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Bancolombia aumentó 16,7% el precio objetivo de Ecopetrol, a $3.490 por cada acción

miércoles, 27 de abril de 2022

La estimación de la compañía tiene en cuenta el cambio de la curva de los precios del petróleo Brent, así como una TRM de $4.000 en el largo plazo

La dirección de Investigaciones Económicas de Bancolombia, aumentó el precio objetivo de la acción de Ecopetrol en 16,7%, pasando de $2.990 a $3.490. Esta proyección representa un potencial de valorización de 5,8%, equivalente a la expectativa de retorno total para este año.

La estimación del equipo económico del Banco tiene en cuenta el cambio de la curva de los precios del petróleo Brent, referencia para Colombia; así como una TRM de $4.000 en el largo plazo.

"En los análisis de sensibilidad sobre el Brent y la TRM observamos que un cambio de US$7,5 por barril en promedio para la curva del Brent tiene un impacto de $630 por acción; y una variación de $200 en TRM tiene un impacto de $290por acción", se explicó en un documento.

Así mismo, el modelo de valoración reconoce cambios en capital de trabajo por $29,5 billones para 2022 , un aumento considerable del costo promedio ponderado del capital (Wacc) y que el el Capex anunciado en su plan 2040 fue mayor al esperado después de la consolidación de ISA.

Por el lado contrario, se tuvo en cuenta que por elecciones, las capacidades del presidente electo para alterar el sector pueden ser un riesgo.

"En vista de la cercanía a las elecciones presidenciales y las diferentes propuestas de los candidatos, vale la pena mencionar lo que puede llegar a hacer el futuro presidente de Colombia. Primero, mediante un direccionamiento a la ANH puede suspender la subasta de zonas para exploración petrolera", se indicó en el documento.

Además, se resaltó que "puede interrumpir los contratos de pilotos de investigación de fracking mediante varias herramientas. Tercero, puede establecer un mandato a Ecopetrol o utilizar la política de comercio exterior para impedir las exportaciones de crudo o productos derivados. Cuarto, puede cambiar el esquema, pagos o estructura de la remuneración a las ventas de combustibles en el país, actualmente bajo el Fepc", se indicó en el documento".

Entre los riesgos, también se destacó que desde 2018 se observan movimientos que permiten afirmar que las necesidades de caja del Gobierno Nacional afectan directamente la caja de Ecopetrol; además de que el reciente cambio en la duración de la Junta Directiva y el presidente de la compañía, pasando de dos a cuatro años, no garantiza su estabilidad.

El comportamiento de la acción en 2022

En lo corrido de 2022, los títulos de Ecopetrol han crecido 21,2% en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), pasando de $2.720 en enero de este año, a $3.297 en el cierre de la jornada de hoy.

El aumento en el precio de la acción ha estado alineado con el comportamiento del precio del crudo, dado el conflicto geopolítico en Ucrania y teniendo en cuenta que el petróleo Brent tocó un máximo de US$139 por barril en marzo.

Sin embargo, a medida que la cotización del crudo ha empezado a ceder, acercándose a los US$100, las especies de la petrolera colombiana también han retrocedido, con una caída de 6,6% en este mes.

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