De las últimas diez emisiones de acciones en la BVC, solo dos se han desvalorizado

El mercado accionario colombiano se prepara para recibir al menos tres nuevas emisiones antes de finalizar el año: Cemex, Conconcreto y Coltejer.

Y aunque algunos analistas no ven tan fácil el camino de estas empresas por atraer inversionistas, debido al periodo de vacaciones que se aproxima y que llega tradicionalmente acompañado por una reducción en el volumen de transacciones, lo cierto es que los resultados que presentan hastan el momento las últimas diez emisiones realizadas en el mercado de renta variable local, sumado con la nueva legislación del Fondo Nacional de Pensiones de las Entidades Territoriales (Fonpet), le dan un buen ambiente a las colocaciones que se aproximan.

Qué ha pasado con las emisiones

La mayoría de inversionistas que entraron al mercado de valores en el último año deben estar satisfechos, pues de los 10 títulos colocados entre julio de 2011 y lo corrido de 2012, solo dos han mostrado un retroceso.

Al comparar el precio de emisión con el del cierre del mercado el pasado 24 de octubre, se observa que el título de Almacenes Éxito ha tenido una valorización igual que la de la petrolera colombiana Ecopetrol.

Así, estas dos acciones, desde su última emisión, han generado una ganancia de 54,32% por papel. Recordemos que Ecopetrol emitió acciones a $3.700 y hoy se negocian en el orden de los $5.710, mientras que Éxito salió al mercado con una oferta de títulos a $21.900 y ahora se transan en $33.800.

Las demás acciones emitidas como Nutresa, Empresa de Energía de Bogotá, Davivienda, Grupo Sura, Bancolombia y Construcciones El Cóndor, también han tendido un desempeño favorable. Los inversionistas han recibido un retorno de su inversión del orden de 5% en promedio, una cifra destacable si se tiene en cuenta el desempeño de los mercados internacionales.

A su vez, las únicas caídas las han presentado los títulos de Carvajal Empaques y Paz del Río, los cuales, debido a la crisis y a otros factores han sido castigados. El primero desde su emisión ha perdido 4,34% y el segundo ha disminuido 33,3%, pues pasó de $30 a $20 en estos cuatro meses.

El comportamiento de las acciones recientemente emitidas es explicado por los expertos debido a los resultados de cada compañía. Para el analista de acciones de Corredores Asociados, Mauricio Hernández, “en Ecopetrol, el crecimiento sigue siendo bastante bueno frente al promedio de crecimiento de los comparables, entonces por una mayor producción el mercado paga una prima en los múltiplos esperados”.

En cuanto a Éxito, el título ha mantenido un valor estable que aumentó con la transacción de Cencosud y Carrefour. Sobre los títulos que se han desvalorizado, la liquidez ha sido su ‘talón de Aquiles’. “El factor liquidez pesa y en este caso tanto Carvajal como Paz del Río son títulos poco líquidos por lo que las personas no suelen invertir en ellos”, asegura la analista de renta variable de Ultrabursátiles, Lilian Mora.

Para el equipo de investigaciones económicas de Serfinco, “el mercado de renta variable local podría continuar teniendo un comportamiento favorable, en línea con el efecto del Fonpet, que podría extenderse por varios meses a partir del 1 de noviembre, fecha en la que entra en vigencia”.

Lo cierto es que tanto las compañías listadas como las nuevas, tienen un buen panorama en el mercado local. El exceso de liquidez en los inversionistas será un factor a favor de las compañías que entran al mercado. Así, los inversionistas seguirán atentos al precio de una de las colocaciones más grandes en Colombia, la de la cementera Cemex que sería por US$1.000 millones.

Fondos y extranjeros invierten tendencia

Para las emisiones que vienen, una buena parte de la demanda estaría a cargo de los fondos de pensiones y cesantías y de los inversionistas extranjeros. Según el director de investigaciones económicas de Alianza Valores, Felipe Campos, “todavía hay tiempo para comprar acciones. El flujo del Fonpet podría estar entre $1 y $1,6 billones de compra de acciones entre los meses de noviembre y diciembre”. Para contextualizar este número, todos los fondos de pensiones en Colombia durante los últimos 12 meses han comprado solo $1 billón en acciones, por lo que todavía tienen un espacio disponible para seguir comprando acciones. Asimismo, se espera que la participación de los inversionistas extranjeros también aumente puesto que son emisiones que tienen ese perfil de inversión.

Las opiniones

Mauricio Hernández
Analista de renta variable de Corredores Asociados
“La acción de Ecopetrol, pese a que consideramos que tiene un valor muy por encima de lo esperado, creemos que el mercado sigue premiando su aumento en producción”.

Lilian Mora
Analista de renta variable de Ultrabursátiles
“Para los inversionistas el tema de liquidez es muy importante y es esto lo que ha afectado a los títulos de Carvajal y Paz del Río, que no son muy líquidos y por eso han caído tanto”.