Los 10 puntos clave que debe tener en cuenta para entender qué pasa en el caso Interbolsa

Los problemas de liquidez de Interbolsa y su intervención por la Superintendencia Financiera han dejado muchas incógnitas entre los inversionistas que se han mostrado preocupados por lo que pueda pasar.

El presidente del Grupo Interbolsa, Rodrigo Jaramillo, explicó los problemas de la compañía y los alcances de la intervención, dando un parte de tranquilidad a sus clientes, asegurando que “en ningún momento han estado comprometidos los recursos”. LR hace un recuento de los temas más importantes dentro del caso Interbolsa y presenta los 10 puntos clave que motivaron a que la firma cayera en problemas de liquidez, originados en los repos de Fabricato, y lo que representa la intervención por los órganos de control nacionales.

1 ¿Qué fue lo que falló en la operación de Interbolsa?
El incumplimiento en el pago de sus obligaciones financieras el pasado primero de noviembre, cuando no estuvo en capacidad de cancelar un crédito a una entidad bancaria por $20.000 millones. Esto llevó a que el Gobierno, en cabeza de la Superintendencia Financiera, tomara posesión de los bienes, haberes y negocios de la Sociedad Comisionista de Bolsa, Interbolsa, en busca de proteger a los inversionistas del mercado de valores.

2 ¿Por qué incumplió en el pago de sus obligaciones?
La comisionista de bolsa afronta una restricción temporal de liquidez, a pesar de tener solidez y solvencia, fundamentada en las operaciones repo que realizó con la empresa de textiles Fabricato y para lo cual tuvo que buscar recursos adicionales con bancos locales, que se sumaron a los créditos de operación normal diaria de la firma, los cuales se pagaban al final del día, por lo que el primero de noviembre reventó la cartera y se produjo el impago.

3 ¿Cuál es la finalidad de las operaciones Repo?
Una operación repo es un préstamo intermediado por una comisionista de bolsa, donde el deudor entrega unas acciones que son el objetivo del repo más una garantía adicional del 40% en acciones o en títulos de alta bursátilidad. En caso de que el deudor no pague, la comisionista está obligada a pagar al acreedor y quedarse con las acciones y la garantía las cuales debe exponer al mercado para recuperar el dinero.

4 ¿Qué tienen que ver los repos de Fabricato?
Interbolsa estructuró unos repos sobre las acciones de Fabricato, porque vio una oportunidad para los clientes por lo que representa la compañía textil en el país y sus negocios. Sin embargo, el mercado empezó a tener dudas sobre la solidez de la acción de la textilera y el apetito de los repos decayó notablemente hasta el punto que los acreedores no renovaron sus préstamos e Interbolsa procedió a pagar los activos como lo manda la ley.

5 ¿Por qué es importante la firma en el mercado?
Interbolsa es la primera comisionista de bolsa por utilidades en el país, con ganancias por el orden de $14.709 millones, al cierre del tercer trimestre del año. El primer lugar en el país hace que la firma maneje cerca de 34% del mercado. Es parte del Grupo Interbolsa, donde también están las comisionistas en Brasil, Panamá y Estados Unidos, la Sociedad Administradora de Inversión, Acercasa, un intermediario de seguros y un portafolio de inversiones propias.

6 ¿En qué consiste la toma de posesión de la firma?
La intervención es solo para la comisionista de bolsa y no involucra a las demás firmas que conforman el Grupo Interbolsa. Se realiza buscando establecer si la sociedad debe ser objeto de liquidación, si es posible ponerla en condiciones de desarrollar adecuadamente su objeto social o, o si se pueden realizar otras operaciones que permitan lograr mejores condiciones para los inversionistas, en vista del problema de liquidez que presenta actualmente.

7¿Qué pasará con la firma tras su intervención?
El Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín) designó a Ignacio Arguello como agente especial, para que actúe como representante legal y asuma la administración de los negocios de la firma. Él tendrá un plazo no mayor a dos meses, prorrogables por un plazo igual, para orientar las acciones a desarrollar su objeto social o si por el contrarío se hace necesaria su liquidación. Sus actividades están orientadas a la protección de los inversionistas.

8 ¿Qué debo hacer si soy cliente de Interbolsa?
Los activos de los clientes de la comisionista de bolsa no se verán afectados en la medida que están separados de los recursos propios de la firma y que se encuentran bajo custodia en los depósitos centralizados de valores. Las demás empresas que hacen parte del Grupo Interbolsa no están dentro de la medida de intervención de la Superintendencia Financiera, por lo que sus clientes deben de ser informados de esta actividad.

9 ¿Qué va a pasar con la SAI tras la intervención?
La Sociedad Administradora de Inversión no es objeto de la medida de intervención y debe convocar a las asambleas de las carteras colectivas para brindar información completa de la independencia entre las entidades, con el fin de salvaguardar los derechos de los inversionistas. Dichas reuniones fueron programadas para el día 13 de noviembre de 2012, que corresponden a las carteras colectivas Abierta Interbolsa Renta Ya y para la cartera Agro 60.

10 ¿Sigue siendo confiable invertir en la bolsa?
Los hechos que han dado lugar a la medida son exclusivos de la mencionada firma comisionista y no obedecen a una coyuntura particular de mercado. Los analistas señalan que la gente debe estar tranquila a pesar de la intervención, ya que estos son casos muy puntuales que ocurren muy poco y los cuales no deben manchar el vehículo financiero que representan las operaciones repo en el mercado de valores local.

Las opiniones

Jorge Bello
Analista de Acciones y Valores
“Fabricato es un título que se ha movido muy poco en lo corrido del año, reflejo de la poca volatilidad que tiene en el mercado a causa de los repos”.

Munir Jalil
Economista jefe de Citibank
“El problema no depende de la cantidad de títulos que adquiera por medio de repos, sino que, en caso de no pago, lo importante es si ese título se vende fácil”.