Mientras los títulos argentinos caen, los mercados mundiales le apuestan a los bonos

Miles de millones de dólares invertidos en acciones pasarán a títulos de deuda a fines de marzo cuando los grandes administradores de activos muevan el dinero para reequilibrar sus carteras, aseguran los analistas.

La fuerte caída de los precios de los bonos y el repunte de las acciones en los tres primeros meses del año desbalanceó la típica combinación que muchos inversores mantienen en sus carteras y que consiste en 60% de renta fija y 40% de renta variable.

Antes de que finalice el trimestre financiero, los fondos de pensiones, las aseguradoras y otros grandes grupos de inversión tendrán que adquirir bonos. Esto podría ponerle un freno al giro que dio el mercado como principal característica de los primeros meses de 2021.

"Debería estar ocurriendo mientras hablamos", dijo Nikolaos Panigirtzoglou, analista de investigación de activos cruzados en JPMorgan. Los cambios en las carteras podrían explicar en parte el mejor desempeño del mercado de bonos esta semana porque las transferencias suelen concentrarse en las dos últimas semanas del trimestre, agregó.

Los bonos globales últimamente se desplomaron, a raíz de la caída de los precios en el mercado del Tesoro estadounidense que elevó 0,7 puntos porcentuales a cerca de 1,6% los rendimientos de la deuda a 10 años. Mientras tanto, el índice MSCI de acciones de mercados desarrollados subió 3,7% durante ese período.

Esa divergencia alimenta las expectativas de que el próximo rebalanceo de carteras será considerable. "Dado el repunte de las acciones y la fuerte venta de bonos, el reajuste de fines de trimestre podría ser grande, irá de la renta variable hacia la renta fija", señaló Sphia Salim, estratega de tasas europeas en Bank of America.

Crecen los temores entre los inversores en bonos

BofA estima que sólo las pensiones privadas de EE.UU. tendrán que retirar unos US$88.000 millones de las inversiones en acciones para colocarlos en bonos, lo que según los analistas es "históricamente significativo" en comparación con los últimos tres años.

Se calcula que los fondos de inversión equilibrados venderán US$136.000 millones de renta variable para comprar renta fija, según las estimaciones de JPMorgan. Entre los fondos soberanos, el banco cree que el fondo de pensiones estatal japonés Gpif de US$1,6 billones moverá US$44.000 millones, mientras que el gigantesco fondo petrolero de Noruega tendría que trasladar unos US$70.000 millones para cumplir su objetivo de asignación de activos.

Panigirtzoglou afirmó que sólo el rebalanceo hacia fines de marzo podría provocar una caída de entre 4% y 5% en la renta variable y en los bonos del Tesoro a diez años, un aumento del rendimiento de entre 0,1 y 0,15 puntos porcentuales. "Pero estos flujos no van a ser lo único que suceda", comentó.