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El índice de precios al consumidor (IPC), que excluye los componentes más volátiles de alimentos y energía, aumentó 0,2% frente a junio
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La inflación subyacente de Estados Unidos se mantuvo contenida en julio, en una señal que podría dar mayor margen a la Reserva Federal para evaluar su próximo movimiento de tasas de interés, en un momento en que el mercado también comienza a incorporar señales de enfriamiento del empleo.
El índice de precios al consumidor (IPC), que excluye los componentes más volátiles de alimentos y energía, aumentó 0,2% frente a junio, mientras que en términos interanuales avanzó 2,5%, según los datos publicados este miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). La variación anual igualó el nivel más bajo desde marzo de 2021.
El resultado estuvo en línea con las expectativas de los economistas. En el indicador general, los precios al consumidor aumentaron 0,1% mensual y 3,4% interanual, también en línea con las previsiones.
El comportamiento de los precios podría reducir la presión sobre la Reserva Federal para elevar las tasas en su reunión del 15 y 16 de septiembre. Las autoridades monetarias todavía recibirán nuevos datos sobre inflación y empleo antes de esa cita, por lo que el informe de julio no define por sí solo la decisión.
El mercado reaccionó rápidamente. Los futuros de las acciones estadounidenses avanzaron, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro descendieron, en un movimiento que reflejó una reducción de las apuestas de los inversionistas a una subida de tasas en septiembre.
El escenario será especialmente observado durante el simposio anual de Jackson Hole, que se realizará a finales de agosto y en el que se espera la intervención del presidente de la Fed, Kevin Warsh.
La evolución de los precios también muestra señales de que parte del impacto generado por el shock energético asociado a la guerra entre Estados Unidos e Irán se ha moderado. Los precios de la energía y de la gasolina disminuyeron por segundo mes consecutivo, mientras que los alimentos adquiridos en supermercados registraron su primera caída desde marzo.
Aunque el dato general fue moderado, algunas categorías continuaron ejerciendo presión sobre el IPC. Los costos de vivienda aumentaron 0,1% en julio y explicaron alrededor de dos tercios del incremento total del índice, según BLS.
También aumentaron los precios de la atención médica y de los pasajes aéreos. En contraste, los servicios excluidos energía y vivienda registraron un avance moderado de 0,2%, después de haber disminuido en el mes anterior.
Los precios de los bienes, excluidos alimentos y energía, también repuntaron después de dos meses consecutivos de descensos, un comportamiento que será seguido de cerca ante la posibilidad de que las tensiones comerciales y los mayores costos de algunos insumos terminen trasladándose a los consumidores.
Uno de los datos que llamó la atención fue el fuerte aumento de algunos productos tecnológicos. Los precios del software y los accesorios informáticos se dispararon 21,2% frente a julio del año pasado, mientras que las computadoras, periféricos y dispositivos para hogares inteligentes registraron su mayor incremento en más de cuatro años.
Los economistas siguen observando esta categoría debido a los aumentos de precios anunciados durante junio para productos tecnológicos de consumo, incluidos algunos modelos de Mac y iPad de Apple Inc., en un contexto marcado por la escasez mundial de chips de memoria y el fuerte crecimiento de la demanda asociada a los centros de datos de inteligencia artificial.
El comportamiento de estos bienes podría convertirse en una fuente adicional de presión inflacionaria si las empresas trasladan a los consumidores los mayores costos de componentes y producción.
El reporte de precios al productor que se publicará el jueves será el siguiente dato relevante para los mercados, debido a que permitirá conocer la evolución de categorías que tienen incidencia directa en el indicador de inflación preferido por la Fed: el índice de precios de los gastos de consumo personal, conocido como PCE.
El PCE se publicará más adelante este mes y será determinante para evaluar si la desaceleración observada en el IPC se está consolidando. Durante 2026, la inflación subyacente medida por el PCE ha mantenido, en general, un ritmo superior al observado en el IPC.
Además, la Oficina de Análisis Económico (BEA) introducirá en septiembre cambios metodológicos para calcular los precios de determinadas categorías del PCE, entre ellas los servicios jurídicos, el software informático y el asesoramiento de inversiones.
Un informe separado publicado este miércoles, que combina los datos de inflación con información salarial, mostró otra señal de moderación. El salario promedio real por hora cayó 0,2% en julio frente al mismo mes del año anterior.
El descenso prolonga una serie de registros débiles en el poder adquisitivo de los trabajadores desde el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Para la FED, esta evolución adquiere relevancia porque un mercado laboral menos dinámico y salarios reales más débiles podrían contribuir a contener las presiones sobre los precios.
Así, el panorama que enfrentan los responsables de la política monetaria es cada vez más complejo: la inflación sigue por encima del objetivo de 2%, pero algunos de sus principales componentes muestran moderación, mientras el mercado laboral comienza a perder fuerza. La combinación será determinante para definir si la Fed mantiene las tasas, las reduce o considera necesario endurecer nuevamente la política monetaria en septiembre.
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