Caída en tasas de TES a 10 años acercó al mercado a la tasa de política monetaria

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La valorización de los bonos soberanos a 10 años de Colombia en los primeros días de junio redujo de manera significativa la diferencia entre las tasas de mercado y la tasa de política monetaria del Banco de la República que hoy se ubica en 11,25%, una señal de que los inversionistas están exigiendo una menor prima de riesgo para mantener deuda del país.

De acuerdo con las cifras que arroja Bloomberg, el rendimiento de los bonos colombianos a 10 años cayó desde 14,36% a finales de mayo hasta 12,39% para este 3 de junio. Como resultado, el diferencial entre ambas referencias, los bonos y la TPM, se redujo de más de tres puntos porcentuales a cerca de un punto porcentual.

La disminución de esta brecha es relevante porque refleja una mayor confianza del mercado en las perspectivas económicas y fiscales del país. En términos generales, cuando los inversionistas perciben mayores riesgos, exigen rendimientos más altos para comprar deuda soberana, ampliando la distancia frente a la tasa de referencia del banco central.

Por el contrario, una reducción del diferencial suele interpretarse como una mejora en la percepción de riesgo y una menor presión sobre los activos financieros locales.

El movimiento también coincide con una recuperación de los activos colombianos tras la primera vuelta presidencial, en un contexto en el que los mercados han reaccionado favorablemente a los resultados electorales.

Esta semana se registró una caída significativa en los Credit Default Swaps, CDS, a 5 años, los cuales funcionan como un medidor del riesgo país. El pasado viernes 29 de mayo se registraban en 215,2 puntos básicos, y para este lunes 1 de junio se ubicaron en 179,2 puntos básicos. Lo que se traduce en una caída de 36 puntos básicos.

Es así que aunque la tasa de los bonos a 10 años continúa por encima de la tasa de política monetaria, la reducción observada en junio marca un cambio frente a la tendencia de las semanas previas, cuando la prima exigida por el mercado había alcanzado uno de los niveles más altos del último año.

A la espera de conocerse el dato de inflación de mayo este viernes, la evolución de los bonos soberanos también puede tener implicaciones para las próximas decisiones de política monetaria del Emisor. Esto porque una menor brecha entre las tasas de mercado y la tasa de intervención suele interpretarse como una señal de que las expectativas de inflación y de riesgo están cediendo. La próxima junta del Banco de la República se realizará el 30 de junio.