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César Cuervo, CIO de Sura Investments, aseguró que las monedas emergentes no están necesariamente robustas por buenos fundamentales macroeconómicos
“Desde el covid en adelante nos hemos tenido que acostumbrar a la volatilidad de los mercados”. Con esta breve frase, César Cuervo, chief investment officer ,CIO, de Sura Investments, definió la hoja de ruta que hay que seguir cuando se habla de inversiones en América Latina, una región que enfrenta desde la ‘reformitis’ de sus gobiernos hasta un impredecible Trump.
Lo primero son las implicaciones del contexto global sobre América Latina. El desenlace de la guerra comercial y la incertidumbre en EE.UU. en el frente fiscal pueden tener implicaciones en el mundo emergente. Los conflictos geopolíticos también son un factor externo muy importante que pueden marcar lo que ocurra con los activos latinoamericano. Además, en América Latina hay factores idiosincrásicos de cada jurisdicción.
Por ejemplo, en Colombia tenemos una preocupación fiscal que es material, con la regla fiscal y lo que está ocurriendo en general con el gasto y el nivel de déficit total.
Hay riesgos importantes en toda la región. Colombia enfrenta una realidad fiscal que destaca las preocupaciones en ese frente y es a raíz de eso que hemos visto una desvalorización profunda de la curva TES, lo que hace que las perspectivas sean menos constructivas en Colombia que en otros países.
A esto se le suma lamentablemente el deterioro que hemos tenido en la seguridad. Esto no significa que no haya oportunidades en el mercado local, las tasas altas lo son, sobre todo para aquellas inversiones que están naturalmente en activos locales.
Para alguien que hace asignación global de activos, en este momento Colombia presenta riesgos que se pueden plasmar en desvalorizaciones adicionales de la renta fija o alguna desvalorización del peso luego de que también se benefició de la depreciación global del dólar.
Una cosa es que estés viendo una mejora sustancial de los fundamentales macroeconómicos de las economías emergentes que hacen que sus monedas se aprecien y que haya un apetito del público inversionista global por invertir en esas monedas, y otra cosa es ver preocupaciones fiscales en EE.UU. que hacen que las expectativas de valorización del dólar con moneda se reduzcan y eso tiene un impacto en el resto de monedas a nivel global. No estamos viendo monedas emergentes robustas por fundamentales macroeconómicos excepcionalmente buenos.
Hay sectores que tienen un impacto menos directo a la volatilidad de los mercados. Por ejemplo, nos hemos enfocado en los activos alternativos como una fuente de reducción de riesgo de mercado para los portafolios agregados. Hemos sido muy exitosos en la colocación de fondos de deuda privada, que tienen la ventaja de no verse afectados de manera tan directa como los bonos públicos. Los activos alternativos ofrecen oportunidades de inversión que pueden ayudarte a reducir la volatilidad.
Lo otro es tener portafolios diversificados, que si bien la renta fija puede estar ofreciendo oportunidades por los niveles de tasa, pues también hay opciones globales a las cuales es muy fácil acceder a través de un portafolio administrado de forma diversificada, en este caso, por ejemplo, en Fiduciaria Sura.
Tener portafolios 100% exentos de lo que ocurre en el contexto global, es imposible. Pero nos estamos asegurando.
Los futuros del crudo Brent caían US$19 centavos, o 0,3%, a US$62,98 el barril. El crudo estadounidense West Texas Intermediate perdía US$12 centavos, o un 0,2%, a US$59,20 el barril
Adicionalmente las operaciones de transferencia temporal de valores sobre la especie CNEC, dichas operaciones permanecerán suspendidas de manera indefinida
Empezó el año rodando los 1.400 puntos, para mayo ya alcanzaba un pico importante de 1.699 y seguiría pronunciando su ascenso hasta hoy
