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Las OPI recaudaron US$123.000 millones el año pasado
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Las mayores firmas de capital privado se han vuelto más alcista sobre las OPI de sus compañías de cartera en los últimos meses
Los banqueros de inversión se preparan para un relevantamiento en la actividad de los mercados globales de capital social este año, impulsados por un prometedor oleoducto de ofertas públicas iniciales anticipadas de varias compañías de alto perfil.
Se espera que la productora de gas natural licuado Venture Global, el gigante de suministros médicos privados Medline y la compañía de ciberseguridad Sailpoint, respaldada por la firma de capital privado Thoma Bravo, encabecen una abarrota alineación de flotaciones bursátiles en la primera mitad de 2025, según personas familiarizadas con el asunto.
Se espera que un aumento de la actividad de los mercados de capitales, impulsado por la mejora de la confianza económica, sea una gran bonja para varias de estas empresas respaldadas por capital privado.
Las firmas de capital privado han estado luchando para vender o listar compañías de cartera en los últimos dos años debido a las altas tasas de interés y la volatilidad de los mercados bursátiles que pusieron un escalofrio en la elaboración de dealmaking.
"Muchas de las compañías propiedad de firmas de capital privado se han vuelto importantes", dijo Arnaud Blanchard, codirector global de mercados de capital social de Morgan Stanley. "Los própatros saben que puede tomar un tiempo completar una salida completa, por lo que se están viendo activos ahora, al principio del ciclo".
Otros nombres bullas que potencialmente podrían hacerse públicos en Estados Unidos este año incluyen a la firma sueca de pagos Klarna, la plataforma de nube de inteligencia artificial CoreWeave, y la firma de tecnología financiera Chime, que presentó documentos confidenciales para su flotación en diciembre, dijeron las fuentes.
Las mayores firmas de capital privado se han vuelto más alcista sobre las OPI de sus compañías de cartera en los últimos meses. Cuando los principales bancos estadounidenses reportan ganancias la próxima semana, los inversionistas se centrarán en las perspectivas para los mercados de capitales, que tuvieron un aumento de la actividad el año pasado.
La emisión mundial de acciones aumentó 20% el año pasado, pero los lanzamientos bursátiles se han quedado hasta ahora rezagados respecto a ese incremento, permaneciendo muy por debajo de su máximo de 2021. Las OPI recaudaron US$123.000 millones el año pasado, frente a un récord de US$594.000 millones en 2021, según Dealogic.
Además, el indicador más vigilado de Wall Street sobre la ansiedad de los inversionistas, el Cboe Volatility Index (.VIX), abre nueva ficha, se encuentra actualmente en un nivel relativamente bajo de unos 18 años, lo que eleva las expectativas de un repunte a corto plazo en los mercados de capitales.
Los banqueros esperan más grandes OPI, que normalmente se refieren a ventas de acciones por valor de US$750 millones o más, y son atractivas porque a menudo cuentan con compañías establecidas con un sólido desempeño financiero y ofrecen mayor liquidez a los inversionistas.
Los IPO, en promedio, probablemente sean más grandes en tamaño tal vez lo que han sido nunca", dijo Brian Friedman, presidente de Jefferies, a Reuters en una entrevista. Los banqueros también esperan que el aumento de 2025 en las OPI llegue a una amplia franja de sectores.
"Los inversionistas siguen favoreciendo a las compañías escaladas y rentables con balances sensatos y flujos de efectivo duraderos, especialmente porque las tasas pueden estar siendo más altas por más tiempo", dijo Matt Warren, jefe de Bank of Americas, de la originación de efectivo en los mercados de capital de acciones de Estados Unidos.
Aunque las valoraciones han subido, muchas startups respaldadas por firmas de capital privado aún están por debajo de sus rendimientos selectivos, dijo el presidente de JPMorgan Chase, Daniel Pinto.
"Muchas de las empresas de los libros de patrocinadores, incluso con estas valoraciones, no son capaces de producir una salida lo suficientemente buena para estas inversiones", dijo. Las firmas de capital privado pueden desbloquear el valor de varias maneras, incluyendo pequeñas ventas de participaciones en OPI, que luego se pueden utilizar para una venta estratégica con una prima".
Las compañías tecnológicas pueden cambiar la tendencia, atrayendo la demanda de los inversionistas incluso si son de menor tamaño, dijo el director financiero de Goldman Sachs, Dennis Coleman, durante la conferencia financiera de la firma en diciembre.
El gigante de la banca de inversión de Wall Street tiene un "aducto tecnológico sustancial" de OPI y espera ver ofertas para que las empresas de rápido crecimiento repunten tras los fuertes resultados de las recientes OPI de tecnología pequeña y media.
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