Se aumentan los vientos pesimistas en la economía al arrancar mayo

Si bien en el mercado financiero se ha tenido en el radar que el 2016 tendría una dosis de transición entre los años de bonanza por el boom minero energético y el ajuste de la economía colombiana por cuenta de la caída de los precios del petróleo, los escenarios aún no muestran señales que puedan generar un ambiente de optimismo. El impulso sigue basado en que, en el corto plazo, generen los proyectos de infraestructura de cuarta generación. 

Ya hay varios análisis sobre el ambiente con el que iniciará la economía en mayo. El equipo de investigaciones económicas de Bancolombia, por ejemplo, señala que la decisión del Banco de la República del viernes pasado se da por la “importancia de la estabilidad macroeconómica en las decisiones de política monetaria”.

Los analistas de Bancolombia explican que esa estabilidad puede conseguirse controlando las expectativas inflacionarias, reduciendo la brecha entre el ingreso y el gasto agregado, y propendiendo porque la demanda se siga ajustando a las nuevas condiciones externas.

En su reporte ponen especial atención en la poca preocupación o insistencia que tuvo el Banco Central colombiano en su comunicado para controlar los precios al consumidor. 

“Llama la atención que desde que empezó el actual ciclo de política monetaria, el comunicado de hoy (viernes) es el que menos menciones hace a la palabra inflación (10). Esto puede explicarse porque en este frente las preocupaciones estén muy concentradas en su evolución de corto plazo”, agrega el informe.

Por su parte, la comisionista Casa de Bolsa resume los indicadores con tendencia bajista en 2016, basado en lo dicho por el Banco Central colombiano. “La información del primer trimestre de 2016 indica que el consumo creció a un ritmo similar que el registrado un trimestre atrás y que la inversión se desaceleró”, arranca la firma. 

Cabe recordar que en el comunicado de la Junta del Banrep agrega que “por el lado de la oferta, los indicadores de la industria, el comercio y la producción de café sugieren un comportamiento favorable, mientras que los de la minería reportaron deterioro”. A esta foto que toma Casa de Bolsa  se suma un destacado del comunicado del Emisor que hace Bancolombia y es la inclusión de dos factores adicionales que empiezan  a ser relevantes en el radar económico. El primero, según la entidad bancaria,  es que el crecimiento de los socios comerciales de Colombia en 2016 será débil e inferior a lo observado el año anterior. 

“Esto es relevante, en la medida en que implica que la demanda externa por productos colombianos seguirá en declive, a pesar de que en los últimos años se haya observado una marcada depreciación real”, agrega el boletín. Por este panorama fue que el equipo técnico del Banco proyectó un crecimiento más probable de 2,5%, contenido en un rango entre 1,8% y 3,2%, tanto para el primer trimestre como  todo 2016.

Ahora bien, esta semana que inicia concentrará las miradas de los analistas el jueves cinco de mayo, cuando el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) revele la inflación de abril, y en la que los analistas están esperando un promedio, según la encuesta de expectativas del Emisor, de 0,66% para abril. Sin  embargo, el dato relevante será la inflación de los últimos 12 meses que ya se acerca a 8%. Cabe recordar que en el más reciente boletín del Dane, la inflación de los últimos 12 meses alcanzó 7,98%. 

Al respecto, Bancolombia señala que el fin del ciclo alcista terminado en 7% “dependerá del reporte del IPC de este mes y de la revisión en las proyecciones de inflación que se publicará la próxima semana”.

Un elemento que empieza a verse de manera positiva es la revaluación que ha tenido el peso colombiano frente al dólar. Cabe señalar que, según la Tasa Representativa del Mercado  (TRM) que publica la Superintendencia Financiera de Colombia, el peso registró una apreciación frente al dólar de 9,47% entre enero y mayo de 2016.

El gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, explicó dos razones que darían luces sobre el comportamiento de la tasa de cambio. “Una razón es porque el precio del petróleo ha subido de manera importante frente a los niveles que observamos en los primeros dos meses de este año. La segunda es que en los meses de marzo y abril hemos visto entradas de capitales importantes en inversión de portafolio e inversión extranjera directa”.

De acuerdo con la balanza cambiaria del Emisor, la inversión foránea directa al 15 de abril registraba un ingreso de capitales por US$2.466 millones. Esta cifra es inferior en 39,3% si se compara con el mismo período de 2015 cuando ascendió a US$4.067 millones. En tanto, la inversión de portafolio disminuyó 18,4% y pasó de US$1.429 millones en abril 17 de 2015 a US$1.166 millones a abril 15 de 2016. Finalmente, Daniel Castellanos, ex vicepresidente de Asobancaria resume este ambiente al señalar que “el pesimismo nos acompaña desde antes y este va a ser un año de desaceleración, reflejada en el consumo. Y lo otro es que uno no ve señales de dinamismo en otros indicadores”. 

Pero no todo en mayo es negativo...
El bus del optimismo lo lidera el presidente de la República, Juan Manuel Santos, al manifestar en la clausura del congreso de la Asociación Colombiana de Administradores de Fondos de Pensiones y Cesantías (Asofondos) que la peor parte de la tormenta ya pasó en la economía. El primer mandatario resaltó que la industria ha empezado a mostrar signos de recuperación. También que con el fin del Fenómeno de El Niño la inflación va a bajar y llegará de nuevo a la franja del Emisor. Y a esto se suma lo dicho por el ministro Mauricio Cárdenas que la apuesta ahora es la estabilidad.

La opinión

Daniel Castellanos
Exvicepresidente de Asobancaria
“Uno no ve señales de dinamismo en la política fiscal con la reforma tributaria y en la monetaria con el alza de tasas de interés”.