Adiós a la receta de Bernanke

¿Por qué tanta alharaca por la llegada final de los estímulos a la economía de Estados Unidos? Empecemos por contar de qué se tratan estas ayudas. A finales de noviembre de 2008 el mundo se ensombrecía por la crisis derivadas de las hipotecas mal manejadas en Estados Unidos. Fue entonces cuando Ben Bernanke, el entonces jefe de la Reserva Federal, puso en marcha un plan de compra de deuda pública y privada por un valor de US$600.000 millones, cinco meses después reforzó el programa hasta US$1,7 billones y dos años después amplió a US$600.000 millones. Una inyección de capitales sin precedentes que avanzó con la compra de US$40.000 millones mensuales de deuda hipotecaria, adicional a un plan de compra de US$45.000 millones mensuales de deuda pública.

Dicho derrame de efectivo redujo el desempleo e hizo que los tipos de interés permanecieran en el mínimo histórico de 0,25%. Pero hace un año, en diciembre de 2013, anunció un cambio de tendencia y la Fed empezó recortes de US$10.000 millones en su plan de compras, al tiempo que anunció la desaceleración de su intervención o plan de incentivos a la economía estadounidense. El resumen es que la economía está en fase de crecimiento natural y que las ayudas anabólicas han terminado, por ahora.

Pero como siempre sucede cuando el motor de la economía se resfría, a los países emergentes de la primera línea les da fiebre y en algunos casos se contagian directamente con los fármacos aplicados para salir de la gripa. Colombia no es la excepción y el dólar ha gozado seis años de una tendencia devaluada que ha sido el tormento de los exportadores, pero el paraíso para los importadores quienes han aprovechado el momento para comprar maquinaria barata y hacer las reposiciones pertinentes. La región que más ha sufrido con la fórmula de Bernanke ha sido Europa que sigue postrada en una recesión sin anunciar y en una revaluación premeditada del euro.

Y si al final de los estímulos le sumamos la tendencia de los precios del petróleo tendremos que nos enfrentamos a un remate de año lleno de nubarrones sobre lo que le pasará a las cuentas nacionales en términos de exportaciones y de tasa de representativa del mercado. Habrá un dólar revaluado en todo el mundo y unos precios de combustibles y materias primas rebajadas, ojalá los dos datos se compensen y lo que se pierden por menos precio se gane por tipo de cambio. Para muchos académicos la receta del otrora jefe de la Reserva Federal fue la adecuada al evitar que el mundo entrara en una fase de crisis irremediable, pero para otros se cargó la recuperación de la Unión Europea, la plena consolidación de los mercados emergentes y se llevó varios años de desarrollo de países exportadores de bienes primarios.