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Rendimiento de los bonos soberanos de Colombia.
La caída en la prima de riesgo y las mejores expectativas con el relevo de Petro impulsaron la valorización
Los bonos colombianos exhiben el segundo mayor retorno entre una canasta de países emergentes revisados por Bloomberg. Según el escalafón elaborado, la rentabilidad desde 2024 se ubica en 45% para los portadores de los empréstitos.
"El caso colombiano aparece como el segundo mejor desempeño de la comparación. El país registra un retorno de 45% desde 2024, (...) Parte de este resultado está relacionado con la valorización de la deuda y con el comportamiento del peso frente al dólar, un factor que ha favorecido a los activos colombianos dentro de las operaciones de carry trade", se lee en el artículo de Bloomberg Opinion.
Aunque el autor del texto no se detiene para indicar en qué punto se presentó la apreciación de los bonos colombianos, es de recordar que, la prima de riesgo para Colombia se acercó a 400 puntos básicos a finales de 2022. Ese nivel coincidió con el arranque del gobierno Petro, en medio de la incertidumbre por las reformas propuestas y del contexto global de tasas altas.
El coctel de la incertidumbre durante el pasado mandato tuvo otros ingredientes como el deterioro fiscal, rebaja de calificación soberana y una marcada presión sobre la deuda a causa de las altas tasas a las que se endeudaba la Nación.
El riesgo país bajó hasta 144 puntos básicos en julio de 2026, un nivel no visto desde 2021 y cercano al promedio de 134 que el país tuvo entre 2011 y 2021. Esa caída se atribuyó a las expectativas de los mercados sobre el nuevo gobierno, que asumió el 7 de agosto de 2026.
De manera intuitiva, el retorno de 45% que exhibe Colombia, sería coherente con esa moderación de la prima de riesgo y recompensan a los inversores que financiaron al país durante un periodo en el que el precio de los empréstitos no era atractivo, precisamente, por el manto de duda que cayó sobre el manejo de las finanzas de la Nación y la capacidad del anterior gobierno para honrar los créditos.
El desempeño de la deuda sudafricana refleja un cambio en la percepción de los inversionistas sobre el país, después de varios años marcados por dificultades económicas, problemas de gobernanza y una crisis energética que afectó su actividad productiva.
La evolución en los bonos de Sudáfrica comenzó a hacerse evidente desde 2024, cuando registraron un fuerte repunte. Bloomberg relaciona este comportamiento con el nuevo escenario político tras las elecciones de ese año y con la formación de un Gobierno de coalición entre el ANC y la Democratic Alliance.
Desde entonces, los bonos del Gobierno sudafricano han acumulado un retorno total de 70%, incluyendo los ingresos generados y la valorización de los títulos. Este resultado supera ampliamente al promedio del índice de deuda de mercados emergentes utilizado por Bloomberg.
El comportamiento de los bonos también ha estado acompañado por la apreciación del rand sudafricano, que ganó 13% frente al dólar. A esto se suma una menor volatilidad esperada de la moneda y una reducción en el costo que pagan los inversionistas para protegerse frente al riesgo de la deuda sudafricana.
Sin embargo, otro de los cambios fuertes está relacionado con el suministro de electricidad. Sudáfrica acumuló 476 días consecutivos, cerca de 16 meses sin cortes programados desde mayo de 2025, es decir, la disponibilidad de energía alcanzó 72% de la capacidad instalada en enero de 2026, frente a 51% registrado tres años antes.
En el resto de los mercados emergentes, Israel y Perú registran retornos de 35%, seguidos por Hungría con 31%, México con 25% y Malasia con 24%. Brasil alcanza 22% y China 19%, mientras que India, Filipinas y Corea del Sur presentan retornos negativos
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