Tasa de interés se mantuvo inalterada debido a que la inflación está lejos de la meta

El Banco de la República publicó las minutas luego de que mantuvieran inalterada la tasa de interés de política en 12,25%. Esta decisión se dio luego de que cuatro directores votaran a favor de la decisión y tres lo hicieran por un incremento de 25 puntos básicos.

Durante su discusión, la Junta Directiva tuvo en cuenta que la inflación anual en septiembre repuntó levemente y se ubicó en 6,3%, lo que estuvo ligeramente por debajo de lo esperado por el mercado.

Asimismo, la expectativa de inflación de los analistas económicos para diciembre de este año aumentó levemente a 6,9% "y para un horizonte de dos años permanecieron alrededor de 4,0%. Las expectativas implícitas en el mercado de deuda pública aumentaron en el corto plazo y continúan alejadas de la meta del 3% en todos los horizontes".

Agregaron que el crecimiento anual de la economía habría disminuido en el tercer trimestre frente a lo que observaron en el trimestre anterior. "Así lo sugieren los indicadores de la demanda interna que apuntan a un menor crecimiento del consumo, tanto en sus componentes privado como público. Asimismo, el índice de seguimiento de la economía, ISE, de agosto y las encuestas de industria manufacturera señalan un bajo desempeño de los sectores productivos", señalaron.

En las minutas también señalaron que los directores que optaron por dejar inalterada la tasa de interés resaltaron la importancia de mantener una política monetaria contractiva en un contexto en el que tanto la inflación observada como sus expectativas continúan alejadas de la meta. "No obstante, sostienen que el menor ritmo de crecimiento de la inflación anual en septiembre, al igual que el descenso de la inflación básica sin alimentos ni regulados, son señales que sugieren que la moderación del crecimiento de la demanda interna, según lo muestran indicadores recientes, podría estar empezando a reducir los excesos de demanda y contener las presiones inflacionarias", sostuvieron.

Añadieron que la información con la que se cuenta no es contundente, por lo que consideraron prudente hacer una pausa en los ajustes de la tasa de interés de política. Recalcaron que esta espera minimiza el riesgo de incurrir en un costoso sobreajuste de la política monetaria, mientras surge más y mejor información que permita verificar si el proceso de reducción de la inflación básica observado en septiembre se consolida, y evaluar con mayor precisión el impacto que pueda tener el fenómeno de El Niño sobre la inflación de alimentos y regulados.

Por su parte, los directores que votaron por un incremento de 25 puntos básicos indicaron la urgencia de recuperar la credibilidad en la meta de inflación, "la cual se ha visto seriamente debilitada después de un período tan prolongado de incumplimiento".

También resaltaron la importancia de alcanzar la meta "en el horizonte de pronóstico, para lo cual es fundamental propender por que la inflación de 2027 no exceda el ya elevado pronóstico del equipo técnico de 4,8%. Señalan que, si bien la postura contractiva actual permitiría que la inflación comience a descender en 2027, se requiere un esfuerzo monetario adicional, mientras persistan condiciones de exceso de demanda, para acelerar su convergencia a la meta en 2028 y reanclar las expectativas de inflación ante choques de oferta persistentes".