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Previsión de los resultados trimestrales de Ecopetrol
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Con brent a US$96 entre abril y junio, tendría su mejor trimestre en tres años, con utilidades cercanas a $5,05 billones
Luego de registrar las peores utilidades para un primer trimestre desde la pandemia, el alza en la cotización internacional del brent entre abril y junio, que promedió US$96 por barril por cuenta de la guerra en Medio Oriente, le representaría a Ecopetrol un aumento de 75,3% en las ganancias del segundo trimestre, según la media de las previsiones del mercado, que se ubica en $5,05 billones.
De alcanzar esa utilidad en el segundo trimestre del año, la petrolera registraría su mejor resultado en casi tres años, pues la última vez que las ganancias superaron la barrera de $5 billones fue en el tercer trimestre de 2023, cuando ascendieron a $5,08 billones.
“El precio del brent será el principal factor que explicará el buen desempeño esperado de la compañía durante el trimestre. Adicionalmente, esperamos una reducción en el diferencial entre la canasta de crudos de Ecopetrol y el precio de referencia brent, lo que favorecería los ingresos y la generación de caja”, apuntó Laura Clavijo, directora de investigaciones económicas, sectoriales y de mercado de Bancolombia.
Teniendo en cuenta que el negocio petrolero tiene una alta exposición al dólar, Clavijo considera que la apreciación del peso podría limitar el desempeño financiero de la compañía. Mientras la TRM promedio del primer trimestre fue de $3.690, la del segundo se ubicó $88 por debajo, en $3.602.
Grupo Cibest proyecta que los ingresos de la petrolera estatal alcancen $38,26 billones, un Ebitda de $15,68 billones y utilidades por $4,56 billones, las más bajas entre las estimaciones analizadas.
Aunque Andrés Duarte, director de renta variable de Corficolombiana, coincidió en que la cotización del brent impulsará los resultados financieros de Ecopetrol en el segundo trimestre, considera que el mayor precio del barril compensó las debilidades en variables que sí dependen de la compañía, como la producción petrolera. En ese sentido, proyecta una caída de 6,3% en la producción frente al periodo abril-junio de 2025, al pasar de 755.494 barriles diarios a 708.000.
“El resultado positivo proviene de variables que la empresa no controla, como la cotización del brent, que compensaron otras que sí debería controlar, como la producción. Estos factores compensarían una producción diaria de petróleo que caería 2,4% frente al trimestre anterior y 6,3% anual, hasta 708.000 barriles, con lo que la producción de Ecopetrol se alinea con la evolución negativa de la producción de petróleo y gas en Colombia”, agregó Duarte.
Para el director de renta variable de Corficolombiana, la caída se explicaría por la normalización de la producción en la cuenca del Permian, en EE.UU., en alrededor de 90.000 barriles diarios. Al respecto, la producción del único proyecto de fracking completó dos semestres sin superar la barrera de los 100.000 barriles diarios: en el cuarto trimestre de 2025 fue de 94.700 barriles diarios y, en el primero de 2026, de 91.800.
Ecopetrol espera que su producción petrolera haya oscilado entre 700.000 y 710.000 barriles diarios en el segundo trimestre, mientras que Grupo Cibest estima que alcanzó los 724.000 barriles diarios y BTG Pactual, los 705.200 barriles diarios.
De cara a los resultados financieros de Ecopetrol para el año, Daniel Guardiola, director de equity research de BTG Pactual Colombia, revisó al alza sus expectativas de ingresos y Ebitda, pero redujo la proyección de producción petrolera. En ese sentido, estima ingresos por $109,3 billones (un incremento de 4,4%), un Ebitda de $49,24 billones (un aumento de 4,4%) y una producción de 713.000 barriles diarios (una caída de 1,1%).
“Nuestras revisiones son de carácter operativo, ya que no esperamos que Ecopetrol cumpla con su meta de producción para 2026 de entre 730.000 y 740.000 barriles diarios”.
“El resultado positivo viene de variables que no controla la empresa, como la cotización internacional del brent, que compensaron variables que sí debería controlar, como su producción”.
“Seguimos excluyendo la adquisición de Brava, ya que la transacción aún no se ha cerrado, aunque su consolidación proporcionaría un aumento moderado. Nuestras revisiones son de carácter operativo, pues ya no esperamos que Ecopetrol cumpla su meta de producción para 2026, de entre 730.000 y 740.000 barriles diarios”, aseguró Guardiola.
La entrega de los resultados financieros del segundo trimestre coincidirá con la salida del gobierno de Gustavo Petro y de Ricardo Roa de la presidencia de la petrolera.
De cara a los retos que asumirá el nuevo gobierno, Laura Clavijo señaló que deberá prestar atención a los márgenes de rentabilidad, el desarrollo de nuevos negocios con impacto en el corto plazo y la recuperación de la producción de hidrocarburos.
“En los últimos dos años, el negocio petrolero ha enfrentado una presión significativa sobre su rentabilidad, por lo que la implementación de medidas de eficiencia operativa y control de costos debería convertirse en una prioridad estratégica (...) Ecopetrol podría considerar una mayor inversión en la cuenca del Permian o evaluar alternativas para impulsar este tipo de desarrollos en Colombia, siempre que existan las condiciones regulatorias y operativas adecuadas”, concluyó.
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