El efectivo global impulsa un comienzo histórico para las acciones de América Latina

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Los inversores globales están acumulando acciones latinoamericanas al ritmo más rápido en una década, lo que lleva a los mercados de toda la región a máximos de varios años.

Los mercados de valores de Brasil, Colombia y México han experimentado un aumento en las compras extranjeras, lo que ha ayudado a impulsar el índice MSCI EM Latin America a un máximo de once años y a subir más del 20% en 2026. Esto marca el comienzo de año más sólido desde 1991.

Este renovado apetito subraya cómo los inversores están recalibrando sus apuestas en la región, largamente ignorada, antes de las elecciones presidenciales en Brasil y Colombia, donde los operadores ven potencial para cambios en las políticas locales y tasas de interés más bajas. El repunte cobró nuevo impulso el viernes después de que la Corte Suprema de Estados Unidos anulara los amplios aranceles globales del presidente Trump, lo que, según los inversores, representa otro impulso para la recuperación de la renta variable de la región.

“Latinoamérica ha vuelto a estar en el mapa, y la atención se centra en la región a un ritmo no visto en 10 o 15 años”, afirmó Alejo Czerwonko, director de inversiones para EM Americas en UBS Global Wealth Management. “Los mercados emergentes han estado infravalorados durante un período prolongado, y esa conclusión se aplica con creces a Latinoamérica”.

Si bien los mercados emergentes están ganando terreno en general gracias a la diversificación de los inversores, que se aleja de los activos estadounidenses , destacan los flujos hacia Latinoamérica. Es probable que esta rotación experimente un impulso a corto plazo, ya que la eliminación de los aranceles de Trump aumenta la presión sobre los riesgos de déficit y la incertidumbre política, lo que presiona aún más al dólar e impulsa los activos latinoamericanos, según Malcolm Dorson, gestor de cartera sénior de Global X Management Co.

La oleada de compras se está notando en los fondos cotizados en bolsa (ETF) que cotizan en EE. UU., que los inversores utilizan para generar rápidamente exposición a los mercados extranjeros. Los activos del ETF iShares Latin America 40 de BlackRock, conocido por su ticker ILF, alcanzaron una cifra récord de más de mil millones de dólares solo en enero, lo que contribuyó a aumentar sus activos totales, que ahora rondan los US$4.300 millones.

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El iShares MSCI Brazil ETF, o EWZ, el mayor fondo cotizado en EE. UU. que replica la renta variable brasileña, registró en enero sus mayores entradas mensuales en más de una década, convirtiéndose en la herramienta preferida para obtener exposición al mayor mercado de Latinoamérica. Incluso Duquesne Family Office, del multimillonario Stanley Druckenmiller, se encontraba entre quienes se sumaron, añadiendo acciones de EWZ justo antes del aumento del 17% del ETF en enero.

Parte de esa apuesta por Brasil se basa en la posibilidad de que las elecciones de octubre resulten en un cambio político que vería la derrota del presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

"No sabemos quién va a ganar, pero si gana la oposición hay más que ganar que perder si Lula se queda", dijo Thierry Larose, gestor de cartera de Vontobel.

Aun así, no es una apuesta fácil. La aparición del hijo del expresidente Jair Bolsonaro, Flavio Bolsonaro, como candidato a finales del año pasado provocó una ola de ventas, ya que su candidatura socavó las esperanzas de que el gobernador de São Paulo, Tarcisio de Freitas, favorecido por el mercado, se presentara.

Otros inversores están esperando a abril, cuando los funcionarios deben renunciar a sus puestos actuales para presentarse como candidatos a la presidencia, antes de hacer grandes apuestas en las próximas elecciones.

En Colombia, las divisiones entre los candidatos de centro y derecha están nublando las expectativas antes de las elecciones presidenciales de mayo, mientras el principal contendiente de izquierda lidera las encuestas.

“Será un alivio si gana la derecha, pero si gana la izquierda, no descartaría un fuerte deterioro en los precios de los activos”, dijo Larose.

Aunque México no enfrenta elecciones presidenciales este año, el país aún debe enfrentar la incertidumbre mientras lidia con la revisión de un pacto comercial con Estados Unidos y Canadá.

Los lugareños cautelosos

Los extranjeros evitan cada vez más los ETF y compran directamente en los mercados locales. En enero, las compras extranjeras alcanzaron su nivel más alto en al menos cuatro años en los mercados brasileño, mexicano y colombiano, según datos de reguladores y analistas.

Sin embargo, ese atracón contrasta directamente con la señal de los inversores locales, que se muestran cautelosos ante la incertidumbre política.

“Generalmente, los inversionistas locales se preocupan más por la política que los inversionistas extranjeros”, afirmó Benjamin Souza, director de estrategia de BlackRock para Latinoamérica. Esto no significa que los inversionistas extranjeros nunca se asusten por la incertidumbre política, sino que “al final, el mercado tomará la decisión racional sobre dónde están las posibles rentabilidades”.

Sin embargo, más allá de la política, los inversores ven una oportunidad para que los bancos centrales de algunos países comiencen a reducir los costos de endeudamiento, lo que apoyaría aún más el repunte.

Los operadores también esperan que el banco central de Brasil reduzca la tasa de interés de referencia Selic desde el 15% actual —su nivel más alto en casi dos décadas— a partir de marzo. En México, Banxico, como se conoce al banco central, mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en el 7% por decisión unánime el 5 de febrero, poniendo fin a un ciclo de flexibilización monetaria que comenzó hace casi dos años.

"Ya sea por los recortes de tasas en algunos países, por un cambio político favorable o por los vientos de cola de las materias primas, seguimos teniendo una postura positiva sobre la región", dijo Ola El-Shawarby, gestor de cartera de VanEck, que tiene una posición sobreponderada en la región.