorro”.