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ECONOMÍA

Abundan oportunidades de inversión en Latinoamérica, según fondo

jueves, 11 de mayo de 2017
Foto: Bloomberg
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"Si usted está buscando rendimientos, vaya a Latinoamérica", dijo Javier Montero, gestor de fondos en Moneda Asset Management SA, en una entrevista en la sede de la compañía en Santiago de Chile.

Moneda, con US$6.500 millones bajo administración desplegados en deuda y capital de México a Argentina, es optimista respecto de la región durante los próximos tres años. La razón es un cambio político general hacia un "enfoque más amigable con el mercado" que se observa en Argentina, Perú, Brasil y Uruguay, y pronto ocurrirá en Chile, según Montero.

Eso deja a Ecuador y Venezuela como las principales economías latinoamericanas aún gobernadas por partidos de izquierda que rehúyen los mercados mundiales.

Después de tres años con resultados "bastante deficientes" en cuanto a crecimiento, déficits fiscales y depreciación de las monedas, dijo el argentino de 42 años, "ahora vemos que la inflación y los déficits fiscales están cayendo, en un momento en que regresa el verdadero crecimiento".

Lo que es más importante, según el gestor de carteras que supervisa US$2.500 millones de los activos administrados por Moneda, es que América Latina es una zona de relativa estabilidad, no enfrenta las amenazas de guerra o de inmigración que afectan a otros mercados emergentes.

"De las tres zonas de mercados emergentes, Latinoamérica ha batido y continuará superando a Asia y Emea por esto", dijo Montero, usando las siglas en inglés de Europa, Oriente Medio y África.

((Lea: Inversión extranjera neta de Colombia repunta en enero))

Mercados locales

Montero ve una oportunidad en los niveles históricos de depreciación que las monedas de América Latina sufrieron desde mayo de 2013: en Chile, Brasil, México, Colombia y Venezuela cayeron más del 25%, mientras que el peso argentino se derrumbó 66%.

"En los últimos tres años, invertir en mercados locales no funcionó porque las monedas se depreciaron, erosionando las ganancias en dólares, pero ahora, sin depreciación, se obtiene un rendimiento total", dijo. "Hay tres grandes oportunidades en Latinoamérica actualmente: hay valor en alto rendimiento, hay valor en los mercados locales en monedas locales y hay valor en Argentina".

Montero dijo que el fondo es "muy optimista" respecto de los instrumentos de deuda emitidos en los mercados locales de toda la región.

"En Colombia, por ejemplo, no vemos oportunidades en deuda de alto rendimiento emitida en dólares, pero vemos oportunidades en el mercado local de renta fija emitida en pesos colombianos", dijo, y agregó que se utilizará una estrategia similar en Argentina.

Elecciones Argentinas

La exposición de Moneda en Argentina no es nueva. El fondo ya tenía una posición antes de que Mauricio Macri asumiera como presidente en diciembre de 2015, dijo Montero, y sigue aumentándola porque apuesta a que la alianza de centro derecha provocará una nueva compresión del rendimiento de los bonos y una suba de las acciones.

Las elecciones intermedias de Argentina en octubre, en las que Macri buscará un mandato para sus políticas favorables para las empresas, están asustando a algunos inversionistas. Argentina paga una prima de rendimiento respecto de Brasil de alrededor de 150 a 200 puntos básicos por el temor a que Macri sea derrotado.

"Muchos inversores creen que las elecciones de mitad de período pueden traer un retorno a las políticas de Kirchner que gobernó 12 años", dice, "no hay retorno a las políticas izquierdistas de Kirchner".

La elección debería desencadenar una ola de financiamiento en infraestructura, dijo Montero, especialmente si el gobierno cumple su promesa de evitar una doble imposición fiscal a los fondos cerrados. Cuando Chile aprobó una ley similar hace cuatro años, los fondos de capital cerrado pasaron de US$13.000 millones a US$20.000 millones, agregó. "Es una lección que debemos aprender".

((Lea: Chile y Colombia lideran entorno para inversiones en infraestructura en América Latina: BID))

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