Actividad económica en Europa empeora en octubre hasta mínimos de casi dos años

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La economía de la zona euro se desacelera más profundamente al comenzar el último trimestre del año con su declive más intenso desde abril de 2012 exceptuando el periodo de confinamientos por la pandemia. Todos los subíndices del PMI se sitúan en mínimos: el Índice PMI de actividad comercial del sector servicios también se reduce hasta 48,2 frente a los 48,8 de septiembre, mínimos de 20 meses, mientras que el PMI manufacturero cae a 46,6 respecto de los 48,4 de septiembre y el de producción manufacturera desciende a 44,2 desde los 46,3 del mes anterior, respectivamente mínimos de 29 y 20 meses.

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Sólo han podido crecer las empresas tecnológicas, de servicios industriales, farmacéuticas y de biotecnología y las caídas más agudas se notaron en los subsectores de sustancias químicas y plásticos, y de recursos básicos por su alta dependencia de las energías.

El informe mensual hecho público hoy por S&P Global señala que "especialmente los subsectores con un uso intensivo de energía indicaron la mayor pérdida de producción, aunque en el sector servicios la actividad empresarial también siguió reduciéndose a un ritmo cada vez mayor debido a la persistente crisis del coste de la vida y la incertidumbre económica generalizada (...). "Pese a que la escasez de suministros siguió mostrando señales de atenuación, las presiones inflacionistas se mantuvieron elevadas en medio de los altos precios de las energías y las presiones alcistas de los costes salariales, con la demanda en caída libre.

El ritmo de declive se ha acelerado hasta alcanzar el más rápido desde noviembre de 2020". Los volúmenes de nuevos pedidos de productos y servicios se redujeron por cuarto mes consecutivo hasta su freno más intenso desde diciembre de 2012 si no se consideran los meses de confinamientos por la pandemia. La confianza empresarial para los próximos doce meses sigue también en mínimos de dos años aunque no empeora respecto al mes pasado.

El sector manufacturero encabezó la desaceleración, ya que la producción industrial decreció por quinto mes consecutivo y se redujo a un ritmo no observado antes de la pandemia desde julio de 2012. La actividad del sector servicios, por su parte, también disminuyó, indicando su tercer mes consecutivo de reducción y contrayéndose en una magnitud no observada, salvo durante los confinamientos por la pandemia, desde mayo de 2013.

Es especialmente preocupante que Alemania, motor económico regional, marca su contracción económica más aguda, con un desplome hasta los 44,1 puntos, mínimos desde 2009 quitando el parón de los confinamientos de mayo de 2020. Mientras, el crecimiento resiliente de Francia se paraliza en el nivel de los 50,0.

"Tanto el sector manufacturero como el sector servicios de Alemania registraron tasas de contracción pronunciadas y aceleradas", señala S&P. En Francia, solo "una modesta expansión de la actividad del sector servicios contrarrestó un marcado (aunque menor) declive en el sector manufacturero.

En el resto de la región, la actividad total cayó por segundo mes consecutivo, disminuyendo al ritmo más rápido desde enero de 2021, y con excepción del periodo de la pandemia, desde junio de 2013. La caída de los pedidos manufactureros fue la más intensa desde abril de 2009, mientras que el declive de los nuevos pedidos recibidos en el sector servicios fue el más pronunciado desde junio de 2013, especialmente en el sector manufacturero.

Recesión inevitable

"Pese a que el crecimiento de empleo repuntó ligeramente en octubre, el último aumento fue el tercero más bajo en el último año y medio, lo que refleja un recorte de empleo en algunas firmas en medio de indicios de un exceso de capacidad en proporción a las ventas y una mayor reticencia a la contratación". La confianza estuvo especialmente baja en el sector manufacturero y en particular en Alemania (...).

El informe destaca también que la compra de insumos en el sector manufacturero decreció a una de las tasas más marcadas observadas desde la crisis financiera mundial, reflejando unas menores necesidades de producción y (...) niveles de ventas más débiles de lo esperado".

"A pesar de que la mejora de los problemas de suministro de materias primas contribuyó a paliar algunas presiones inflacionistas, los crecientes costes de las energías y las presiones alcistas de los sueldos hicieron que la tasa de inflación de los costes en general se mantuviera sumamente elevada", lo que se traslada a los precios cobrados, que suben hasta su sexto aumento histório mensual más pronunciado desde finales de 2002.

Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, señala en un comentario que acompaña al informe que "parece probable que la economía de la zona euro se contraiga en el cuarto trimestre (...) y la recesión cada vez parece más inevitable".

Williamson subraya que la demanda se está contrayendo intensamente y las empresas cada vez se inquietan más por los elevados niveles de existencias y ventas más débiles de lo esperado, especialmente a medida que se acerca el invierno. Por tanto, los riesgos se sesgan hacia un aceleramiento del declive hacia fines de año.

"Mientras que el creciente coste de la vida sigue siendo el responsable predominante de la desaceleración económica, la crisis energética de la región continúa siendo una fuente importante de preocupación y un lastre para la actividad empresarial (...). Los elevados indicadores de los precios del estudio probablemente aumentarán la determinación del BCE de seguir ajustando la política monetaria en los próximos meses pese al creciente riesgo de recesión. No obstante, probablemente todavía haya una cierta incomodidad entre algunos responsables de la política monetaria respecto del impacto de un endurecimiento demasiado agresivo de la política en vista de las otras dificultades económicas".