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La estrategia de diversificación ha perdido fuerza desde 2020.
Diversificarse en el mercado bursátil se ha vuelto más complicado desde 2020, pues tanto títulos como bonos caen por igual
Históricamente, el mercado había usado la combinación entre bonos y acciones como una forma de diversificación para blindarse en tiempos bursátiles turbulentos. La ecuación era simple: se movían en direcciones opuestas. Mientras las acciones caían, los inversionistas migraban a los bonos, los cuales se revalorizaban y reducían las pérdidas.
Todo cambió con la llegada de la pandemia, pues los bonos han perdido su eficacia para reducir la volatilidad de las acciones. En vez de compensar el riesgo de los títulos, los bonos se mueven a la par con sus fluctuaciones. Esta es la apreciación del Fondo Monetario Internacional, FMI.
Esta relación histórica de diversificación, compuesta por 60% de acciones y 40% de bonos, ahora es más vulnerable a la crisis.
"Los fondos de cobertura y las estrategias de inversión de paridad de riesgo que emplean apalancamiento basado en la relación histórica se mueven cada vez más en paralelo con la rentabilidad de los bonos del Tesoro, lo que podría hacerlos vulnerables a un desapalancamiento forzoso", afirma el FMI.
El organismo afirmó que las correcciones se dan con brusquedad y están acompañadas de un aumento repentino de la volatilidad bursátil, escenario que amplifica las vulnerabilidades sistémicas, alimenta las ventas masivas mientras se agravan las restricciones de financiación de los inversionistas y fuerza el desapalancamiento.
El análisis muestra que el punto de inflexión de las correlaciones apareció a finales de 2019, meses antes de la llegada de la pandemia a todo el mundo. La relación histórica cambió y generó ventas de acciones y bonos a un mayor ritmo y de forma simultánea.
El fundamento de las estrategias de diversificación entre 2000 y 2019 dictaba una relación inversa entre la rentabilidad esperada de las acciones y los bonos; los inversionistas podían gestionar el riesgo de forma eficaz.
La relación fue modificada en 2020, con un refuerzo en el riesgo de renta variable en Estados Unidos y economías como Alemania, Japón y el Reino Unido. Las pérdidas se acumulan para el mercado cuando los dos activos caen de forma simultánea.
"La disminución de las propiedades de cobertura se hace cada vez más evidente en las fuertes subidas del oro, la plata, el platino y el paladio, así como de divisas como el franco suizo. El oro, por ejemplo, se ha revalorizado más del doble desde principios de 2024, a medida que los inversionistas buscaban refugios seguros alternativos en los últimos meses", aseguró el FMI.
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