Curva de rendimientos de TES se aplana por alza de tasas y riesgos de desaceleración

Se ha evidenciado que la curva de los títulos de deuda pública colombianos, más conocidos como TES, se ha aplanado. Lo anterior, dicen los expertos, que es una señal de desaceleración económica.

Según datos reportados en la página de Grupo Aval, los rendimientos de los bonos que están próximos a vencer están en un nivel muy cercano a los que tienen plazos a 50 años.

"Normalmente eso se asocia a posibles desaceleraciones económicas en el país, que las personas salen de títulos de corto plazo y se van a los de más largo plazo, lo que hace que no sea atractivo para un inversionista invertir a largo plazo, sino más a corto", indicó Andrés Moreno, analista financiero y bursátil.

Para Diego Palencia, vicepresidente de investigaciones de Solidus Capital, “estamos viviendo un periodo de altos niveles de riesgo, que no se compensan con altas tasas de interés de riesgo sistemático".

Otra de las razones que dan los expertos del aplanamiento de la curva de rendimientos de los TES es el alza de tasas de interés por parte del Banco de la República. El Emisor ha subido los tipos desde septiembre del año pasado con el fin de controlar la inflación, que llegó a 10,84% anual en agosto. La tasa de intervención ya está en 9%.

No solo el banco central europeo, diferentes emisores en el mundo han subido sus tasas en 2022. De hecho, la Reserva Federal de Estados Unidos lo hizo en 75 puntos básicos esta semana, dejándola en 3,25%.

ARTÍCULO RELACIONADO

La culpa es de la inflación, no de la Creg

“Se aplana en medio de presiones que responden a la coyuntura inflacionaria y de incrementos en la tasa de interés de intervención. Varios países de la región (Brasil, Chile y México) ya pasaron por este proceso desde hace ya varios meses e incluso su curva se encuentra invertida”, comenta Guillermo Jaramillo, analista de renta fija de Alianza Fiduciaria.

Juan David Ballén, director de análisis y estrategia de Casa de Bolsa, dice que "las curvas de rendimientos a nivel global se han aplanado debido a que el aumento de tasas de interés que han realizado los bancos centrales para controlar la inflación, han elevado las tasas de interés de corto plazo, mientras que la tasas de largo plazo han subido en menor magnitud ante la expectativa de un menor crecimiento económico a futuro".

Los TES son una herramienta que tiene el Gobierno para financiarse. Se emiten con cierto valor y ofrecen rentabilidad de acuerdo a la tasa de interés de política monetaria que establezca el Banco de la República.

Según el último informe del Ministerio de Hacienda, los mayores tenedores de TES son los fondos extranjeros, con $118,9 billones, o 27,02% del total. En segundo lugar están los fondos de pensiones, con 26%.