Vanguard pone fin a los 20 años de liderazgo de BlackRock en el mercado de ETF de EE.UU.

Vanguard Group ha superado a BlackRock Inc. como el mayor emisor de fondos cotizados en bolsa, un cambio trascendental en la cima de la industria estadounidense, valorada en US$15,2 billones.

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La firma con sede en Valley Forge, Pensilvania, gestiona actualmente alrededor de US$4,39 billones en sus 116 ETF que cotizan en EE.UU., más que cualquier otra gestora de activos, según datos recopilados por Bloomberg. Las entradas de capital de US$13.000 millones en la última sesión impulsaron los activos totales de Vanguard por encima de los US$4,36 billones gestionados por BlackRock, que había ocupado el primer puesto desde 2003.

Se trata de una reconfiguración que lleva gestándose varias décadas. Desde que BlackRock, de Larry Fink, alcanzó su máximo en el sector hace casi 20 años, con una cuota de mercado cercana a 60%, Vanguard ha ido reduciendo progresivamente la ventaja de su rival, gracias a que su público principal, compuesto por inversores individuales a largo plazo y asesores financieros, ha seguido aportando capital a su gama de fondos de bajo coste en prácticamente cualquier entorno de mercado. Esta demanda ha contribuido a que los ETF de Vanguard establezcan varios récords de flujo en el sector, impulsara su ETF que replica el S&P 500 por encima del billón de dólares en activos la semana pasada y ha convertido a Vanguard en el mayor emisor de ETF del sector.

“Simbólicos y, a la vez, robóticos. Los flujos nunca se detienen para ellos”, dijo Todd Sohn, estratega jefe de ETF en Strategas Securities. “Los inversores de Vanguard no prestan atención al ruido ni a la volatilidad del mercado. Son inversores bien informados y saben que deben mantener el rumbo”.

Los ETF de Vanguard ya han captado US$291.000 millones en lo que va de 2026, más de 100.000 millones por encima de los casi 120.000 millones recaudados por los fondos de BlackRock, según muestran los datos. Un factor importante es la entrada de casi US$113.000 millones en lo que va del año al ETF Vanguard S&P 500 (ticker VOO), que se convirtió la semana pasada en el primer ETF en alcanzar el billón de dólares, gracias a las repetidas compras de los inversores durante las correcciones del mercado.

“En Vanguard, el crecimiento de los activos refleja la confianza duradera que los inversores depositan en nuestro enfoque disciplinado y de eficacia probada”, declaró un portavoz de Vanguard en un comunicado enviado por correo electrónico.

La relativa sencillez de la gama de ETF de Vanguard es una de las razones por las que la firma pudo avanzar, según Roxanna Islam de TMX VettaFi. Si bien Vanguard ha apostado más por las estrategias de gestión activa en los últimos años, sigue siendo más conocida por sus ETF indexados de muy bajo coste, centrados principalmente en acciones y renta fija.

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En comparación, BlackRock gestiona más de 480 ETF que cotizan en EE.UU. en prácticamente todas las clases de activos. Su base de inversores también tiende a estar más orientada a clientes institucionales que a inversores minoristas, lo que puede generar flujos más volátiles.

"La popularidad de VOO es, sin duda, un factor clave, y en general Vanguard se desempeña muy bien al centrarse en productos básicos de bajo costo que nunca pasan de moda", afirmó Islam, jefe de investigación sectorial e industrial de TMX VettaFi. "BlackRock cuenta con una gama de productos mucho más amplia, pero es probable que no todos sean tan atractivos como los ETF básicos de bajo costo".

Aunque Vanguard ha superado a BlackRock en activos totales de ETF, BlackRock sigue generando muchos más ingresos por comisiones de su cartera de fondos. La comisión media ponderada por activos de BlackRock es de 16 puntos básicos, según Bloomberg Intelligence. Si bien esta cifra sigue siendo baja en comparación con el resto del sector de gestión de activos, cuadruplica la media de Vanguard, que es de cuatro puntos básicos.

"iShares es una plataforma que se adapta a cualquier circunstancia, diseñada para ofrecer resultados a los clientes en cualquier entorno de mercado", declaró un portavoz de BlackRock en un comunicado enviado por correo electrónico. "Nos centramos en innovar junto a nuestros clientes para satisfacer sus necesidades de inversión en constante evolución, ampliando el acceso y las opciones, y ofreciendo de forma constante la calidad y el rendimiento que esperan de iShares".

Este hito también es notable dada la historia de Vanguard. El gigante de la gestión de activos fue fundado hace más de 50 años por el fallecido Jack Bogle, quien advirtió en su momento que los ETF incentivaban la especulación entre "locos, chiflados y excéntricos ". Pero si bien Bogle era conocido por su escepticismo hacia los ETF, Vanguard ha cumplido con el objetivo principal de su misión fundacional, según Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg Intelligence.

“Vanguard es también la última opción para la mayoría de la gente. Hay muy poca deserción, a diferencia de lo que ocurre con otros emisores que ofrecen estrategias de ‘rendimiento superior’ que, en última instancia, rinden por debajo de lo esperado”, afirmó Balchunas, autor de El efecto Bogle . “Bogle quería crear una empresa que no sufriera este problema, que fuera más estable para los inversores, y claramente lo consiguió”.