Actividad de sectores productivos se debilita y mercado ve mayor riesgo de recesión técnica

Una jornada marcada por malas noticias enfrentó este martes el mundo económico. Tras un fin de semana largo, las cifras de actividad al parecer fueron peores de lo esperado e, incluso, tendió a crecer la expectativa —ya advertida en abril— de que el país podría transitar por lo que se define como una recesión técnica.

Lo anterior, en el entendido de que el segundo trimestre también podría acusar una baja frente al mismo lapso de 2025, lo que se sumaría a la disminución de 0,5% anual del primer cuarto del año. O, bien, en la medida en que se constate un nuevo descenso en abril-junio respecto a los tres meses previos en términos desestacionalizados. Ya el primero cedió 0,2% respecto a octubre-diciembre de 2025.

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Esas lecturas fueron reforzadas por el octavo descenso que anotó en mayo el Índice de Producción Industrial (IPI), que esta vez cayó 7,5% frente al mismo mes de 2025. El deterioro respondió a los números rojos de la minería y la manufactura, que retrocedieron 10,6% y 7,2% en 12 meses, respectivamente.

Y ligado con el consumo, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) sólo mejoró 1,6% anual, lo que representa una desaceleración respecto a 3,2% visto en abril y el menor ritmo de los últimos dos años.

En este marco, atrás quedó la proyección de que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) podría alcanzar una expansión de 0,2% anual en mayo, como lo arrojó la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de hace 20 días.

Ahora, las previsiones del mercado aluden a una disminución del Imacec que podría ir de 1% a 1,6% anual, lo que finalmente se confirmará este miércoles por parte del ente emisor.

La caída en el desempeño económico no sería solo eso, ya que algunos analistas consideraron este martes que las cifras del INE incrementaron el espacio para la concreción de la comentada recesión técnica.

El gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, prevé una baja de 1,2% para la actividad de mayo, lo que se traduciría en una disminución acumulada de 0,9% en los primeros cinco meses del año.

“Si esta proyección es, más o menos, ratificada mañana por el Banco Central, podemos estimar que el segundo trimestre tendría un retroceso de 0,6% en 12 meses y de 0,2% respecto al primero en base desestacionalizada, configurándose así un escenario de recesión técnica”, explicó el economista.

Una previsión parecida expuso el economista senior de Coopeuch, Nicolás García, quien anticipó para el quinto mes del año una caída anual del Imacec de 1,5%, que estaría explicada principalmente por la minería.

Este quinto tropezón, que se une al 0,9% de enero, 0,3% de febrero, 0,2% de marzo y 1,2% de abril, afirmó que “abre las puertas a una eventual recesión técnica”.

Si bien parte de este deterioro puede continuar atribuyéndose a elementos puntuales en sectores asociados a la producción de bienes —que pueden estar presentes por varios meses, pero cuya naturaleza no refleja una debilidad estructural de la economía—, el economista dijo que “en mayo esto habría ido de la mano con un menor dinamismo anual tanto en el comercio como en los servicios”, complementó.

¿Cuesta arriba el año?

Desde Clapes UC prevén que el Imacec de mayo podría haber retrocedido 1,5% y Santander estimó que sería uno de 1% anual.

Más pronunciado, el Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Diego Portales (Ocec UDP) apostó por una merma de 1,6%.

“Con esto, el PIB real del segundo trimestre de 2026 presentaría una contracción anual similar a la registrada durante el primer trimestre del año, lo que incrementa la probabilidad de observar un crecimiento en torno a 1,3% anual para el cierre de 2026”, dijo la investigadora de Ocec UDP, Valentina Apablaza.

“Se ve difícil que el crecimiento del año llegue a nuestra estimación de 1,5%, siendo más probable una cifra en torno a 1,3%”, agregó Alejandro Fernández junto con destacar que sigue esperando una recuperación importante para la segunda mitad del año.

En el reciente Informe de Política Monetaria (IPoM), el Banco Central precisamente redujo su proyección de crecimiento para el Producto Interno Bruto (PIB) de este año desde un rango de 1,5%-2,5% a uno de 1%-1,75% explicada en gran medida por la sorpresa negativa del primer trimestre.