Fitch mantuvo la calificación de Ecopetrol en AAA nacional y la perspectiva negativa

Fitch Ratings reafirmó que la calificación internacional en moneda extranjera y local de Ecopetrol es BB+ con perspectiva negativa, mientras que la calificación nacional a largo plazo la mantuvo en AAA, la perspectiva para la calificación nacional a largo plazo de la estatal petrolera es estable.

Señaló que estas calificaciones reflejan la estrecha vinculación que tiene la estatal petrolera con el Gobierno colombiano. Recordemos que la calificación se mantuvo, pero en marzo de este año modificaron la perspectiva de estable a negativa y ocurrió luego que modificaron la calificación de Colombia.

Fitch Ratings señaló que esta vinculación se refleja en la liquidez de Ecopetrol que se ha visto afectada por retrasos en los pagos del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles, Fepc, del gobierno colombiano.

“Estos fondos compensan el déficit generado cuando Ecopetrol vende gasolina y diésel en el mercado local a precios inferiores a los de exportación. Fitch prevé que el saldo del Fepc continúe disminuyendo a medida que el gobierno implemente los ajustes de precios, hasta situarse por debajo de US$1.000 millones para finales de 2025, y que su impacto en la liquidez de Ecopetrol sea menor”, dijo la compañía en el comunicado.

Además, hizo algunas proyecciones de los resultados financieros de la estatal para cierre de año. Entre ellas, prevé que la producción total de hidrocarburos sea de 744.000 barriles equivalentes de petróleo por día (bepd) en 2025.

“Las reservas probadas (1P) de la compañía, de 1.893 millones de bepd, le otorgan una vida útil de 8,2 años a finales de 2024, y se espera que alcancen los 8,4 años a finales de 2025. Fitch asume una tasa de reposición de reservas de 100% durante el horizonte de calificación. El costo total del ciclo, después de impuestos, calculado para Ecopetrol ha aumentado en los últimos tres años a un promedio aproximado de US$ 51,75/bepd”, señaló.

No obstante, Fitch Ratings alertó que la composición y las renuncias en la junta directiva y los cambios en la estrategia ponen en entredicho el grado de independencia del consejo de administración, por lo que alertó que podría repercutir negativamente en el desempeño operativo futuro en cuanto al aumento de reservas y producción, así como en la capacidad de acceder al mercado de bonos de manera eficaz y eficiente.

“La sólida posición de liquidez de Ecopetrol se sustenta en su efectivo disponible, que ascendía a US$2.500 millones al 30 de junio de 2025, un fuerte acceso a los mercados de capitales y un perfil de vencimiento de deuda adecuado. En función del apetito del mercado, Fitch no prevé que Ecopetrol tenga dificultades para refinanciar, parcial o totalmente, sus vencimientos de 2025 y 2026”, aclaró.

Factores que podrían rebajar la calificación

Aunque no es el caso, por ahora, Fitch Ratings compartió los factores que podrían generar que rebajen la calificación de la estatal petrolera.

El primero de ellos es una rebaja en la nota soberana para Colombia.

El segundo está vinculado con un debilitamiento significativo del vínculo de la empresa con el gobierno y un menor incentivo gubernamental para brindar apoyo.

Otro aspecto es el retraso en la ejecución y desarrollo de los segmentos de negocio pueden provocar una rebaja en la calificación crediticia 'bbb-' de la empresa.

El cuarto es un apalancamiento sostenido superior a 2,5x el cual puede desencadenar una rebaja en la calificación crediticia de la empresa de 'bbb-'.

“Una disminución de las reservas 1P por debajo de 1.500 millones de barriles equivalentes de petróleo podría provocar una rebaja de la calificación crediticia de la empresa de 'bbb-'”, dijo.