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Continúa la caída de la tasa de los títulos de corto plazo
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Luego de haber alcanzado un máximo de 13,9% a mediados de mayo, en esta última subasta la tasa se ubicó en 12,67%
Esta semana se llevó a cabo la subasta número 31 del año de títulos de tesorería de corto plazo. Luego de haber alcanzado un máximo de 13,9% a mediados de mayo, en esta última subasta la tasa se ubicó en 12,67%, lo que refleja una reducción de 123 puntos básicos frente al máximo registrado.
En otras palabras, esto significa que el costo de financiamiento del Gobierno, a través de las emisiones realizadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, se ha reducido en 123 puntos básicos. Esta tendencia descendente comenzó a observarse desde el periodo posterior a la primera vuelta presidencial.
Como es habitual en este tipo de operaciones con vencimiento a un año, se colocaron $900.000 millones a una tasa de 12,67%. La subasta registró un bid-to-cover de 3,3, lo que significa que la demanda fue más de 3 veces superior al monto finalmente adjudicado.
O en otros términos, se recibieron ofertas por un valor equivalente a más de tres veces los recursos efectivamente colocados.
La tasa IBR de esta operación fue de 12,294%, ubicándose 0,37 puntos porcentuales por debajo de la tasa de corte, lo que evidencia que el emisor debió ofrecer una rentabilidad superior a la tasa de referencia del mercado para captar los recursos. Sin embargo, esa diferencia cada vez se hace más corta, lo que es una señal de la caída de la prima de riesgo que también se ha visto en los últimos meses.
En línea con la caída que han registrado los rendimientos de los TES a un año en los últimos meses, también se han reducido los CDS a cinco años, un indicador que mide la prima de riesgo país. Después de alcanzar un máximo de 232 puntos básicos en marzo, estos descendieron hasta 144 puntos básicos en julio, su nivel más bajo desde 2021.
La reducción de la prima de riesgo ha estado impulsada, en buena medida, por la expectativa de los mercados de que un nuevo Gobierno implemente el ajuste fiscal que requieren las finanzas públicas.
¿Y cómo se relaciona esto con los TES? Esa mayor confianza ha favorecido una valorización de los activos colombianos, ya que los inversionistas exigen una menor prima de riesgo para prestar recursos al país, y esto se traduce en menores tasas de los títulos de tesorería.
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