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“Colombia necesitaría al menos tres o cuatro años para recuperar el grado de inversión”
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La calificadora espera ajustar sus proyecciones una vez se conozca el Presupuesto de 2027 que se presentará la próxima semana
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Fitch Ratings habló sobre el escenario macroeconómico y de las finanzas públicas del país, y sobre el ajuste fiscal que debería realizarse. Para Richard Francis, codirector del equipo de las Américas en el grupo de deuda soberana de Fitch Ratings, el ajuste que debe realizar el nuevo Gobierno sería de hasta 3% del PIB, e incluso podría ser mayor si se tiene en cuenta el escenario del terremoto.
Para Fitch Ratings, este ajuste no se lograría sino en hasta dos años.
De hecho, la calificadora espera conocer el Presupuesto de 2027, y el plan de ajuste del Gobierno, para revisar nuevamente sus proyecciones.
Fitch Ratings advirtió que las necesidades fiscales de Colombia podrían aumentar como consecuencia de los gastos asociados a la reconstrucción tras el terremoto, en un momento en que las cuentas públicas ya enfrentan fuertes presiones.
La calificadora tiene actualmente una proyección de déficit fiscal de 7% del PIB para este año, con un déficit primario cercano a 3%. Sin embargo, esa estimación fue realizada antes del terremoto y, por lo tanto, no incorpora los eventuales costos de reconstrucción.
Además, de acuerdo con Richard Francis, en los próximos meses las necesidades de gasto serán particularmente elevadas, por lo que el déficit fiscal podría aumentar. La calificadora estima que el desbalance podría ubicarse hasta medio punto porcentual del PIB por encima de su previsión actual, aunque aclaró que el impacto final dependerá de las decisiones que adopte el Gobierno.
Una de las alternativas para reducir el déficit, explicó, sería redireccionar recursos existentes hacia las nuevas necesidades de gastol. También mencionó la posibilidad de crear un fondo para financiar la reconstrucción, eventualmente por unos $30 billones, y recurrir a recursos de organismos multilaterales, que tendrían un menor costo financiero.
No obstante, Fitch advirtió que cualquier estrategia de reconstrucción ejercerá presión adicional sobre el gasto público.
La calificadora también puso sobre la mesa la posibilidad de que el ajuste fiscal que Colombia necesita sea mayor al previsto inicialmente.
Si el déficit fiscal de partida es superior al esperado y además deben incorporarse los gastos de reconstrucción, el esfuerzo requerido podría pasar de alrededor de 3% del PIB a cerca de 4% del PIB, según explicó el analista.
“Si el Gobierno tiene un déficit fiscal de 7%, necesita gastar en el lado de reconstrucción y también puede haber atrasos”, dijo Francis. En ese escenario, agregó, el punto de partida para el ajuste sería más alto y, por consiguiente, el esfuerzo fiscal tendría que ser mayor.
Fitch considera que el mercado tendría mayor confianza si el Gobierno presenta no solo un presupuesto para 2027, sino un plan de ajuste fiscal para los próximos tres o cuatro años.
Frente a la intención del Gobierno de presentar una reforma sin aumentar significativamente el recaudo tributario, Fitch señaló que será clave determinar de dónde provendría el ajuste.
“Queremos ver el plan del Gobierno: dónde viene el ajuste del lado de gastos, por ejemplo, y de qué periodo”, explicó el analista.
Fitch considera difícil alcanzar un ajuste de 3% del PIB únicamente mediante recortes de gasto. Aunque no descartó que sea posible, señaló que sería “muy difícil” y sostuvo que una combinación de mayores ingresos y reducción o reorientación del gasto sería probablemente más razonable y entendible.
La calificadora también se refirió a la gobernabilidad y a la capacidad del Gobierno para sacar adelante reformas fiscales.
Según Fitch, los gobiernos suelen contar con una ventana relativamente corta para aprobar reformas importantes, generalmente de uno o dos años. Después de ese periodo, la dificultad política aumenta.
Como ejemplo, mencionó el Gobierno de Gustavo Petro, al señalar que las principales reformas de su administración se concentraron en el primer año y que, hacia los últimos dos años del mandato, la capacidad para avanzar en reformas importantes se redujo considerablemente.
Para Fitch, por lo tanto, será determinante que el Gobierno presente un plan fiscal creíble, de varios años y con medidas concretas, especialmente teniendo en cuenta que las nuevas necesidades de reconstrucción llegan cuando las finanzas públicas ya presentan un déficit elevado.
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