Riesgo país a nivel regional baja, pero en Colombia sigue alto frente a pares

Abril dejó una señal positiva para los mercados financieros de América Latina. El riesgo país promedio de la región cayó de 308 a 262 puntos básicos, en un contexto todavía marcado por la incertidumbre. La reducción refleja una mejora en la percepción de los inversionistas sobre la deuda latinoamericana, lo que en la práctica significa menores costos de financiamiento para los países. Sin embargo, en economías como Colombia, el indicador sigue por encima de varios de sus pares regionales.

El riesgo país es un indicador clave para entender cómo ven los inversionistas a una economía. Calculado por JPMorgan, mide el diferencial entre la tasa que pagan los bonos de un país y la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados los más seguros del mundo. Cuanto más alto es el indicador, mayor es la percepción de riesgo y más caro resulta endeudarse. Además, recoge factores como el nivel de deuda, el crecimiento económico, la estabilidad política y la inflación.

Al cierre del 30 de abril, el mapa regional mostró fuertes contrastes. En el grupo de menor riesgo se ubicaron Uruguay (62 puntos) y Chile (83), consolidándose como las economías más estables. En el otro extremo, Venezuela (5.557), aún en default, y Argentina (556) continúan con los niveles más altos de incertidumbre. Entre las principales economías, Brasil (174) y México (190) lograron mantenerse en niveles moderados, mientras que Colombia cerró en 232 puntos básicos, por encima del promedio de varios de sus pares.

¿Qué sucedió?

A pesar de la mejora general, los analistas coinciden en que el descenso del indicador responde más a factores externos que a cambios estructurales en la región. “En abril hubo una compresión de spreads en toda América Latina. Es un tema de mercado: mejor apetito por riesgo y valorización de bonos emergentes, más que una mejora estructural en los fundamentales”, explicó Diego Montañez-Herrera, magíster en Economía e investigador senior.

En el caso colombiano, la caída del riesgo país no refleja necesariamente una mejora interna. “Colombia cae, pero no es una historia propia. Es un movimiento regional. Aun así, el país sigue con una de las primas de riesgo más altas entre pares”, señaló el experto. De hecho, el indicador ya muestra señales de leve repunte a comienzos de mayo, ubicándose alrededor de 234 puntos, por encima de economías comparables como México o Brasil.

Detrás de este comportamiento están los fundamentos macroeconómicos, que siguen siendo un punto de preocupación. “No hay señales claras de mejora estructural. El déficit fiscal sigue alto, el más elevado en 22 años a febrero, la deuda es elevada y el costo de financiamiento continúa en niveles históricamente altos”, advirtió Montañez-Herrera. Aunque se han registrado medidas puntuales, como recompras de deuda, estas no han sido suficientes para cambiar la percepción de riesgo de largo plazo.

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Para lograr una mejora sostenida, el país tendría que reducir significativamente este indicador. “Para una percepción de riesgo más sólida, Colombia debería converger a niveles por debajo de 200 puntos básicos, idealmente entre 150 y 180. Hoy seguimos lejos de ese rango frente a economías comparables”, concluyó el analista. Así, aunque abril dejó una señal positiva, la confianza de los mercados puede reaccionar a factores globales, pero sin ajustes, la reducción del riesgo país difícilmente será permanente.

Se sigue fuera del rango ideal de 150 a 180

Los analistas clasifican el riesgo país en tres niveles: bajo (menos de 300 puntos básicos), asociado a economías estables; moderado (entre 300 y 1.000), con desafíos macroeconómicos; y alto (más de 1.000), donde existe una alta probabilidad de incumplimiento. Bajo esta escala, la mayoría de países de América Latina se ubica en un rango bajo o moderado. Para Colombia, el reto es claro. “Para una percepción de riesgo más sólida, el país debería converger a niveles por debajo de 200 puntos básicos, idealmente entre 150 y 180”, concluyó Diego Montañez-Herrera, magíster en Economía.