The mighty peso

Se termina el 2025 y todo parece indicar que el dólar seguirá siendo barato y que el peso continuará revaluado con respecto al dólar. El dólar parece estabilizado entre $3780 y $3800 y ni los escándalos políticos, ni el déficit fiscal ni el déficit en cuenta corriente parecen afectar esta tendencia. Es cierto que el peso no es la única moneda que está revaluada con respecto al dólar también otros países de región y muchos otros, incluyendo monedas poderosas como el yuan chino, pero de todas ellas si es la más revaluada si consideramos que el dólar llegó a los cinco mil pesos.

¿Eso quiere decir que nuestra economía va muy bien y lo que nos muestra el valor de la divisa es el poder del peso? Definitivamente NO, con mayúscula dado que ello se debe a factores externos y algunos internos que no muestran nuestra fortaleza sino nuestra debilidad. Los externos son bien conocidos y entre ellos se pueden mencionar la política arancelaria del presidente Trump, el temor de los capitales mundiales frente a incertidumbre por la expectativa de una crisis generada por el boom de la IA, porque frente a ello los grandes capitales han buscado refugio lejos del dólar, en otros activos como el oro que ha llegado a precios históricos, las criptomonedas que en su momento también llegaron a precios no vistos antes como fue el caso del bitcoin.

Hay causas internas que también influyen en el precio dada la gran oferta de dólares en el mercado local producto de la bonanza cafetera, la gran cantidad de remesas que ha recibido el país, el incremento del turismo, el enorme endeudamiento y porque no, el lavado de dinero. Los cafeteros recibieron a septiembre de este año US$1.722 millones más que el año pasado, se estima que el país ha recibido por cuenta del turismo al año desde al año pasado alrededor de US$10.000 millones de cifra bastante alta. En materia de remesas también están entrando divisas en cantidades que no conocía el país y que pueden llegar este año a los US$13.000 millones y finalmente el gobierno ha venido emitiendo bonos que suman algo más de US$13.000 millones. Lo del lavado puede estar mezclado en todos los anteriores.

Como esos factores internos y externos persisten no parece que vayamos a tener una devaluación en el cercano futuro lo que nos lleva a preguntarnos acerca de las consecuencias en un país con inflación creciente que está alrededor del 5.8% cuando la meta es 3% y en el cual las exportaciones se han caído y la inversión como porcentaje del PIB ha bajado al 16 o 17% y el crecimiento depende totalmente del consumo de los hogares. La respuesta la encontramos en lo que sucedió en la década de los noventa a finales (95-97) cuando tuvimos una situación similar y el resultado fue la gran crisis económica de 1999.

No es posible que con una revaluación como la actual en la cual el país pierde competitividad, gasto público desbordado generando, un déficit fiscal como el que tenemos, el crecimiento sea sostenible; de allí que si bien podemos tener un crecimiento este año de algo más del 3% las proyecciones de los expertos hablan de 2 a 2,5% para el año entrante y dudo que sea positivo más allá del 2027.

Ese es el escenario macroeconómico que enfrentará el próximo gobierno, pero desafortunadamente lo que los candidatos prometen son ríos de miel. Para enderezar la economía se necesita un ajuste muy grande que puede tocar las pensiones y los bolsillos de la clase media y esto no da votos.