Las mejores inversiones para rentabilizar el desplome del petróleo

El augue de producción en países ajenos a la Opep y el boom del petróleo no convencional en Estados Unidos afianzan las expectativas de un exceso de suministro. Y este "gran superávit" de oferta lleva a los analistas de Goldman Sachs a mantener su estimación del barril de Brent para 2015 entre US$80 y US$85, y entre US$70 y US$75 para el West Texas.

El pasado jueves, al inicio de la cumbre de la Opep, el ministro iraní manifestaba su resignación en medio del desplome del precio del petróleo, y vaticinaba un suelo en niveles próximos a los US$65 US$70. Los expertos de Citigroup van más allá del corto plazo, y hablan de un nuevo periodo en el que el precio del crudo podría encontrar un nivel de equilibrio, durante los próximos años, entre los US$70 y los US$90. 

Con este escenario, los analistas de Citigroup tratan de identificar las mejores inversiones por países, por sectores y hasta por valores para aprovechar la brusca caída del precio del petróleo.

A nivel macro, el desplome del crudo provocará tres grandes efectos: impulsará el crecimiento económico, rebajará aún más los niveles de inflación y favorecerá la continuidad de políticas monetarias permisivas.

Las mejores Bolsas con caídas del petróleo

Por áreas geográficas, Citi sostiene que en Estados Unidos podría impulsar el consumo hasta 0,7% adicional; en Europa elevará la presión al BCE para que lance nuevos estímulos que alejen la sombra de la deflación; y en Japón revitalizará el consumo y aumentará la presión sobre su banco central. Los mayores damnificados serán los mercados emergentes, y en mayor medida aún, evidentemente, los países productores de crudo.

Las experiencias de los últimos años sirven para identificar los mercados que han tenido un mejor comportamiento en periodos bajistas en el precio del crudo. Los analistas de Citigroup establecen una correlación entre el comportamiento en Bolsa y las caídas del crudo en la última década.

El resultado es que las Bolsas más alcistas en estos periodos son las de dos superpotencias como Estados Unidos y Japón. En tercer lugar del ránking aparece la de Malasia y, en la cuarta posición sobresale la Bolsa española. En los últimos diez años, el Ibex ha mejorado en contextos de caída del petróleo, por este orden, a Turquía, Taiwan, Italia, México, Alemania y Francia.

La clasificación realizada por Citigroup deja también en evidencia a los mercados que habría de 'infraponderar' con el abaratamiento del petróleo. Al frente de este ránking destacan Noruega, Rusia y Canadá, y en menor medida, Brasil, Reino Unido y Australia.

Los sectores más beneficiados y los más perjudicados

A nivel sectorial, la serie histórica de la última década no depara sorpresas y ratifica a las empresas energéticas como las más castigadas en Bolsa. En el ránking de los peores sectores destacan igualmente las compañías de materiales, vinculadas también a las commodities. Las empresas de bienes de capital, los bancos y las tecnológicas completan la lista de los sectores más bajistas con descensos del petróleo.

Sectores defensivos como las utilities, las empresas de alimentación, de bienes de consumo básicos, farmacéuticas y telecos tienen a registrar un comportamiento más favorable en un entorno marcado por un petróleo más baratado. Pero Citi matiza estas recomendaciones. Apunta en este sentido que el actual desplome del crudo es más consecuencia del aumento del suministro que, como sucedía en ocasiones anteriores, de una brusca caída de la demanda en un entorno recesionista. Por este motivo se muestra más cauto sobre los sectores defensivos y apuesta en mayor medida por sectores cíclicos con un comportamiento favorable con caídas del petróleo, como son transporte y aerolíneas, minoristas y empresas ligadas al consumo.