La misión del mercado de capitales

El 30 de octubre se hará el lanzamiento de La Misión del Mercado de Capitales convocada por la Administración Duque. Esta, según ha sido anunciado por el ministro de Hacienda Alberto Carrasquilla, estará dirigida por el reconocido economista venezolano Roberto Rigobón, profesor del Massachussets Institute of Technology, MIT.

Históricamente, cabe recordar, fue en 1995 cuando se organizó una primera Misión para el Mercado de Capitales, la cual realizó un diagnóstico juicioso que resaltaba la importancia de desarrollar un mercado de deuda pública, la necesidad de mejorar la arquitectura e infraestructura del mercado, la conveniencia de estimular mecanismos de auto regulación, la ventaja de desarrollar depósitos centrales de valores, así como la importancia de revisar los esquemas de rentabilidad mínima y el régimen de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones, facilitar la entrada de fondos de inversión extranjera, utilizar las privatizaciones como mecanismo para estimular el mercado accionario, crear nuevos mecanismos como la titularización, leasing inmobiliario y fondos de capital de riesgo y desarrollar mecanismos de cobertura de riesgo.

Muchos de dichas recomendaciones se fueron desarrollando en los años subsiguientes y hoy el país cuenta con un mercado de deuda pública bien desarrollado; se ha profundizado significativamente el uso de derivados, especialmente de tasa de cambio; se desarrolló el IBR, una tasa de interés de mercado; se ha ampliado la oferta de productos bursátiles; se ha impulsado la industria de administración de fondos de inversión colectiva; se ha fortalecido la capitalización bursátil; el mercado y sus agentes se han profesionalizado y los estándares y prácticas de regulación y supervisión han mejorado.

Sin embargo, la evolución del mercado en los últimos cinco años, según los analistas, se ha estancado. Inclusive, se han presentado retrocesos significativos en algunas medidas, especialmente en materia de liquidez.

Igualmente, se ha hecho más difícil traer empresas al mercado - desde 2013 no se han listado empresas nuevas en la Bolsa a través de ofertas públicas de venta (IPO, por sus siglas en inglés) - e, inclusive, se ha reducido el número de emisores de valores.

En una publicación reciente de la Universidad de los Andes, Juan Pablo Córdoba y Estefanía Molina y en las propias discusiones de la BVC se ha recomendado desarrollar una visión integral de largo sobre el mercado de capitales construida en conjunto entre los sectores público y privado; adoptar medidas para promover la competencia y reducir las barreras de entrada para nuevos actores; lograr una mayor complementariedad del mercado de valores con el sector financiero; adoptar medidas para que los fondos de pensiones mejoren su marco regulatorio; propender porque las condiciones y procedimientos para participar en el mercado sean sencillos y comprensibles; lograr tarifas impositivas razonables, y comparables con las de mercados análogos con un sistema de pagos simple y transparente y buscar consolidar la integración regional de sus mercados de capitales como una oportunidad para alcanzar relevancia global y acelerar su desarrollo.

En buena hora la Administración Duque ha convocado esta nueva Misión. Estamos seguros que esta abordará los temas anotados arriba y muchos otros que esperamos conocer, todo ello, para fortalecer el mercado de capitales en Colombia.