Riesgos que estén dispuestos a asumir los socios de Nutresa son determinantes en OPA

Un reciente análisis de Credicorp Capital destaca la importancia de sopesar la cantidad de riesgos que trae, tanto vender como mantenerse como socio del Grupo Nutresa, para tomar una decisión final. Para la firma comisionista, teniendo en cuenta el alto nivel de incertidumbre, "es difícil llegar a un consenso, por lo que nos resulta ciertamente difícil recomendar
algo que satisfaga a las grandes mayorías".

Para el equipo de investigaciones, el precio ofrecido implica un múltiplo de adquisición de 9,7 veces, el cual está en línea con los múltiplos históricos de de los últimos años en América Latina. El importe total de la operación se sitúa entre US$1.700 millones y US$2.200 millones, dependiendo de la
participación adquirida.

Aunque el precio ofrecido implica un múltiplo de adquisición ligeramente por debajo de las transacciones históricas de fusiones y adquisiciones, no es del todo acertado si se tiene en cuenta que el sector alimentario latinoamericano lleva más de una década en depreciación, y no necesariamente podría volver a cotizar a los mismos niveles que en el pasado.

La comisionista advierte que si la oferta tiene éxito, habría un alto nivel de incertidumbre sobre el futuro de las acciones flotantes y la gestión de Nutresa. "Desde este punto de vista, no parece descabellado suscribir la oferta. Sin embargo, el principal riesgo parece ser dejar dinero sobre la mesa. Imagínese esto: ¿qué pasaría si no mucho después de que esta licitación tenga éxito, el Grupo Gilinski lanza una nueva oferta de licitación con una prima más jugosa", se lee en el documento.