Crecimiento de EE.UU. limita la euforia

Hacer previsiones económicas es una práctica difundida, pero siempre sujeta a un margen de error, especialmente cuando la coyuntura está expuesta a incertidumbre y factores no controlables por las autoridades gubernamentales y monetarias. Este es un momento en el que esas proyecciones están propensas a sentir la ocurrencia de asuntos impredecibles y la evidencia lo comprueba fácilmente: dado el pobre desempeño de la economía de Japón, China y la zona euro, el mundo comenzó a confiar en la expansión de Estados Unidos.

Esa idea de que la economía estadounidense había recuperado su capacidad para empujar al resto del mundo se sustentaba en datos concretos: 2014 empezó mal para la potencia, con una contracción cercana a 3% en el primer trimestre, pero luego repuntó a un crecimiento de 4,6% en el segundo y uno más alto, 5% en el tercero, la mayor tasa de crecimiento en 11 años. Ante ese panorama, las proyecciones indicaban una tasa cercana a 3% en la última parte del año, con lo cual se sentaría una base fuerte para 2015.

La expansión económica no cumplió con las expectativas: solo alcanzó en el cuarto trimestre una tasa de 2,6%. Así, la tasa para 2014 quedó en 2,4%, frente a 2,2% de 2013 y de 2,8% en 2012. La generación de empleo y los menores precios de la gasolina al detal fueron determinantes para el empuje económico por la ruta del consumo, pero seguramente no compensaron el fortalecimiento de la moneda que afecta a las empresas que exportan.

Sin duda que las cifras económicas de Estados Unidos están muy cercanas a la solidez y contrastan con el estancamiento de Europa y Japón y el pobre crecimiento de China que maneja indicadores muy distintos a Occidente, pero lo ocurrido en la última parte del año hace que todavía no se pueda “cantar victoria” y seguramente llevará a una reflexión clave a la Reserva Federal: la necesidad de evaluar el esquema de no inyectar liquidez como se dio en los últimos años y en forma concordante mover hacia arriba las tasas de interés, dejando atrás su nivel 0%  fijado desde diciembre de 2008.

En los términos anteriores, las proyecciones económicas de los expertos estarán sujetas a mayores imprecisiones que en el pasado y a permanentes revisiones, como lo acaba de hacer el Banco de la República para la economía colombiana, al decidir colocar el estimativo en solo 3,6% para 2015, muy similar al crecimiento proyectado para el mundo por parte del FMI y para la misma economía local. La incertidumbre y el nerviosismo serán características del comportamiento económico en 2015 y no por culpa de quienes hacen el ejercicio de hacer proyecciones, sino por razones objetivas como el “tobogán” del mercado de divisas y los precios del petróleo.