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César Arias, director de Crédito Público
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En la operación se hará una recompra de deuda con vencimiento entre 2026 y 2027, por una colocación de títulos hacia 2037
Este jueves Crédito Público realizará el primero de tres canjes de TES que tiene previsto para lo que queda 2026. Ante la estrechez fiscal que enfrenta la Nación, Hacienda realizará esta operación financiera, que básicamente consiste en cambiar deuda que vence en el corto plazo, por deuda de largo plazo.
De esta manera se busca quitarle presión inmediata de obligaciones al bolsillo del Estado.
En la operación del jueves se tiene previsto que el Gobierno recomprará bonos de deuda con vencimientos entre 2026 y 2027, y en cambio, hacer una colocación de títulos que se pagarán a 10 años (con vencimientos hacia 2037).
Con esta operación, el Gobierno busca aliviar las necesidades de liquidez de corto plazo y evitar que una parte importante de los vencimientos de 2026 y 2027 tenga que ser atendida de inmediato. Sin embargo, el canje no elimina las obligaciones, sino que las traslada hacia plazos más largos.
El costo de esa estrategia estará determinado, entre otros factores, por las tasas a las que se coloquen los nuevos títulos. Con los TES a 10 años nuevamente por encima de 13%, el reperfilamiento implica asumir deuda a mayores rendimientos, lo que puede elevar el costo financiero de la Nación.
Así, el canje permite reducir la presión inmediata sobre la caja del Estado, ante la insuficiencia de ingresos corrientes, pero al mismo tiempo traslada parte de las obligaciones hacia el futuro y mantiene la presión sobre el stock de deuda pública.
La efectividad de la operación dependerá, en buena medida, del apetito de los inversionistas y de las condiciones de mercado que se alcancen en la colocación de los nuevos TES.
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