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Risk reveals de economías latinoamericanas
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Sentimiento de mercados de renta variable ha cambiado e inversionistas buscan protegerse ante caída del Ibovespa
Los inversionistas están reforzando sus coberturas ante la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil, ya que las encuestas apuntan a una contienda muy reñida entre el candidato de derecha Flávio Bolsonaro y el presidente en funciones, Luiz Inácio Lula da Silva.
Las reversiones de riesgo a un mes sobre el real —que reflejan la prima que los operadores de opciones están dispuestos a pagar para protegerse contra una moneda más débil— subieron a 9%, el nivel más alto desde 2011.
El sentimiento en los mercados de renta variable también ha cambiado, y los inversionistas buscan protegerse ante una caída del índice Ibovespa.
El interés abierto en opciones de venta (puts) se ha disparado, mientras que la demanda de opciones de compra (calls) ha caído más de 30% desde el máximo de principios de octubre, lo que ha hecho que la diferencia entre ambas prácticamente desaparezca.
La renovada cautela del mercado surge tras una encuesta de AtlasIntel publicada ayer, que mostraba a Bolsonaro con 51% de los votos, mientras que Lula obtenía 49%, dentro del margen de error.
El sólido desempeño de Bolsonaro en la primera vuelta, donde superó inesperadamente al candidato de izquierda, desencadenó el mayor repunte de los activos brasileños en años, con el real apreciándose hasta 5% y el índice de referencia Ibovespa disparándose 8% en un solo día.
“Tras la primera vuelta, el mercado repuntó y empezó a descontar una probabilidad cercana al 100% de victoria de Bolsonaro, pero Lula mejoró en las encuestas y sondeos”, afirmó Lucca Silva, gestor de renta variable de Persevera Asset Management.
“Las opciones se convirtieron en el instrumento que el mercado utilizó para operar en un escenario tan binario”, apuntó.
Las opciones de reversión de riesgo a un mes sobre el ETF iShares MSCI Brazil son las más caras desde la pandemia de Covid, y en el índice nacional, la prima de las opciones de venta es la más alta desde abril de 2025.
Si bien el senador, hijo mayor del expresidente Jair Bolsonaro, ha ofrecido pocos detalles sobre sus propuestas económicas, los inversores esperan que una administración de Bolsonaro sea más prudente fiscalmente, recortando el gasto y contribuyendo a crear margen para una bajada de los tipos de interés.
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