Títulos de Google sufren golpe de US$138.000 millones ante advertencias de búsquedas

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Durante más de un año, los accionistas de Alphabet, la empresa matriz de Google, han estado preocupados por los riesgos a largo plazo que la inteligencia artificial representa para el negocio de búsquedas de la compañía, que genera ingresos. Esta semana, la amenaza se volvió mucho más inmediata.

El testimonio judicial de un ejecutivo de Apple el miércoles reveló que el fabricante del iPhone está explorando la incorporación de servicios de inteligencia artificial a su navegador web, por el cual Google paga actualmente unos US$20.000 millones anuales para que sea el motor de búsqueda predeterminado. Potencialmente más preocupante: las búsquedas en Safari de Apple disminuyeron por primera vez el mes pasado, según Eddy Cue, vicepresidente sénior de servicios de Apple.

Las revelaciones implicaron que las consultas realizadas por rivales como OpenAI y Anthropic podrían estar mermando las búsquedas de Google, que representan más de la mitad de los ingresos de la empresa matriz y la gran mayoría de sus ganancias. Alphabet declaró en una publicación posterior en su blog que las consultas de búsqueda siguen aumentando, incluidas las de los usuarios de Apple.

Las acciones de Alphabet cerraron la semana con una caída de casi 7%, mientras que el Nasdaq 100 cayó solo 0,2%. La caída borró US$138.000 millones de valor de mercado.

“La cuestión fundamental es: ¿perderá Alphabet su fuente de ingresos?”, preguntó Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management. “Esta es la primera vez que Alphabet ha enfrentado una verdadera competencia en búsquedas desde el origen de la categoría, y ya estamos viendo puntos débiles”.

Los temores de que Alphabet se esté quedando atrás en materia de IA han provocado múltiples ventas desde el debut de ChatGPT a fines de 2022; en febrero de 2023, por ejemplo, las acciones se hundieron debido a las preocupaciones sobre la precisión de su chatbot de IA.

Sin embargo, ha demostrado capacidad para recuperarse de esas pérdidas y, hasta el miércoles, Alphabet había estado en alza. Las acciones subieron en los días posteriores a su informe de resultados, que mostró que su negocio de publicidad en buscadores se mantuvo sólido durante el primer trimestre, que finalizó el 31 de marzo.

El tamaño y la velocidad de la liquidación de Alphabet muestran cómo el nerviosismo por los riesgos de disrupción que supone la IA (incluso para una empresa con un talento formidable en ese campo) está eclipsando todo lo demás y dificultando que los inversores valoren al gigante tecnológico.

Alphabet ha cotizado durante mucho tiempo con un descuento frente a pares de gran capitalización como Microsoft. Pero esa brecha se ha ampliado durante el último año en medio de preocupaciones de que el propietario de YouTube se esté quedando atrás en inteligencia artificial.

Al cierre del miércoles, las acciones de Alphabet cotizaban a 15 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, en comparación con un promedio de 21 veces durante la última década, según datos recopilados por Bloomberg. Microsoft cotiza a 30 veces las ganancias proyectadas, en comparación con un promedio de 26.

El problema es que la mayor competencia en la búsqueda podría poner en riesgo las ganancias futuras, según Hogan de B. Riley.

"No sabemos cuánta participación podría perder ni con qué rapidez", dijo. "Eso significa que no podemos confiar en la parte de ganancias del múltiplo precio-beneficio".

Un representante de Alphabet se negó a hacer más comentarios.

La cuota de mercado de Alphabet parece mantenerse. Según los últimos datos de Statista, de marzo, Alphabet posee aproximadamente 89,7 % de la cuota de mercado mundial de motores de búsqueda. Esto se compara con 92,9 % de enero de 2023, justo después del lanzamiento de ChatGPT.

La mayoría de los analistas de Wall Street mantienen una visión optimista sobre Alphabet. Más de 80% de los 76 analistas que Bloomberg sigue y que cubren la compañía tienen una recomendación de compra. Si bien esta recomendación está por debajo de la de otras megacapitalizaciones (Microsoft, Amazon.com Inc. y Meta Platforms tienen una recomendación de compra de 90% o más de los analistas), Alphabet cotiza casi 30% por debajo del precio objetivo promedio de los analistas, lo que representa un mayor potencial de rentabilidad que las demás.

Mark Mahaney, de Evercore ISI, afirmó que, si bien el crecimiento del volumen de búsquedas en Google se ha desacelerado, la expansión de los ingresos se mantiene constante. En una nota de investigación publicada el jueves, aconsejó a sus clientes comprar acciones tras la caída.

Sin embargo, algunos se están volviendo más cautelosos. Las estimaciones actuales, que prevén un beneficio neto de US$115.000 millones para 2025, podrían ser demasiado optimistas, según el analista de Melius, Ben Reitzes.

“Dadas las tendencias de abril que indican los comentarios de Cue, los clics pagados podrían estar empeorando”, escribió en una nota de investigación el miércoles. “En nuestra experiencia, esto sucede rápidamente”.