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Millicom amplía su expansión en Latinoamérica
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La filial chilena de Telefónica será adquirida por Millicom y Xavier Niel, con control conjunto y un esquema financiero para reducir los riesgos financieros
Millicom International Cellular y el multimillonario francés Xavier Niel acordaron la compra conjunta de la filial chilena de Telefónica, en una operación que marca un nuevo paso en la expansión de la firma dueña de Tigo en América Latina y en la salida progresiva de la compañía española de Hispanoamérica con desinversiones ya concretadas en Ecuador, Colombia y Uruguay.
De acuerdo con un comunicado de la compañía, la transacción está estructurada para limitar riesgos financieros y maximizar el valor estratégico. El acuerdo contempla un pago inicial de US$50 millones, con la posibilidad de desembolsar hasta US$150 millones adicionales condicionados a la generación futura de valor. En total, el negocio fue valorado entre US$1.215 millones y US$1.220 millones, considerando pagos diferidos y compromisos financieros asociados. La estructura contempla que NJJ Holding, controlada por Niel, tendrá 51% de la propiedad y Millicom 49%, permitiendo control operativo conjunto desde el primer día.
Uno de los elementos centrales del acuerdo es el manejo del riesgo financiero. La filial chilena mantenía cerca de US$571 millones en deuda a finales de 2025, la cual será cubierta con los flujos de caja del propio negocio, sin recurso directo contra Millicom. Además, el activo no se consolidará en los estados financieros del grupo durante el período de propiedad conjunta, protegiendo su balance.
El CEO de Millicom, Marcelo Benítez, destacó que la compañía está “tomando una opción en un mercado grande e importante a través de una estructura bien pensada que limita el riesgo inicial, aísla el apalancamiento y protege completamente a Millicom de cualquier recurso”.
“Esto otorga a NJJ ya Millicom el control operativo desde el primer día y la capacidad de capturar el potencial de crecimiento a largo plazo a una valuación atractiva”.
El ejecutivo también destacó el potencial operativo de la operación. “Esto brinda a NJJ y Millicom control operativo desde el primer día y la capacidad de capturar el potencial de crecimiento a largo plazo a una valoración atractiva, sin comprometer nuestra solidez financiera”, afirmó. Sobre el atractivo del país, añadió que “Chile es un mercado estratégico con fundamentos sólidos y una fuerte demanda de conectividad de alta calidad”.
El interés por Chile responde a factores estructurales. El país presenta estabilidad macroeconómica y, en telecomunicaciones, destaca por su alta penetración de telefonía móvil y banda ancha, junto con una demanda por servicios de calidad y un entorno competitivo basado en infraestructura y regulación estricta en protección al consumidor.
Para Telefónica, la operación se enmarca dentro de su estrategia global de reorganización y salida de Hispanoamérica, con excepción de Brasil, proceso iniciado en 2019 y reforzado bajo la actual administración. La compañía indicó que la venta está alineada con su política de gestión de cartera de activos.
El acuerdo también incluye un pago diferido de US$340 millones ligado al desempeño financiero de la filial chilena, además de un pago potencial adicional de US$150 millones condicionado a eventos del mercado. Adicionalmente, Telefónica deberá garantizar cerca de 79.000 millones de pesos chilenos (US$92 millones) al cierre para estabilizar el balance de la operación.
El activo chileno despertó interés de otros actores relevantes del sector, como América Móvil, controlada por Carlos Slim, y los operadores locales WOM y Entel. Sin embargo, Millicom enfrentaba menos obstáculos regulatorios como nuevo participante del mercado, aunque la operación mantendrá el mismo número de grandes operadores en el país, lo que decepcionó a algunos inversionistas que esperaban mayor consolidación.
La operación incluye una cláusula que permite a Millicom adquirir la participación de NJJ en el quinto o sexto año tras el cierre con un descuento de 10% sobre sus múltiplos de negociación, o, en caso contrario, que NJJ compre la participación de Millicom en condiciones similares. Tras el anuncio, las acciones de Millicom en EE.UU. cayeron 2,3%, mientras Telefónica registró leves alzas. En paralelo, los bonos en dólares de Telefónica Móviles Chile con vencimiento en 2031 subieron hasta 82 centavos por dólar y las acciones de Entel retrocedieron 1,6% en la bolsa de Santiago.
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